# 流动性融资 By [DreamRobber](https://paragraph.com/@dreamrobber) · 2022-11-17 --- **类 Pre-IDO** 现阶段，去中心化技术能解决一些问题，但是加密领域的很多金融方式对项目建设没什么帮助。比如现在很多专注于加密项目早期的 VC 都是如何操作？“看美联储政策，观察窗口短期时机，寻找品牌背书项目，确定退出时间，拿币卖”，如此和二级市场买卖股票一样的方式，完全不像建设者应为。 历史演化的结果是，传统项目股权的退出周期较长，但加密项目的退出周期短，这是否合理？顺带一个问题是，“因为融资周期很短，项目方为什么要用低价格的早期代币，从加密机构手中换取这短短几个月内无法帮助实质建设的资金？”。现在一些有可能获取现金流、长期建设的加密项目又回归到了经验证的股权融资方式，我怀疑，类 Pre-IDO 的融资方式是否真正有助于项目建设？ 类 Pre-IDO 的目的有两类：一类目的是开设内幕交易，拉 VC 入庄打流量套路；还有一类是无经验的项目方不知道如何建立初期二级市场流动性，在 IDO 前为遵守合同只好设法将代币分发出去。分发代币的方式有空投、卖成其他货币等，但最终都需要推动代币持有者来添加市场流动性。 第一类目的我不想过多讨论，设想让 Pre-IDO 的 VC 与散户同样参与 IDO 购买代币，对项目实质性建设似乎也并无影响；而针对第二类目的，如何解决融资过程中的流动性分发问题来帮助建设者呢？ **初期流动性** 相比过去，加密项目的初期流动性是很创新的一点，也是项目刚开始上线代币比较头疼的一点。一个想认真做事的项目、一个公平发售的项目，融资的很大一部分目的是用于开发和初期流动性添加，而不是私自牟利。上 CEX 的目的也多是为了增加流动性，将币通过 CEX 卖给用户。所以加密项目在市场上启动很重要的一部分是初期代币流动性，融资换取其他货币也有这一部分目的。 区块链上的代币分配在一开始便以生命周期总量比例计算，早期参与融资的 VC 在估值占比上有较大优势，可以保证项目后期自己被允诺的份额也不被稀释，获得最大比例权益。在 VC 如此占尽交易优势的融资方式中，我认为需要把退出周期拉的和传统项目一样长，不要投机要帮助建设；如果要快速退出的周期，那就和比特币一样搞公平启动，所有人都以二级市场的方式购买，开始即自由流动。 **常见融资方案** 现在大多加密项目的融资方案都是照搬照抄的。为什么都选择同样的方案？背后的依据性在哪里？ 因为加密项目要实现初期的快速流动性，融资拿钱建池子是必须做的。一些项目会寻求代币在 CEX 上市来建立流动性。或者一些 DeFi 的方案专注于二级市场流动性帮助，IDO 打折卖币，再通过组 LP 激励促使用户质押拿到的代币来增加流动性，但这种方式代价也不免过于高昂。 我会好奇涉及一级投资部分是否同样适用“流动性专注”？ 加密项目中大部分一级投资周期甚短，更像 Pre-IDO 而非孵化。这部分 VC 做的投资更像是成为散户的交易对手方（项目方拿 VC 的钱，再拿出一部分去提供初期流动性，间接等于 VC 的钱在做市）。 针对他们，是否能提供新的“流动性融资”方案？ 将常见融资方案转化为不断打折直接卖 LP，如此可以去掉激励早期代币质押组 LP 这个环节。这对项目的发展实际上是帮助减掉了一个不需要的成本，有利。 **流动性融资** 针对以上，一个以 LP 形式的加密项目早期融资方式需要被探索出来。 初期融资可以 LP 形式而不是以代币形式，流动性释放时以“LP”形式而不是单纯的代币抛售。项目方向 VC 出售第一批代币池 LP，不再规定解锁期，流动性提供第一天便全部支持自由交易。一次性在二级市场交易大体量的代币在当前价格不会有足够的流动性，实际价格会比当前高。把融资现象视为大体量的前置场外交易，并且把代币的“LP”流动性作为投资标的， 即把流动性作为项目融资的一个重要目的，给予早期投资者优先提供流动性的权力。 过去拿到代币后，早期投资者没有质押的动力，他们要考虑的就是怎么退出，而不是期望获取更多的项目代币。毕竟一般的 VC 拿了代币也对项目做不出更多贡献。这种快速转移代币、获取利润的做法也是对项目发展的一种不负责，融资时以 LP 方式保证了早期分发代币的去向流动性提供。 当然，由于项目方要从融资中抽走一些资金用于开发和自我盈利，所以 LP 的价值在第一次上市时会低于融资的时候。早期投资者的优势是能拿到大体量的、隶属项目整个生命周期的代币份额；项目方的优势是获取了现金和自留一部分代币；散户在 DEX 上可以低价格购买小体量代币，而不用畏惧后期可能存在的早期投资者解锁突然抛售。其余代币都以设定方式代码释放。 如此，过去那个机构只有割韭菜、项目方被迫一起割韭菜的融资方式应当消除了。投资机构在前期获取 LP 而非未来允诺的代币，投资不用担心项目会跑路，散户不用担心二级市场 VC 抛代币割韭菜。 **NFT 包装的 LP** 目前我见过类似用 NFT 作为融资标的。 NFT 因为流动性差其实给人的感觉会更适合做为股权赋能，现在一些社区其实也把 NFT 作为股权来使用，实现对社区金库使用权的分配，如果将其结合 LP 则有希望实现“流动性融资”。我的设想是，VC 融资获得 NFT，NFT 包装含 LP 并指定了早期流动性池的特定比例。 --- *Originally published on [DreamRobber](https://paragraph.com/@dreamrobber/AGj5k61PRjA78oeNDsJ8)*