# BlockFi 可能将面临流动性危机

By [D-Tiger Research Institute](https://paragraph.com/@dere-2) · 2022-06-17

---

> [原文链接](https://twitter.com/otteroooo/status/1537497403246268416)
> 
> 翻译：Maxwell；Claire；Carole
> 
> 审校：Diamond
> 
> Twitter：[https://twitter.com/D\_TigerResearch](https://twitter.com/D_TigerResearch)

/1

BlcokFi 大概率将在 2022 年底经历一场流动性危机

BlockFi 在2022年已经损失了巨额资金

本文将对于 @BlockFi 所经历的事件做出详细揭露和分析

👇🏼 🧵 🦦

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fa7fad3cc5916ddad8eaebb83df2615ce5c058153402ef80c40a4ac748465c1d.png)

/2

本文的思路根据以下几个方面如何影响 #BlockFi 来进行阐述:

1.  Celsisu 产生的恶劣影响
    
2.  近期三箭资本（3AC）的爆仓结果
    
3.  BlockFi 去预测市场走势的愚蠢赌注
    
4.  SEC 罚款
    

* * *

/3

a. Celsisus 的不良影响

随着 CeFi 贷款方 Celsisus 出现流动性问题和假设性限制之后，使其它 CeFi 项目的用户也产生了恐慌情绪。

许多其它 CeFi 用户看到目前 Celsius 用户被限制提出资金之后，他们部分人也放弃了目前 CeFi 的质押收益，正在进行“踩踏式”的资金挤兑行为。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fe3ee28e6386ff7c991ffe73efdf75f814f81555f32240c59fa9b275453f18cb.png)

* * *

/4

仅今天，我们就看到 BlcokFi 钱包中有超过 2,000 枚 BTC 和 5,000 枚 ETH 被取出。 这还只是一天之内。

[https://twitter.com/BigTimeCali/status/1537424371672723459](https://twitter.com/BigTimeCali/status/1537424371672723459)

* * *

/5

毕竟，回顾一下 Otter 之前的 thread 推文中也提到，即将发生的流动性危机是一场反向的游戏。

这些都将可能是 BlockFi 未来所需要面临的问题，如果还没有发生的话。

[https://twitter.com/otteroooo/status/1534473290168811520](https://twitter.com/otteroooo/status/1534473290168811520)

* * *

/6

b. 三箭资本事件的影响

三箭资本是一家拥有巨额资金的加密货币对冲基金，然而过去几天内该资本发生了爆仓事件，轰动一时。

借给 3AC 资金的人发现无法取回他们的钱，

下图是 3AC 的联合创始人 Zhu Su 承认该机构目前已经基本面临破产。

[https://twitter.com/zhusu/status/1536876343815983104](https://twitter.com/zhusu/status/1536876343815983104)

* * *

/7

3AC 做的事情其实很好理解，就是从资金充裕的中心化金融机构进行借贷，然后对于市场走势的预测结果进行赌注。

基本上就是用借来的资金去赌博

因为对加密货币用户进行一对一借款是很麻烦的，所以三箭资本基本上都是从中心化机构借贷。

* * *

/8

但是当市场走势的结果与赌注行为相违背，对冲基金无法偿还其贷款的时候，情况就完全不一样了

下图是部分参与过 3AC 用户亲身经历，他们无法从 3AC 那里拿回自己的资产。

😭😭😭

[https://twitter.com/Danny8BC/status/1537224401690980352](https://twitter.com/Danny8BC/status/1537224401690980352)

* * *

/9

当预测结果正确时，一场借贷赌博的商业行为模式是是有效的。但是如果走势超出了预期，那么所有的赌注都会回归到死亡螺旋。

当 3AC 破产时，自然也就无法偿还曾经借款的机构和用户了，这大抵也是 BlockFi 参与清算 3AC 的时候。

* * *

/10

当大众问到 BlockFi 是否把用户储蓄资金借给了 3AC 时，他们的回答如下：

> 我们的政策是不评论一个组织是否是 BlockFi 的客户。我们可以确认的是，我们在整个业务中保持了严格、审慎和积极的风险管理方法。这包括管理任何个人客户可能带来的风险。

[https://twitter.com/BlockFi/status/1537137936549957632](https://twitter.com/BlockFi/status/1537137936549957632)

* * *

/11

模棱两可的回答，也是一个非常愚蠢的答案

当群众对于中心化借贷机构的信仰倒塌时

当用户们进行“恐慌式”的资金挤兑时，任何机构的 CEO 都会改变他们的“策略”，来缓解用户的恐慌情绪

而 BlockFi 却选择了保持沉默。

不妙🦦

* * *

/12

其实可以猜测得出，BlockFi 目前大概率处于困境之中，所以他们选择了“愚蠢的”回答来稳住用户情绪，因为他们知道如果事实一旦暴露到社交网络上，后果是不可想象的。

