# （翻译）Derivio测试网数据研究

By [dragonbro](https://paragraph.com/@dragonbro) · 2023-10-10

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zksync上面的去中心期货/期权交易平台[Derivio发布了一篇研究报告](https://scarce-rocket-38a.notion.site/The-Autonomous-Prediction-Market-with-Real-Liquidity-A-Data-driven-Analysis-272769e7ec8b44f88208e1e1100518d6)，分析用户的交易行为。虽然只是测试网数据，但结论很有趣。全文翻译如下，我会_用斜体加上注释_：

*   背景
    

几个月前，Derivio Testnet 在 zkSync Era 上推出，至今已经吸引了超过 1.1 万名用户，处理了超过 9.5 万笔交易，包括永续期货和期权。在本报告中，我们定量分析了测试网络生成的 Derivio 期权交易数据，证明其与传统金融领域的竞争对手（如 IQ option 和 Nadex）相比，在赔率、流动性和市场产品方面的交易体验均更优。此外，本报告还将展示 Derivio 如何通过统计分析等数学手段，为流动性提供商（LP）降低风险、提高收入。

我们为 Derivio 的数字期权交易设计并实现了[正则化时间加权平均 CFMM](https://derivio.gitbook.io/doc/trading/digital-options/payout-curve)_（这是 Derivio 期权交易的核心设计，简单说就是通过记录多空比来动态调整期权的赔率，鼓励大家在人少的那一边开仓，降低池子的风险）_。用户可以参与期权交易，这就像一个预测市场，交易员预测的是下面这件事：

“我认为 ETH/USD 的价格在 5 分钟内将高于/低于其当前值。”这里的 ETH 可以是任何有价格反馈的资产，5 分钟也可以是任何其他用户指定的时间。

*   交易者的胜率和赔率
    

以下部分的参数设置见[这里](https://www.desmos.com/calculator/n04e26gtjg)。

可以看出交易员的整体头寸偏向多头，总体胜率约为 50%，最喜欢做短线，5分钟的期权合约开仓数量远高于其它时限，占了交易总量的2/3，因为结算更快，刺激性更大。越长的合约玩的人越少。

![交割时期越长的期权，玩的人越少](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ff5ceb998119addca65414c2e582ffa174c5be6353f19464782d0ce1407e29b5.png)

交割时期越长的期权，玩的人越少

如果与市场反着做，可以[获得很好的赔率](https://www.notion.so/The-Autonomous-Prediction-Market-with-Real-Liquidity-A-Data-driven-Analysis-272769e7ec8b44f88208e1e1100518d6?pvs=21)。

![绝大部分获胜交易的赔率在2附近](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5f368ee0de702077554f2b7199a74f49284ba2a5b30895562f541d4f29b3bb6b.png)

绝大部分获胜交易的赔率在2附近

统计获胜交易发现，50%以上的成功交易可获得 1.88 至 1.95 的赔率，与现有的期权/预测产品（如 IQ Options 和 Nadex）相比，明显更优。赔率的方差也比较大，意味着可能在某些交易中赚一大笔钱，因为如果你的方向与其他人相反，你的赔率就会变高，最高可以在在15分钟内赚到5.08倍，这在其他地方是很少见的。

![这些交易成功预测了市场，与众人背道而驰，获得了丰厚的回报。为逆向交易者们点赞！](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4125ea294ac4a2d1dd6cc6de388d4aeb2bfe90c682718ec7d3d70ef3ad4c80ab.png)

这些交易成功预测了市场，与众人背道而驰，获得了丰厚的回报。为逆向交易者们点赞！

*   流动性提供者的收益和风险
    

另一方面，流动性提供者的收益也很丰厚，同时还能防范风险。

让我们看看以 ETH 作为抵押品的交易员的 PnL：

![以 ETH 作为抵押品的交易统计](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7267675e5256249875ed3ac4340906ae56869f320d61909a94bb120c82e99a75.png)

以 ETH 作为抵押品的交易统计

所有交易的中位数为 0，平均值略微为负。在过滤掉极端点之后，PnL 的分布接近于学生 t 分布，有 2 个自由度，尾部更轻。因此，尾部风险在可控范围内，不会给流动性提供者带来过大风险。

![交易员PnL分布](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a633222d8def21bbe635fc1f8074c199a7914d82ff400f611fcd573831272ee5.png)

交易员PnL分布

由此，我们可以绘制流动性提供者的收益图：

![流动性提供者的收益曲线](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/28d82e2366d11a6f6c6e9a92fa9511ab8e067bf3cef37b5512cf17f0f3d74c87.png)

流动性提供者的收益曲线

假设每天平均有 10 笔交易，流动性提供者的年化[夏普比率](https://www.investopedia.com/terms/s/sharperatio.asp)为 2.33。

Derivio的交易和流动性都很灵活，支持数字期权交易的多种抵押品。用户可以选择使用以太坊、稳定币和另类币开仓。目前使用最多的抵押品是 ETH，同时大家喜欢灵活的选择，超过四分之一的用户使用另类币作为抵押品。

![抵押品使用情况和交易情况](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3d8d69257a6d8e2167b472c6caff5da88da204a0ae4834c1ead432986ddb6076.png)

抵押品使用情况和交易情况

目前交易量最大的市场是 ETH-USD。Derivio 能够为交易者提供多样化的市场产品，包括代币、NFT、RWA 甚至区块空间，供他们进行预测。未来，我们将在社区治理的基础上推出更多产品。以下是我们之前在[discord频道](https://discord.com/invite/vHNRygkwcw)的调查结果：

![discord投票结果](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/df997402c8a34d8018c8c660ad2c5282465a4eb8d10bbcfde9f48c3566631d31.png)

discord投票结果

*   与其他平台的比较
    

Derivio正在提供最高的行业标准，不管是crypto圈内还是行业之外：

![不同平台比较](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/890c5cd44df8492a9fe41172e4730af5418f3ec2122883e1393953c3b235ad0b.png)

不同平台比较

*   结论
    

我们介绍了 Derivio 的期权设计，这是完全链上数字期权/预测市场的一种新玩法。Derivio 采用基于多空比例的动态赔率曲线，通过记录每个区块的头寸比例，来根据市场情况更准确地调整赔率，以确保交易者之间的公平性，并平衡 LP 的风险。

我们在 zkSync Era 上建立并部署了 Derivio 测试网。统计数据表明，Derivio 在赔率、流动性和市场产品方面为交易者提供了良好的体验，同时也为流动性提供者提供了有机的风险调整后收益。我们相信，Derivio 的期权设计是链上预测市场的一个前景广阔的解决方案，其运营成本也非常低，由神奇的智能合约自动驱动。

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*Originally published on [dragonbro](https://paragraph.com/@dragonbro/derivio)*