# 币圈大佬们有什么动机“救火”Curve By [E2M Research](https://paragraph.com/@e2m-research) · 2024-07-01 --- 撰写人：E2M研究员，Steven 日常讨论 ---- * 思考 去年 7 月底 Curve 被盗后，各方 OG、机构及 VC 都鼎力相助。比特大陆和 Matrixport 联合创始人吴忌寒在社交媒体发文表示：「在即将到来的 RWA 浪潮中，CRV 是最重要的基础设施之一。我已抄底买入，不构成财务建议。」 黄立成在社交媒体上确认自己通过 OTC 从 Curve 创始人处收购 375 万枚 CRV 并质押锁定在 Curve 协议中。次日，孙宇晨的相关地址也向 Egorov 地址转入 200 万枚 USDT，并获得 500 万枚 CRV。 紧接着就是 Yearn Finance、Stake DAO 等项目，以及 DWF 等一众机构和 VC 纷纷参与到 CRV 的救火行动中。 * 对于这些团体为Curve站台的意义是什么？为什么要救？这一点非常困惑。 * 收益率是一个web3横向对比的事情，已经不再是具体的细分赛道 * **CM**：Curve创始人把自己筹码卖了，然后和Curve没啥关系了是否会有影响？没啥问题。基建层协议在一定阶段后就没必要开发了。已经足够成熟了。抛开市场层面，不开发了也不会影响对他的使用。很多救市的人意识到了这个点，因此有这个动力。 * Curve有几个模型，这些都可以让VeCrv持有者自主治理。就现有的机构，参数、配置完全能够自运转，符合去中心化应用的一个初衷，权限完全下降社区。 * DEX * Llama稳定币算法+借贷市场 * VE模型 * 贿赂和流动性系统 * 至于市场表现怎么样是另一个事情。基本确定基本面比上一次差。和以前相比不会有太突出的表现，但是周期拉长流动性挖矿还是会有需求的。如果认为链上是一个百花齐放的状态，Curve还是有机会的，Uni没法解决问题。Curve提供了一个整套的框架，同时筹码完成了一个去中心化。跨周期的打算前景会更好一些，前提是认为链上未来是需要激励的。 * 购买者有很多项目方。流动性挖矿是上个周期起家的核心方式。项目早期在启动的时候都是，租用流动性。Crv解决了一个项目方在早期启动时不需要通胀自己的经济模型，而是用租用Crv的流动性，从而**解决了代币通胀的问题**，把代币用在其他的Utility上。同时代币在解锁以后依旧有意义。Crv也可以支持非稳定币的交易，与Uniswap类似。当时购买的时候排队时买不到的，优先给项目方。项目不会死掉，短时间不会被Uniswap蚕食掉 1\. 事件 ------ * 时间点1 Arkham 发文表示 Curve 创始人 Michael Egorov 目前在 5 个协议的 5 个账户上以 1.4 亿美元 CRV 作为抵押借出 9570 万美元的稳定币（主要是 crvUSD）。其中，Michael 有 5000 万美元 crvUSD 借款在 Llamalend 上，Egorov 的 3 个账户已经占了该协议上所借 crvUSD 的 90% 以上。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7e63b7d5c165ed08322f6aed6d73a4df1fe17ac8f4038e94537f6684c9e06dd8.png) Arkham 指出，如果 CRV 的价格下跌约 10%，这些头寸可能会开始被清算。随后，CRV 跌幅持续扩大，一度跌破 0.26 美元，达到历史新低，Michael 多个地址上的 CRV 借贷仓位也逐渐跌破清算阈值。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/36690303b398b00e86e8c2ecab2fe884f5a0c33cbb4af297cf913817c2cb8469.png) * 时间点2 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0c01c48f664417e9f1d0b90e0c8fad4cb128dbc071b4f17a3e4cd5c809a26990.png) * 时间点3 现状 > 数据来源：[https://platform.arkhamintelligence.com/explorer/entity/michael-egorov](https://platform.arkhamintelligence.com/explorer/entity/michael-egorov) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7484a38a35d4288ab4ebbcf79bcbecc65c4791b2846472b9f51fb9374c507c2b.png) 投资者面对的就是灾难了。 一方面是价格下跌引发的其余借贷平台清算，Fraxlend 的贷款人遭受数百万美元的清算，据 Lookonchain 监测，有用户在 Fraxlend 上被清算 1058 万枚 CRV（330 万美元）。 