# 链上稳定币数据分析(2024年6月) By [E2M Research](https://paragraph.com/@e2m-research) · 2024-06-25 --- **E2M Research：Shawn (2024年6月)** 总体数据 ---- 2024年3月份时我们针对稳定币数据做了一些分析，如今一个季度过去了，而整个稳定币市场又发生了一些变化。根据DefiLlama数据，当前稳定币总市值来到了1618亿美元，相较于3月份的总市值1420亿美元，稳定币总市值增加了约200亿美元。主要增长来自于USDT(157亿美元)、USDC(30亿美元)、USDe(29亿美元)。而减少主要来自于TUSD(-8亿美元)、FDUSD(-7亿美元)。 ![数据来源：https://defillama.com/stablecoins](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/67f1b07f200bd71ac35c283283d11720d71a747d642ca3474145a9941fd2c1e0.jpg) 数据来源：https://defillama.com/stablecoins 根据比例来看，仍然是USDT和USDC占据了接近90%的市场份额，分别为USDT的69.49%和USDC的19.8%，这一数据与3月份的比例接近。 ![数据来源：https://defillama.com/stablecoins](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fcb856750ffd1daa5c10b41d6011b55e6bff8ff6a0c258931a409a65ea7acb9b.jpg) 数据来源：https://defillama.com/stablecoins 而排除USDT和USDC后，得到2024年1月1日至今剩余的稳定币数据折线图： ![数据来源：https://defillama.com/stablecoins](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d46c995238ee4350aa5fca476d1d38fea2318835ed4e10041e065b87da8b4c9d.jpg) 数据来源：https://defillama.com/stablecoins 可以看到DAI的市值变化不大，主要是USDe的市值从3月份的6亿美元增长至当前的35亿美元，增长了约6倍。而FDUSD市值则在4月底达到40亿美元的高点后，回落至当前的21.7亿美元左右，减少了18.3亿美元市值。TUSD从12.6亿美元减少至当前的4.6亿美元。 USDT数据 ------ USDT总市值仍然在持续增长，突破历史新高后，在五月初开始维持在1100亿左右，近期又有小幅增长。 ![数据来源：https://defillama.com/stablecoins](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e512af2d89cede52652283884f8a6ae3149c477f0e6ae3879ddc1cf116d1cdca.jpg) 数据来源：https://defillama.com/stablecoins 主要发行还是集中在波场和以太坊上，其中波场598亿美元，以太坊510亿美元。如下图，可以看到以太坊上的USDT从4月底达到510亿后便再没有变化了，而波场上的USDT则仍在继续发行。 ![数据来源：https://tronscan.org/#/token20/TR7NHqjeKQxGTCi8q8ZY4pL8otSzgjLj6t/analysis](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/df96570de5c38d5951e0f1931b8638c88e777b43ef537e9a57da65eca61f7658.jpg) 数据来源：https://tronscan.org/#/token20/TR7NHqjeKQxGTCi8q8ZY4pL8otSzgjLj6t/analysis 转账次数、转账账户数和转账数量均未有太明显的变化。 ![数据来源：https://tronscan.org/#/token20/TR7NHqjeKQxGTCi8q8ZY4pL8otSzgjLj6t/analysis](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/09528f2dda9d966d64e5b75f88bca1c461b43b251042141c3ccbb54399834074.jpg) 数据来源：https://tronscan.org/#/token20/TR7NHqjeKQxGTCi8q8ZY4pL8otSzgjLj6t/analysis 以太坊上USDT数据，转账量从3月份的500亿每周降至如今的400亿每周，有小幅下跌。 ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDT](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6a587547b24cb91bbf9257fb3a5a3ceec01a9fa02a152ffb5d27455a708ba954.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDT 活跃地址数方面，从周活跃5万多增加至周活跃6万多。 ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDT](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/dc92c6b6f011bd982f2811442f066d7e24af98bb97f7241b5ce27f13e31ae05b.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDT ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e5165fe30dd43f46d16d17b9c7b4524e8456aea6cf806632ded54ff1f2897b9d.jpg) 而对于Solana上的USDT，其转账量和活跃地址数在年初达到高点后，便持续降低： ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c40f4ccaf8b889d3f7c8e73c5d42d83095873edd07710508370a47a2ae114356.jpg) ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=solana¤cy=USDT](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e5165fe30dd43f46d16d17b9c7b4524e8456aea6cf806632ded54ff1f2897b9d.