从这个回复来看，Otter 猜测 BlockFi 已经把用户们的加密资金借给了 3AC，并且在 3AC 宣布破产之后，这些资金大概率是无法追回的。

不妙🦦

* * *

/13

c. BlockFi 在市场进行了一个非常愚蠢的赌注

BlockFi 是 GBTC 的第二大持仓机构，最大的是 3AC

而灰度比特币信托（GBTC） 是传统金融产品，当 BTC 下跌幅度过大时，传统金融的投资者无法明确购买 BTC 的合适时机。

* * *

/14

... 所以交易者 FOMO，通过股票经纪人购买了 GBTC

交易最火爆时，1 BTC = 1.36 GBTC

这是一个套利机会

BTC 的持有者在信托中存入1个 BTC，即可获得1.36 GBTC 份额；在两者的价格回到持平的过程中可以套利 36%

* * *

/15

只剩下一个小问题，GBTC 是一个 BTC 黑洞

由于 GBTC 是一种传统金融产品，它受到美国证券交易委员会的监管

美国证券交易委员会允许将 BTC 放入信托以换取 GBTC，但不允许通过返还 GBTC 来赎回信托中的 BTC

GBTC 是个单向流动的产品

* * *

/16

在允许以 GBTC 赎回信托中的 BTC 之前，GBTC 必须转变为另一种形式的传统金融产品

多次游说美国证券交易委员会无果

更有趣的是，SEC 给出的理由之一是 [@Tether\_to](https://twitter.com/Tether_to) 在操纵市场

(这个改天再聊)

* * *

/17

因此，出手 GBTC 的途径只有以下两种:

1.  把 GBTC 卖给别人
    
2.  等待 SEC 最终改变主意，让 GBTC 变成现货 ETF 的形式，进而赎回在信托中的 BTC
    

但这两种方法，显然都不是很好

* * *

/18

1.  现在把 GBTC 卖给别人
    

GBTC 的价值大打折扣

现在出售 GBTC 只能让你拿回价值约 71% 的 BTC

这是因为:

i. 用户意识到 SEC 的决定不会轻易改变 ii. 缺乏流动性导致的折价 iii. 还有很多其他方式购买 BTC

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/eeb38f89fc61b480f6ca7c0c5bf4df27bbf3c05b318ded22c545ac9510cfde5f.png)

* * *

/19

1.  等待 SEC 回心转意
    

如果你有时间，这是个不错的选择。在应对流动性危机时，时间是 CeFi 借贷公司所耗不起的。

如果 SEC 改变了主意，用户希望今天就能取出BTC，不是明天，也不是其他任何时间。

* * *

/20

回想一下，BlockFi 用客户的资金大量投资于 GBTC

但用户现在就想撤出。上述提到的方案 2 是不可行的

那么， [#BlockFi](https://twitter.com/hashtag/BlockFi?src=hashtag_click) 又做了什么呢？

他们卖掉手中的 GBTC，将其换成 BTC，进一步加大了用户的资金损失

[https://twitter.com/Cryptadamist/status/1537266068175077376](https://twitter.com/Cryptadamist/status/1537266068175077376)

* * *

/21

实际上，BlockFi 赌了一把，结果输了

这场赌博赌的是在 SEC 做出让步并改变决定之前，他们不会遭遇流动性危机

但不幸的是，对于 BlockFi 和其用户来说，受 LUNA/UST 脱锚、Celsius 的流动性问题的影响，他们也相应的遭受了流动性危机。

* * *

/22

顺便说一下，otter 在2022年的每一次加密行业爆雷的之前，都做过预警

这是 otters 所应该做的!

水獭时刻警惕并监视着可能会伤害家庭成员的捕食者，而 otter 也监视着那些可能会损害我们利益的庄家们。

可以翻阅在 otter 推特中的顶置推文，来核实我以上所述

[https://twitter.com/otteroooo/status/1524412131931656193](https://twitter.com/otteroooo/status/1524412131931656193)

* * *

/23

再说回 BlockFi

就像我们看到的 Celsius 一样，BlockFi 的商业模式也正处于危险之中

BlockFi 很可能借给了一家对冲基金大笔的资金，而这家基金随后暴雷

BlockFi 又赌 SEC 会在其遭遇流动性危机之前改变主意，结果却错了

事态进一步恶化

* * *

/24

就在今年，BlockFi 未能登记其零售加密借贷产品的报价和售价，并被 SEC 和其他机构指控。

与 SEC 谈成的罚款是...1 亿美元

这要损失一大笔钱

不妙🦦 🦦

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0583fcb2f442c1b91000497240a09838c8ef606fa8e0e27f756bb6ff01549029.png)

* * *

/25

BlockFi 给爱荷华州的 94.3 万美元的罚款今天也宣布了，

有意思的是，这么小的一笔金额，BlockFi 也要分期付款。

你知道谁会分期付款吗？手头没钱的人，又称为陷入流动性危机的人。

不妙🦦 🦦

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5c6eb737081176cb9616e106f05fc0739783a6d1b1f7d04ad86d696f31d97a26.png)

* * *

/26

如果出于某种原因你的币还存在 BlockFi 中，问问你自己：

在他们的资金被困在 GBTC 以后，无法收回他们提供给 3AC 的贷款，仅在 2022 年就为了解决 SEC 罚款问题损失了 1 亿美元。

而且大多数人都急于取出资金...