2\. Curve数据情况对比 --------------- * **20240616** 交易量 3pool（$12.3m）、steth（$6.7M）、fraxUSDC（$756.8M） ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/919dd9dd6d7038fc9f5aa979ed80a30bd62a9379f97d888fb07dbceccb67fb28.png) TVL对比去年前三 fraxusdc（**$15.8m**）、steth(**$249.7m**)、3pool(**$178.3m**) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2b876f3bfad32b92bbb692148568e3ca3b14a499e0068a505e00ee6d657ad272.png) Frax TVL太低了单独截了一下 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/062e77104ddf61ed723075362f586101552633302477c6f8038b0652a701d8a7.png) * **202307——参考当时的研究报告** TVL前十的Pool，fraxusdc（**$0.6b**）、steth(**$0.58b**)、3pool(**$296.65m**)的排前三位 ![数据来源：https://curve.fi/#/ethereum/pools（TVL排序）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0ee730fe314a556b819cecfaf2c23f45256ac89210b93ec5848e30e7ea69439d.png) 数据来源：https://curve.fi/#/ethereum/pools（TVL排序） 交易量前3位，3pool（**$47.86m**）、steth（**$18.64M**）、fraxUSDC（**$17.96M**），在3pool TVL仅有前两名的1/2，交易量却超过**2.5倍**。 ![数据来源：https://curve.fi/#/ethereum/pools （日交易量排序）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a9aad837be0fe7500af22990c0420b2c7c8e86af522d57ceb6e1e3a23bbe573d.png) 数据来源：https://curve.fi/#/ethereum/pools （日交易量排序） 对比Uni ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/77cd7c8ef48eea796520c604fef4823918cd14f8de04a2f7a76a5e2937da1627.png) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5b43dbb41e978d25243e26be63d1eec34ad3069026e9011d5400c9749ac19782.png) * 收入对比 左边新，右边为当时。 Uniswap牛市交易土狗，熊市交易主流资产。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f293127cb352da08f023b005551bc8a0ba0a665b3848b1835acee63b2f9eca3c.png) 3\. 这次事件展现的一些问题 --------------- * Ve模型头部效应带来的糟糕流动性 CurveWar的本质就是争夺Curve的流动性，争夺到流动性以后，通过Boost来提升自己作为LP提供流动性的池子。但是流动性越高对于项目来说肯定是更好的。不同的项目购买CRV投票权的方式引发所谓的“战争”，而这可能导致市场的不稳定性和操纵行为。 最开始讨论Curve的时候，当时认为Curve有可能像个流量平台，新项目为了获得一定的关注度通过购买投票权来Boost自己的池子（例如当时的Frax）。接近一年看下来根本达不到这种效果，收益率比不过积分展示或者Pendle以后基本被抛弃。 * 借贷清算 价格波动大的抵押物，例如Crv、Aave、Comp等或许不适合做抵押物。以后加密世界应该还是usdt/usdc/dai+BTC+ETH才能够做大。 借贷的风险很复杂，抵押物本身价格的波动和套娃搭乐高导致的杠杆和泡沫，让Web3借贷很难起规模效应。 ### **【关于E2M Research 】** From the Earth to the Moon E2M Research 聚焦投资和数字货币领域的研究与学习。 文章合集 :[https://mirror.xyz/0x80894DE3D9110De7fd55885C83DeB3622503D13B](https://mirror.xyz/0x80894DE3D9110De7fd55885C83DeB3622503D13B) 关注推特 :[https://twitter.com/E2mResearch](https://twitter.com/E2mResearch) ️ 音频播客：[https://e2m-research.castos.com/](https://e2m-research.castos.com/) 小宇宙链接：[https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6499969a932f350aae20ec6d](https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6499969a932f350aae20ec6d) DC链接：[https://discord.gg/WSQBFmP772](https://discord.gg/WSQBFmP772) --- *Originally published on [E2M Research](https://paragraph.com/@e2m-research/curve)*