# STEPN我就加仓，怎么了？

By [DT Guild](https://paragraph.com/@dt-guild) · 2022-05-16

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**STEPN到底目前还能不进场，还能不能加仓？**

**结论：中短期内参与运动挖矿获利的窗口期持续存在，长期需关注应用非投资性需求的构建情况。**

01.获利的窗口期持续存在
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相较于以Axie为代表的P2E游戏，Stepn应用的受众群体极大提升，应用的非投资性需求极大拓展。目前在市场整体下行的压力下，Stepn应用日活人数稳步增长、游戏内NFT价格与游戏通证价格相对平稳。中短期内参与游戏获利的窗口期持续存在，长期需关注应用非投资性需求的构建情况。

**主要归功于Stepn的十大优势：**

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1）目前STPEN中短期来看，最大的优势就是官方团队表示\*\*“会努力保护好GST价格，让大家在熊市有钱赚”**数据层面看官方也确实是在这样做。具体解析可以查看原文：**[**创始人：STEPN会努力维护好GST价格，成为熊市赚钱项目。**](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MTc3Mjg5OQ==&mid=2247484953&idx=1&sn=579300085dec46b0cf966ce473777c1c&chksm=ce134b15f964c2032336101e19fed2d4948c3a9b6089501b0a47dc59b134924506ae184c71eb&scene=21#wechat_redirect) \*\*

2）全球超4亿人使用跑步应用软件，超10亿人将步行、跑步作为锻炼方式，Stepn潜在用户群体远大于其他大多数的Web3游戏；

3）STEPN 还有诸多关键设计，确保激励生效、避免经济系统崩溃。如游戏沉迷机制、反作弊系统、限制打金工会、以真实用户增长而非培养大户为目标的数值设计。

4）团队成员兼具加密市场与游戏背景，长期运作意愿与交付能力强，顾问团与投资机构（包括红杉资本、某安等）阵容豪华。

5）项目方手握激活码与租赁市场两大用户流量控制阀门，对游戏生态的平衡能力强，项目推进速度快、开发交付能力强，以及运营战略眼光长远，社区建设完善。

6）STEPN 采用双代币模式。即游戏内代币 GST，发行量无上限；以及游戏治理代币 GMT，总量 60 亿枚。通过赚取 GST 收回鞋子成本的预期稳定，是新用户进入游戏的关键。STEPN 通过游戏机制设计，激励用户销毁 GST，从而让市场自动调节通胀。此外项目方还能通过调整参数、消耗成本调节通胀。

7）再加上STEPN后面的社交属性和其他叙事 (narrative)、以及依靠自己最大体量发育起来旁氏经济之外的资源和资金流入能力（比如电商、碳排放、品牌合作等）以及创始人们的叙事 (narrative) 能力、用户的真实度和高质量，我相信STEPN或许可以成为一个能站到最后的品牌。

8）未来的故事中比如碳排放变现回流经济，那么举个例子的话，一个本来每天开车往返10公里上班的人改为每天骑车，一年可以省下4吨的碳排放，而一吨碳排放在欧洲当前可以价值80欧元，就意味着理论上一个人一年可以变现300多欧元来回流到经济系统，而将来碳排价格的提升会让此机制更增加潜力。虽然会有很大的可行性上的挑战（比如碳排交易所是否认可其碳排资质），但X2E产品在向外部经济回流这个方向努力，是我们最期待看到的。

9）Web3未来若要全面普及，除了软硬件技术支持、市场政策支持以外，还有很重要的一个步骤：用户教育。也就是说，让更多的Web3和区块链小白认识、了解、熟悉Web3。而目前以惊人速度出圈的StepN，正在市场上做传播，为市场提供用户教育。第一个吃螃蟹的人，大概率会成功，因为有大量的资本、人才等在汇聚StepN。

10）早期玩家凭借先发优势赚取到了收益且养成了运动习惯，乐于传播，不会轻易离场；未来玩家尽管收益可能会逐步降低，和早期玩家相比回本周期可能会被延长数倍，但习惯的养成以及运动带来的身体及精神愉悦，会使玩家对已付出的沉没成本更加宽容，极速离场的情况也会相对减少。**使得应用非投资性需求的构建逐步形成。**

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d283dc305f17380c14a1f3a60af6e8745db6df12463173fd5f61e7ea77123375.png)

**金融性投入方面：**

1）玩家数量层面：与其他Play to earn模式的Web3游戏相比，Stepn在用户群体的拓展上具备天然优势，运动健身的受众群体远超游戏受众群体，且没有复杂的游戏规则，上手难度低，老少咸宜。目前项目团队为保证游戏生态的良性发展，避免大起大落破坏游戏生态，通过激活码注册的形式严控用户增长。这反映在目前阶段，Stepn的应用生态仍处于持续增长阶段，同时限量的激活码发放也成为项目团队调控游戏生态的重要工具。

2）单个玩家的金融性投入层面：Stepn通过鞋子升级系统、能量系统、宝石系统等设置提升单个用户的金融性投入，同时稀有NFT、联名款NFT带来的韦伯伦效应也将大大提升部分用户群体的金融性投入。联名款模式也将有助于项目本身的宣传，提升玩家数量。综合来说，Stepn对玩家整体可捕获的金融性投入远超其余Web3游戏。