...你为什么不呢？

* * *

/27

是的，他们可能已经兑现了过去所有的赎回，但是这次真的不一样。

公司不是运动队。你不需要因为对他们很熟悉就对他们有很强的信念。

在你回复 Otter 的帖子为他们辩解之前，请先停下来辩证性地思考一下。

* * *

/28

Otter 也了解到一些传言。请注意，以下言论未经证实，因此请谨慎阅读。

在 2022 年 6 月 7 日，BlockFi 的筹款活动被泄露给了媒体，

BlockFi 的估值从上一轮融资中的 30 亿美元下调至 10 亿美元。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1ff28edc1d600c5f76a605b04d5f2259737b694a6711acc1de093d4826fa0a20.png)

* * *

/29

Otter 从未经证实的渠道了解到，到目前为止，本轮融资中仅承诺了 5000 万至 8000 万美元。

许多与该交易接洽的投资者被收入数据吓到了，

这还是在 Celsius 暴雷之前的事。

8000 万美元甚至不足以支付 SEC 的罚款。

* * *

/30

所以 BlockFi 面对流动性危机的下一步举措大概率会是什么呢？

有以下五种常见策略：

1.  拖延时间
    

寻找各种不管合法还是不合法的理由来减慢提款速度。

BlockFi 找到了理由，

我猜是在美国假期期间区块链不会运转..

🤷‍♂️🤷‍♂️🤷‍♂️

[https://twitter.com/BlockFi/status/1537105514399670273](https://twitter.com/BlockFi/status/1537105514399670273)

* * *

/31

2\. 在曝光流动性不足之前，更改合同条款以牺牲用户为代价来维护公司利益。

请注意，该文章于 2022 年 6 月 15 日编辑和发布，但是如果你通读整篇文章会发现所有参考内容日期都是 2022 年 3 月 31 日。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ac72f0ff32ea55ba11c133df9848c6d3fca9a9a1b44b226a177dc1451697c23f.png)

* * *

/32

这可能是因为 BlockFi...

i. 不想曝光其账簿中 2022 年 3 月 31 日之后的亏损

ii. 未完成 2022 年第二季度的报告

无论是哪种情况，这篇文章中使用的比特币价格均为 45,528 美元。哈哈

[What happens to my assets after they are transferred to BlockFi and how does BlockFi manage related risks?](https://help.blockfi.com/hc/en-us/articles/7015347407764-What-happens-to-my-assets-after-they-are-transferred-to-BlockFi-and-how-does-BlockFi-manage-related-risks-)

* * *

/33

现在可能是个好时机，来看看 BlockFi 用户通过使用 BlockFi 服务所同意的条款和条件。

不妙🦦🦦

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/35c46baf1e84ffb600c9e65405af67b17238128ca46e66fbe073aaea92d8c7ee.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/078a54e178432840c146b37504db9c5a98949fda5682534bf3e688f2efbfb679.png)

* * *

/34

3\. 削减开支

因为现在每一分钱都很重要。

事实上，他们已经通过削减人力来实现了，因为通常来说在加密初创公司人力是最昂贵的开支。

[https://twitter.com/danheld/status/1536373344555405312](https://twitter.com/danheld/status/1536373344555405312)

* * *

/35

4\. 巧合的技术问题

平台用巧合中断用户的提款操作。

“真不是时候！“

技术理由，KYC 理由，各种理由阻止资金流出。

[https://twitter.com/0xBUIDLHODL/status/1537198340647034880](https://twitter.com/0xBUIDLHODL/status/1537198340647034880)

* * *

/36

混淆调查者

许多像我一样的 Otter 真正关心每个人的资金，致力于维护资金安全。

我甚至花费时间和精力，熬夜来挖掘可疑的问题。

由于半真半假以及充满迷惑性的言论使得整个过程耗时很长。

[https://twitter.com/mikealfred/status/1537480831018577920](https://twitter.com/mikealfred/status/1537480831018577920)

* * *

/37

这些高风险的 CeFi 贷款方把用户的资金投入对冲基金，赌博的部分却比对冲还多，要从他们手里保护好每个人的资金，真是场艰难的战斗。

请与 otter 一起拯救尽可能多的朋友，免于遭受可能的 Celsius 大末日 2.0 带来的影响。

时间正在流逝，请转发这个帖子中的第一条推文。

---

*Originally published on [D-Tiger Research Institute](https://paragraph.com/@dere-2/blockfi)*