# #Crypto 投资周报 230521-违约风险加剧防范黑天鹅 By [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub) · 2023-05-22 --- Not Your Keys, Not Your Coins！ 0 概要： ----- * 本周宏观关注焦点依然是美国债上限提高谈判，共和党要求消减非法移民安置费和对乌援助，而此两项关乎民主党核心利益，双方矛盾难以调和；周末俄军攻克巴赫穆特，更加大了民主党援乌压力；之前两党博弈主要是建制派内部的权衡妥协，而此次川普代表的MAGA党进入打破了建制派和谐，令妥协难以达成，两党斗争激烈程度超过以往，可能被迫拖延到债务违约，引发更大危机获得更多支持后才可能寻求到解决方案，因此本次债务违约风险大增，注意防范黑天鹅。 * 本周BTC几乎无波动，7日波动率降低到了2020年7月和2023年1月时的水平，本周受27400压制，并多次试探支撑位26500，日线20和60死叉空头走势，恐怕26500难以支撑，可能伴随债务谈判的博弈而向下测试25200。山寨币波动无趋势整体跟随BTC，以补跌和超跌反弹为主，精选20山寨币虽有筑底迹象但还是受制BTC影响。 * 下周还未到耶伦提出的最后期限6月1日，因此仍以博弈反复为主，还未到最终确认债务违约宣判日。 目录 -- * 1、全市场宏观数据 * 2、宏观资讯和Crypto新闻资讯 * 2.1、国际政治和经济趋势 * 2.2、各国各界Crypto政策及进展 * 2.3、Crypto新闻&事件 * 3、链上数据及市场指标 * 4、BTCÐ述评及行情 * 4.1、BTC叙事述评及行情 * 4.2、ETH进展述评及行情 * 5、赛道及项目分析 * 5.1、精选30及评级 * 5.2、收入Top20项目 * 5.3、公链赛道 1 全市场宏观数据 --------- ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2e25d2d320a2a9164ba4288815655e5bbbb9b7d117f48e05784c51e64d27646d.png) * 十年期美债、美元指数、黄金，三大资产都是月级别的触底反弹或触顶回落，此趋势估计具有一定延续性。而美债上限提高的谈判还将继续反复博弈，对各类资产也将造成持续影响和震荡。 * 美股在大型科技股带领下，大幅上涨创新高，纳指更是突破22年8月高点，而小股指数罗素2000相对大型科技股大幅下跌，反应美股只是依靠大型科技股勉强维持。 * 币市本周机务无波动，窄幅横盘，多次测试区间低点26500，支撑力度在减弱，恐怕难以维持。稳定币保持流出趋势。 2 宏观资讯和Crypto新闻资讯 ----------------- ### 2.1 国际政治和经济趋势 * 本周及下周宏观关注焦点依然是美国债上限提高谈判，6月加息预期没有明显变化，可忽略。 * 拜登和麦卡锡债务上限谈判依然分歧巨大，周五暂停谈判，共和党希望削减非法移民安置费和对乌援助，而这两项是民主党的利益基本盘和票仓，所以双方都难以妥协，可能被迫拖延到债务违约，引发更大危机获得更多支持后，才能够寻求其他解决方案，因此本次债务违约风险大增，可能超过之前历次。 * 美国财政部资金耗尽的具体日期，耶伦表示为6月1日，而市场根据收入和支出计算为20日左右，因此债务上限还有一定博弈时间空间。 * 俄国防部宣布完全控制巴赫穆特，乌军已在此坚守9个月。【这意味着美国要继续加大对乌援助才能顶住俄军进攻，加剧了预算压力和债务上限谈判难度】 * 美财长耶伦告诉银行CEO们，可能有必要进行更多合并。【意味着金融压力持续，银行业危机持续，大行吞并小行。】 * G7国家美加日英法德意在日本广岛举行峰会，支持日本加入联合国常任理事国；乌总统参加广岛峰会，G7为其提供F16战机；同时表示与中国保持合作并建立建设性且稳定的关系。【中美政冷经热，一边进行地缘博弈，一边开始经济合作谈判】 * 中国与中亚五国在西安举行中国-中亚峰会，中国向中亚提供总额260亿人民币支持，并成立元首会晤机制。【美国东部施压，中国西行拓展空间，并可通过中亚连通欧洲、中东，实现亚欧大陆的融合发展。】 * 硅谷银行开曼群岛分行存款全部不赔付。【西方资本家暴露了其掠夺本质，利好强主权资产和超主权资产。】 * 日英德法印股市纷纷大涨，创新高。 ### 2.2 各国各界Crypto政策及进展 * 美 SEC 要求灰度撤回 Filecoin 信托申请，称 Filecoin 是证券。而灰度为比特币和以太坊信托做的类似申请没被驳回。 * 美总统候选人小罗伯特·F·肯尼迪在比特币2023大会上首次以总统候选人身份公开露面，表示捍卫持有使用比特币的权力，确保美国是加密货币中心。 * SEC 回应 Coinbase 投诉：Coinbase 无权要求政府机构履行某些职责。 ### 2.3 Crypto新闻&事件 * Tether表示，将定期用其净利润的15%用来购买BTC。 * 5 月 17 日，Coinbase 即将推出内部教育平台 Base Camp，旨在为以太坊开发人员提供培训，每完成一个学习里程碑即获得NFT徽章。 * 5 月 19 日，据 Token Unlock 数据，ETH 质押年化收益率达 8.79%，处于历史高位。自 Shanghai 升级以来，已有 3.99 million ETH 存入 ETH 2.0 合约，2.72 million ETH 取出。 * OKX发布钱包比特币生态路线图，并上线 $ORDI 。 3 链上数据及市场指标 ----------- * 根据glassnode数据，BTC 7日波动率降低到了2020年7月和2023年1月时的水平，也许不就将迎来较大波动，此前两次都是大涨前夕。 * Ahr999囤币&x指数：0.625 ＞0.45，＜1.2，定投区间 * 恐慌贪婪指数：54 → 48 → 52； * UTXO已实现价格分布： * 将0到最高价$67600分为100份，每份价格区间为N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布； * 本周价格主要在$27036~$27711间波动，由下图可见，币量进一步向低价区间的$27036汇集，而减少的部分主要来源于近期的$27711~29063，而远期的高价和低价币反而变动不大。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e78e5f1e795d1b556a51a010ca268a626abca933778286bd6731ecc2ba94cddb.png) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/72564093f215e0bcedfb75ec6dadfe62e89baa45e1542698828aaa1b0400ba19.png) * CEX中BTC余额：减少 1.4 万枚 * 根据CryptoQuant统计的38家数据，5月21日为 213.8 万枚，5月14日为 215.2 万枚，减少1.4 万枚。 * 已实现市值比率MVRV Ratio：1.33，链上持仓总体盈利33% * 已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值），表示所有BTC链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。 * 当前值为1.33＞1，链上整体盈利状态33%。 * 网络未实现净盈亏比NUPL：25% * 网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损)/总市值，分为5个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。 * 目前为0.25，即链上盈利总额比链上亏损总额多25%。 * 出售时利润率SOPR：1.0008 * 出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。 * MVRV表示全市场盈亏状况，NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR表示出售者的盈亏状况。 * 目前为1.0008＞1，相比之前几周大幅降低，盈亏平衡卖出。 * 交易所BTC预估杠杆率：0.229 * 预估杠杆率是「交易所未平仓BTC合约」/「BTC代币储备」，表示交易所整体杠杆率。 * 合约资金费率：7日均值为 0.0045，当日值为 0.0086 ，市场低迷，多空倾向不明。 * 未平仓合约量：变动不大 4 BTCÐ述评及行情 -------------- ### 4.1 BTC叙事述评及行情 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/68fc70a9be835f4a84c4ec5edb0b40f73635d5b0b465fff7bf83b5c123821b7d.png) * 本周BTC几乎无波动，7日波动率降低到了2020年7月和2023年1月时的水平，周高点被图上绿色趋势线压制约27400，下方支撑26500，此空间不足1000约3%。 * 5月12日跌破26500当日即收回，符合之前分析的最佳下跌位置为支撑位26500和25200之间，但弱势震荡达10天依然没有明显反弹，所以此假设已失效。本周又多次测试26500，其支撑力度已大幅减弱，恐怕26500难以维持，要向下测试25200。 * 日线均线MA20和60死叉，对价格有明天压制作用，考虑美债上限提高博弈的加剧，违约风险大增，可能成为刺激市场加大波动的因素，大概率会向下测试25200支撑位。 ### 4.2 ETH进展述评及行情 ETH总体跟随BTC，无独立行情。 5 赛道及项目分析 --------- ### 5.1 精选20及评级 * 选定20个项目作为标的池，并以评级来区分项目综合质量，如下图： * 本周BTC几乎无波动，其他币的波动也没有明显趋势，以补跌和超跌反弹为主，精选20多数币已跌到重要支撑位，有筑底迹象，但BTC受宏观环境压制无法反弹，其他代币也没有反弹能力；如果BTC下跌，其他币大概率还是会跟随下跌，但如果BTC止跌优质币反弹会异常强烈，因此如有下跌，要主动抄底看好的优质币。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f0026ed860982e7bad4194e6f9b9783b17bf28564d3f5212f87c37f507df8874.png) ### 5.2 收入Top20项目 #### Crypto Fees链上收入数据 BRC20热度明显降温，BTC链上收入减少约一半；市场热度降低，多数项目收入均大幅下降；只有CRV明显增加，与crvUSD推出有关，CRV作为DeFi生态流动性中枢，其稳定币具备先天应用场景支撑，更易获得成功，但 $CRV 本身投资价值不大，更多机会在生态内项目治理代币。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0ebfe42dee63e8ec9f96e0d1179592f2b9a8383c392a73dcc757112cbfaff652.png) --- *Originally published on [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub/crypto-230521)*