**金融性获得方面：**

1）Stepn通过严格的反作弊机制与相对成熟的状态识别模型，保证了玩家通过游戏获取GST必须实际的参与户外运动。这从根本上避免了大规模打金工作室对游戏价值的透支，使得游戏整体的金融性获得良性可控。

2）分析Stepn的主要玩家可以发现，Stepn的主要用户位于日本、欧洲、中国等经济相对发达地区，用户无刚性的出金需求，这区别于现象级Web3游戏Axie，其超过70%的用户群体位于菲律宾，需要持续出金维持日常生活，这对游戏内资产形成了很大的价格压力。

非金融性投入与获得分析：Stepn构建的应用生态即运动挖矿，而运动在人类生活中是典型的正反馈调节，其对现代社会中人们生活品质的提升作用明显，这使得玩家在非投资性需求中得到了极大的满足，进一步削弱了玩家对通过游戏获得财务回报的目的。通过实际体验与社区调研，很多玩家在通过Stepn形成了每天跑步的习惯之后，并不在意自己最终究竟赚了多少钱，且运动跑步拥有与生俱来的社交属性使得人们倾向拥有更高等级更高品质的鞋子满足炫耀心理，进一步提升金融性投入。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fa88fd7823177a79bea2d41018588fa7a105816a3d85b02b2942a337e86342d1.png)

通过以上的分析，可以得出结论：Stepn拥有受众群体广的天然优势，并通过反作弊机制与社交需求、健康满足等非投资性需求的构建使得应用整体的非金融性获得良性可控。Stepn生命周期较之Axie等传统Web3游戏有望更长，目前Stepn仍处于强劲发展的阶段，游戏资产价格的鲁棒性极佳。游戏的长期发展情况需要重点关注游戏社交属性等非投资性需求的构建。

02.螺旋风险依然存在
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同样项目也伴随风险点：

1）应用内非投资性需求即社交效用的构建不及预期；

2）优秀的反作弊机制与运动识别算法是应用长期发展的基石，在技术层面带来较大的挑战；

3）层出不穷的仿盘竞争。放盘要么抢食，要么跑路破坏市场信心和氛围。

4）最大的风险还是死亡螺旋风险，当满级玩家增多， 新用户进场速率变慢或者停滞，都有可能会出现 GST 抛压过大币价下跌陷入死亡螺旋的情况。项目方目前解决方案为增加多种消耗场景来达到平衡状态，但目前 GMT 的玩法并未完全推出，因此未来该模型能否继续保持其目前健康的状态仍需观察。

5）用户习惯的培养周期，是否能够快于收益率下降的周期？如果收益率回归均值，依然有大量用户保持者对Stepn的热爱，那么这款应用才有可能成为web3的划时代之作。反之，AXS现象出现也不稀奇。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1c332fc63311cc282b33e6741f2cca81469ad774b2a85ca2051a311769af8557.png)

\*\*最后，\*\*GMT总供应量60亿，因官方回购销毁与游戏内燃烧机制，处于持续通缩状态，当前流通市值9.43亿美元，总市值94.3亿美元。AXS去年11月份最高流通市值96亿美元，总市值约500亿美元，鉴于Stepn在用户群体、游戏生态、运营情况均较Axie更出色，后续表现值得长期关注。但短期仍需注意宏观经济与市场波动带来的不利影响。

### 扩展阅读

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[果然Stepn与Axie全方位数据对比，看透Stepn生命周期...](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MTc3Mjg5OQ==&mid=2247484246&idx=1&sn=0a5e2b569177b66f26da29d2b024252d&chksm=ce134e5af964c74ce840403fa6268fe322c66d1812fe6545ca5dc30bc907f4eaaacaabc73001&scene=21#wechat_redirect)

\[2\]

[STEPN保姆级使用教程！如何靠跑步年赚100万（附视频攻略）](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MTc3Mjg5OQ==&mid=2247484162&idx=1&sn=31ec210273b31a62977d353eaee6b82c&chksm=ce134e0ef964c718a94b853f375388775e19014c8ec7594900c22e787f654ab656fb6332d681&scene=21#wechat_redirect)

\[3\]

[STEPN俱乐部会员免费加入，点击加入成为俱乐部成员。](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MTc3Mjg5OQ==&mid=2247484560&idx=1&sn=f4b0aed1aac3993c7eda225c80961900&chksm=ce13499cf964c08a5c9c060db8c20cde1c6439167e1454eb98c5a74f25d0e61387dfb1a0515c&scene=21#wechat_redirect)

\[4\]

[创始人：STEPN会努力维护好GST价格，成为熊市赚钱项目。](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MTc3Mjg5OQ==&mid=2247484953&idx=1&sn=579300085dec46b0cf966ce473777c1c&chksm=ce134b15f964c2032336101e19fed2d4948c3a9b6089501b0a47dc59b134924506ae184c71eb&scene=21#wechat_redirect)

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