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=solana¤cy=USDT 一个重要的变化是USDT从4月19日开始在Ton上发行，两个月便增长至5.8亿美元。 根据gasfeenow.com数据，对比了主流区块链USDT转账交易需要消耗的Gas费： ![数据来源：https://gasfeesnow.com/](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bd0839bc20acfe226f469c7e88f358800a0126f3bebe9ef1eb14ee942c07d634.jpg) 数据来源：https://gasfeesnow.com/ 可以看到当前在波场上进行USDT转账消耗的Gas费最高，甚至达到了以太坊的3倍以上。对比来说，Polygon和Solana上的转账成本最低，而Ton的消耗处于中等水平，但借助于Telegram上庞大的用户数量，Ton上的USDT应用会不会抢占波场的市场份额，有待持续观察。 USDC数据 ------ USDC数据相比于3月份发生了较大的变化，如下图所示，其中左侧为3月份数据，右侧为6月份数据。可以看到，总量从289.5亿增长至323.9亿，增长了约34亿美元。其中以太坊上的USDC数量减少了10亿美元，Base上的USDC增长了28亿美元，Solana上USDC增长了5.5亿美元，其他链变化较小。 ![数据来源：usdc.cool](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3b53a587357406acc167edf02ee0be06f062b126f97bde057d3340ec241237c8.jpg) 数据来源：usdc.cool 对于以太坊上的USDC供应量，整体趋势在3月份回弹后又继续下降，猜测与主网上可玩的可产生收益的项目较少有关，目前以太坊主网的活动非常不活跃，Gas Price经常降至5 Gwei以下。 ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDC](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1fba983c609899ce57473b94be7d935f82f632d3ab6f6fc223ca206797c1aa95.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDC 转账量也有所下降： ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDC](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/108529394690e50fcfcdc7fbb99c114f3c37da47b209ece134109a784255ed93.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDC 相比之下，Base链自3月份以来，USDC供应量与转账量持续增加，活跃地址数下降后又有所回升。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d60cb909a157481731e546014ace4f53147f6a45e19ca0f5e9e661e6c607eeb4.jpg) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/29571b69fb28decd0e429c6e4431b0f71ae37310a017d2c1ab03ccc54dd37d65.jpg) ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=base¤cy=USDC](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3353584dacfceaa42eebc87208750567169732930da08a4f1d1c35e77c1a5e51.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=base¤cy=USDC 对于Solana上的USDC，其供应量、转账量和活跃地址数均在4月底达到高点后有所回落： ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c5f40cdb1af05a67eb288f161bc0a05057a0dbe4a05bf5530208f42e8521deb9.jpg) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3e5ee7c51f3c3afccdf78da8574fd6140e2ac488cdf66722db8ed9271b589904.jpg) ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=base¤cy=USDC](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2b61d64cac8c523d7610edda779156c2afb9ec5f04b120d7d96dd096163423ea.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=base¤cy=USDC USDe数据 ------ USDe的供应量在这几个月增长迅速，从3月份开始持续增长至当前的35亿。 ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDe](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b983ef0e416f66d4a28afa0813e3e298c168ecc41810076daa9a4989bb6d1249.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDe 但转账量以及转账笔数和活跃用户数并不是很高： ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/56e957872514d42f9f7d2660e477cc2bf1c586702b8bb5024b53d54d17ac36fd.jpg) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2c6826e9663be4d6c57043e3032d3e1eb7952a7e20bfd522e6c6a79908d1b9cc.jpg) ![数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDe](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/456374f620a901b914750fd41ad85bcae823a081226ccf509b797761407b6deb.jpg) 数据来源：https://app.artemis.xyz/stablecoins?chain=ethereum¤cy=USDe 其日转账量为2-3亿美元，转账笔数约2100笔，日活跃用户数约500。 