# BTC、ETH 交易所存量创多年新低，牛市信号来了吗？

By [duckchain okx](https://paragraph.com/@duckchain-okx) · 2025-09-02

---

最近，链上数据显示 **比特币现货存量** 与 **以太币现货存量** 双双降至多年低点：BTC 交易所占比跌至 7.1%，ETH 更跌破 4.9%，均创 2018 与 2014 年以来新低。大量资金脱离交易所，到底在传递什么信号？本文用中文拆解数据、提炼关键词、穿插常见问题，帮你读懂背后的 **供给面变化** 与 **需求端升温**。

* * *

供给面大缩水：BTC、ETH双双出走交易所
---------------------

### 1\. 股票式“锁仓”正在加密圈上演

据 Santiment 追踪，过去五年共有 **170 万枚 BTC** 与 **1530 万枚 ETH** 离开交易所。对散户而言，最直观的感受是——挂单卖出变少了。

用一句话总结：

> **供给减少 = 抛压减轻 = 价格弹性加大**

当中心化交易平台上的币越来越少，市场瞬间可成交的筹码也随之缩小。只要需求端出现一丝增量，价格就会“跳”得更高。历史上，类似现象曾出现在 2016 年减半后、2020 年 DeFi 热潮初期，均对应**减半行情**与**公链升级**窗口。

### 2\. 冷静存储 VS 投机交易

大量 BTC、ETH 流入冷钱包或自托管方案，背后反映的是 Hodler 心态：

*   **长期囤币**——等待下一轮宏观宽松或区块奖励减半；
    
*   **规避交易所风险**——FTX、Celsius 暴雷阴影犹在；
    
*   **链上生息**——通过质押、再质押获取年化收益，高于交易所理财。
    

👉 [一键追踪主流币冷钱包大额异动，别让市场偷跑](https://okxdog.com/)

* * *

需求端暗流：ETF 连吸金，链上也有篝火
--------------------

### 现货比特币 ETF：近 10 个交易日 8 日净流入

美国现货 BTC ETF 连续 **8 天资金净流入**，日均吸金 **上亿美元**。资金来自养老金、家族办公室、对冲基金等“正规军”，他们一旦进场，锁定期往往以 **季度或年度** 计，可被视为“高能锁仓”，进一步抽干场外浮动筹码。

### 以太坊 ETF：略逊一筹，但走势强劲

虽然灰度 ETHE 的抛压仍在，但整体来看，ETH 现货 ETF 同样录得稳定正流入；叠加 **Pectra 技术升级** 概念，市场做多情绪逐步升温。

### 链上需求侧指标

*   **活跃地址数**：BTC、ETH 七日移动均值自 2024 年底回升 12–15%。
    
*   **Gas 费**：ETH Gas 平均升至 30 gwei，再次印证链上活动升温。
    
*   **期货基差**：CME 比特币期货年化升水扩大到 10% 上方，牛市越猛，升水越极端。
    

* * *

投资者的心理画像：谁在买、谁在等？
-----------------

> **关键词**：投资者结构、囤币、巨鲸

上轮熊市存活下来的 Hodler 如今成为“静音大户”。他们在 $16k 抄底的 BTC 已浮盈 550%+，却并未蜂拥回交易所提现法币，反而继续转出到自托管地址，印证了 **低流动性牛市** 的可能性。另一类增量来自 ETF 的被动配置资金，他们**日更百亿、不加杠杆**，缓慢且坚定。

* * *

FAQ：关于“交易所存量新低”的 5 大疑问一次性解答
---------------------------

1.  **Q：比特币存量低就一定涨吗？A：并非绝对。供给只是影响价格的变量之一，宏观流动性、监管事件同样关键；但供给锐减的确减少砸盘的可能性**。
    
2.  \*\*Q：数据包含哪些交易所？\*\*A：主流中心化交易所现货钱包，不包含去中心化交易平台（DEX）流动性池，也不含灰度等信托份额。
    
3.  \*\*Q：为什么以太币 10 年新低更罕见？\*\*A：2016 年 The DAO 事件后，近 15% ETH 被锁进智能合约，导致交易所占比一度飙升。如今跌破 4.9% 意味着散户普遍选择 DAO、Layer2、质押等链上场景。
    
4.  \*\*Q：ETF 流入能持续多久？\*\*A：取决于美联储利率政策与机构配置节奏。历史经验来看，一旦 **月度净流入** 稳定在 20 亿美元以上，行情可持续 6–12 个月。
    
5.  \*\*Q：普通投资者如何跟着数据做决策？\*\*A：同时关注 **链上囤币指标**、**ETF 流入曲线** 与 **期货未平仓量**，并设定止盈阶梯。数据看 Glassnode、Santiment、OKX 研究院均可。👉 [抢先查看本周链上资金异动榜单，实时捕捉风向](https://okxdog.com/)
    

* * *

未来路线图：2025 年或将迎“低流动性牛市”？
------------------------

1.  **宏观流动性**：市场普遍押注美联储 9 月开启降息周期；届时美元走弱、高 β 资产受益。
    
2.  **减半效应**：BTC 区块奖励第五次减半已过 120 天，根据 2012、2016、2020 模板，正收益窗口扩展至 12–18 个月。
    
3.  **以太坊催化剂**：Pectra 升级将引入 EIP-7251，验证者质押上限由 32 ETH 提高到 2048 ETH，潜在再质押需求巨大。
    

叠加供给侧骤减，“**低流动性牛市**”或成为 2025 的关键词：币价上涨所需要的资金量变小，巨鲸轻拉就能迅速推高。

* * *

小结
--

*   交易所存量下降 = **比特币供给收缩** + **以太币供给收缩**。
    
*   ETF 吸纳增量 = **现货需求上升** + **机构锁仓**。
    
*   Hodler 比例提升 + 衍生品杠杆率下降 = 未来波动放大但方向向上。
    

当你下次看到行情大幅拉升，不妨回头看看链上：**有多少币已安静躺在冷钱包里？又有多少钱才刚从法币通道冲进来？** 供需错配越极端，牛市剧本就越清晰。

---

*Originally published on [duckchain okx](https://paragraph.com/@duckchain-okx/btc-eth)*