# 如何解读 COT 报告


By [distracting-thoughts](https://paragraph.com/@distracting-thoughts) · 2023-07-30

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现在我们知道如何确定极端情绪，下一步是什么？

请记住，并非每种极端情绪都会导致市场顶部或底部，因此我们需要更准确的指标。

计算多头或空头投机头寸的百分比可以更好地衡量市场是触顶还是触底。

计算多头百分比和空头百分比的公式如下所示：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/10f6b5b6c7a184544da54cb88a2bd0b9e0da5b37f011e53d0699f51e98a3bec6.png)

为了更好地说明这一点，让我们回顾几年前，​​看看加元期货发生了什么。

纵观截至 2008 年 8 月 22 日当周发布的 COT 报告，**投机者净空头 28,085 份合约**。

2009年3月20日，他们**净空头23,950份合约**。

仅从这些信息来看，您可能会说 8 月份市场触底的可能性较高，因为该时期有更多的投机者做空。

但是请稍等一下……您认为这不会那么容易，对吗？

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f131447a119da229c4edc07a9c6f1b1f4e4abb88048dcf705e8a8c7d488a64e4.png)

仔细观察会发现，有 66,726 份合约是空头合约，而 38,641 份合约是多头合约。**在8月份**的所有投​​机头寸中（66,726 / (38,641 + 66,726)），\*\*63.3%\*\*为空头头寸。

另一方面，**3 月份**多头合约仅为 8,715 份，空头合约为 32,665 份。

这意味着(32,655 / (8,715 + 32,665))在此期间\*\*78.9%\*\*的投机头寸是空头头寸。这是什么意思？

**当所有投机头寸中 78.9% 为空头（而非 63.3%）时，触底的可能性更大。**

正如上图所示，事实上，底部并未出现在 2008 年 8 月左右，当时加元的价值约为 94 美分左右。

加元在接下来的几个月继续下跌。

到3月份，空头比率达到78.9%时，加元已在77美分左右触底。

然后发生了什么？开始稳步上升！

市场底部？是的，你明白了。

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*Originally published on [distracting-thoughts](https://paragraph.com/@distracting-thoughts/cot-4)*