根据Etherscan数据，USDe代币持有量前十的地址如下： ![数据来源：https://etherscan.io/token/0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3#balances](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/14fdb7f82d839623f9d4585b4dbeee1750d08a29bf9aad17a1a95a0f282dcb6a.jpg) 数据来源：https://etherscan.io/token/0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3#balances 第一名为USDe质押地址，持有46%的USDe。 第二名为ENA、USDe以及相关LP的锁定地址，LP主要集中在Curve上。该地址持有13.5%的USDe。 ![来源：https://app.ethena.fi/liquidity](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/93a04084e5d738ac0fca7d1343951375fd7b183d5474b2ab2e5c15a02d357c1c.jpg) 来源：https://app.ethena.fi/liquidity 第三名为USDe在Pendle上的对应SY合约地址，这部分持有9.7%的USDe。 第四名为借贷合约Morpho Blue的合约地址，**Morpho Blue**是一种无需信任、高效的借贷原语，用户可以在无许可的情况下创建一个借贷市场，用户可以自定义贷款资产、抵押资产、清算贷款价值比 (LLTV)、预言机以及利率模型 (IRM) 。 该地址持有大量USDe的原因是用户可以在Morpho上抵押USDe和sUSDe来借出DAI和USDT： ![来源：https://app.morpho.org/borrow?network=mainnet](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ed84b8caf12060f1d987dea591856d3c5eae4a7b77b5becdb174c353b6970fb4.jpg) 来源：https://app.morpho.org/borrow?network=mainnet 利用Morpho抵押USDe借出DAI可以比较方便的叠加杠杆。这部分持有约6.9%的USDe。 第五名为USDe的LayerZero跨链合约地址，这部分持有5.9%的USDe。 可以看到从USDe的链上活跃数据以及持仓数据来看，USDe目前主要还是在整个体系内部循环，真实的利用USDe作为支付手段、交易媒介的情况非常少，这也是之前许多稳定币面临的问题。 ### FDUSD和TUSD数据 FDUSD的供应量走势如下图，4月底到达最高点40亿后，持续减少至21.7亿。 ![数据来源：https://defillama.com/stablecoin/first-digital-usd](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8a2a523458c2310b916c6309b5641273970db6e27a1986a268f26dcff3407c05.jpg) 数据来源：https://defillama.com/stablecoin/first-digital-usd FDUSD绝大部分都被币安持有，主要使用场景就是用于币安交易所内部的交易以及LanchPool获取奖励。FDUSD总量的减少能在一定程度上反应币安交易所用户的活跃降低。 ![数据来源：Etherscan](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9d4528f7637f24d91187f27bbb89f3ed9027ec934e4fc68f0c1ab9c630b19d2d.jpg) 数据来源：Etherscan TUSD方面，总供应量在3月份持续降低后目前基本维持不变： ![数据来源：https://defillama.com/stablecoin/trueusd](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1f5d8afacf35cfdee875b759d49f54446e6cd809d7b54abb8eef710ea76ef8f0.jpg) 数据来源：https://defillama.com/stablecoin/trueusd 持有地址第一名为孙哥，占比66%，然后是币安13.6%。 ![来源：Etherscan](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/76020b8f69b4fa83e33810d854642794b6abd86744269369905c6a13af64838b.jpg) 来源：Etherscan ### **【关于E2M Research 】** From the Earth to the Moon E2M Research 聚焦投资和数字货币领域的研究与学习。 文章合集 :[https://mirror.xyz/0x80894DE3D9110De7fd55885C83DeB3622503D13B](https://mirror.xyz/0x80894DE3D9110De7fd55885C83DeB3622503D13B) 关注推特 :[https://twitter.com/E2mResearch](https://twitter.com/E2mResearch) ️ 音频播客：[https://e2m-research.castos.com/](https://e2m-research.castos.com/) 小宇宙链接：[https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6499969a932f350aae20ec6d](https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6499969a932f350aae20ec6d) DC链接：[https://discord.gg/WSQBFmP772](https://discord.gg/WSQBFmP772) --- *Originally published on [E2M Research](https://paragraph.com/@e2m-research/2024-6)*