# Osmosis协议数据分析 By [E2M Research](https://paragraph.com/@e2m-research) · 2024-01-15 --- E2M Research：Shawn (2023年10月) Osmosis是一条基于Cosmos SDK搭建的跨链DEX应用链，目前已成为Cosmos生态中，连接最广泛，流动性最强的一条链。 1\. 流动性数据 --------- 项目于2021年6月上线，此后TVL一直处于上升状态，于2022年3月份达到最高值，约18亿美元。自2022年中开始，TVL也急剧下滑，至今已经降至8000万美元左右。 ![数据来源：https://defillama.com/protocol/osmosis-dex](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/95e0e2655e2933d1c06c880f927907b8dc9f22069cea53d277ed93277cd69a87.jpg) 数据来源：https://defillama.com/protocol/osmosis-dex 其中UST最高时约2亿多美元： ![数据来源：https://info.osmosis.zone/token/USTC](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/dcc45a628a2160878bb53ba4ca8075ecab4f58854951c470799358e16337bb70.jpg) 数据来源：https://info.osmosis.zone/token/USTC 而LUNA最高时约1.7亿美元： ![数据来源：https://info.osmosis.zone/token/LUNC](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0679ef70500e815fc47de27d24b39cdba91d18671b1e707feb2ee83da9995ca0.jpg) 数据来源：https://info.osmosis.zone/token/LUNC OSMO最高时约7亿美元： ![数据来源：https://info.osmosis.zone/token/OSMO](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f4cd2409951b69b2e22e766df2c2f35047fdd89b2b3da051a0fb6c08a4f0354a.jpg) 数据来源：https://info.osmosis.zone/token/OSMO ATOM最高TVL约4亿美元： ![数据来源：https://info.osmosis.zone/token/ATOM](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/632332772e8c2d494b43d9d294a670bdbb2686455324925f713b3238436167ba.jpg) 数据来源：https://info.osmosis.zone/token/ATOM 其他主要资产大致统计如下： JUNO：8000万美元 STARS: 5000万美元 AKT：5000万美元 SCRT: 2000万美元 加上其他资产，其总TVL与Defillama提供的数据基本一致。 其中LUNA+UST总TVL约3.7亿美元，占比约20%。因此可以看到，虽然由于LUNA爆雷事件，导致Osmosis的TVL剧烈下降，但其占比并不是非常高。主要下降的原因还是由于Cosmos系的代币价格下跌导致的（但也存在由于LUNA爆雷导致大众对Cosmos生态的不看好原因）。 从18亿下降至8000万美元，跌幅达到了95.6%。对于其他主流DEX数据来看， Uniswap从100亿美元下降至32亿美元，跌幅约68%： ![数据来源：https://defillama.com/protocol/uniswap](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ff6b7454bae0f16e1fb1247fe749f06aadd2cc200ad8b42b8e2355e20352ecdc.jpg) 数据来源：https://defillama.com/protocol/uniswap Curve从250亿美元跌至23亿美元，跌幅达90.8%： ![数据来源：https://defillama.com/protocol/curve-dex](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b893559afeca2348d2f4297b6f5e97c5b89bb6a14fcb91a0ab4807b9c3f6da02.jpg) 数据来源：https://defillama.com/protocol/curve-dex 还有一个原因是Cosmos生态没有原生的USDT和USDC稳定币，导致其TVL受到币价波动影响更大。 2\. 交易数据 -------- Osmosis的交易量在2022年初达到最高峰，月交易量大约30亿美元。随后逐渐下降，2023年来月交易量约为2亿美元左右: ![数据来源：https://defillama.com/protocol/osmosis-dex](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/02a8e67002547bb141736ee617eb2defdc6e795550dcb2184477c5b463649571.jpg) 数据来源：https://defillama.com/protocol/osmosis-dex 在Osmosis上交易将收取一定的手续费，大部分Pool收取费用为0.2%或者0.3%，费用目前会全部分配给流动性提供者。自2023年1月以来，月均手续费收入约为50万美元。 ![数据来源：https://defillama.com/protocol/osmosis-dex](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b385003a96655fd6aa318ae5b6b8f7e3cfc2579d9167ead6126229585b39e0d4.jpg) 数据来源：https://defillama.com/protocol/osmosis-dex 3\. 网络数据 -------- Osmosis是基于Cosmos SDK搭建的DEX应用链，因此我们需要分析其网络数据。 根据MapOfZones数据，当前通过IBC连接至Cosmos生态的链一共62条，其中与Osmosis相连的链数量最多，达到了59条： ![数据来源：https://mapofzones.com/home](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/44eef00dd945bdd7f6b640dde537a743f7b8c4542aed7c66017e3cd8b2bc0a72.jpg) 数据来源：https://mapofzones.com/home 高于Cosmos Hub的54条以及Axelar的46条。其中Cosmos Hub是Cosmos生态的第一条链，而Axelar则是Cosmos生态最大的跨链桥，大量的以太坊资产通过该桥跨至Cosmos生态。 在连接性上是Osmosis与基于合约的DEX项目不同的一点。只有通过IBC连接至Osmosis的资产才能在上面交易，这一点上，Cosmos生态其他的DEX都难以与Osmosis竞争，这是它的一个较大的优势。 其日活用户目前为1-2万之间： ![数据来源：https://tokenterminal.com/terminal/projects/osmosis](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8f771606239494432b79a676e2f950745dc0d4ebef0ab82d32631fdbbe85903d.jpg) 数据来源：https://tokenterminal.com/terminal/projects/osmosis 在主流DEX项目中排名第5。其中PancakeSwap为6.9万，Uniswap为5万： ![数据来源：https://tokenterminal.com/terminal?panel=user_dau](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/481c9e1baedc93578c0e3970bba82c424d9f1d12b3e8810264bc1c5cb0c76b01.jpg) 数据来源：https://tokenterminal.com/terminal?panel=user\_dau 4\. 生态数据 -------- Osmosis链上主要以Osmosis DEX为主，同时也有一些项目方在链上搭建其他类型的DeFi项目。 例如Mars Protocol为主要的借贷协议、Levana Perps永续合约平台，以及Quasar是围绕DEX的收益协议等。 ![数据来源：https://defillama.com/chain/Osmosis](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d815f6f7318aa030515c9b4dbcd26abc208e107a23214bf74d0b9f06e4668c72.jpg) 数据来源：https://defillama.com/chain/Osmosis 稳定币方面，由于Circle在Noble链上发行了原生的USDC资产，使得Osmosis有了原生稳定币支持，但目前的采用率仍然较低。 Noble链上目前发行的USDC总量为450万美元左右： ![数据来源：https://www.mintscan.io/noble/assets](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/cca8397bd7d1e8ba772ade40cea9c4a1e604c72e2dc9748afa1ae4a4cf02b5a6.jpg) 数据来源：https://www.mintscan.io/noble/assets 而跨链至Osmosis上的只有约320万美元，其余大部分仍为Axelar跨链来的axlUSDC，同时来自Kava链的原生USDT稳定币只有约60万美元。 ![数据来源：https://www.mintscan.io/osmosis/assets](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/756e3261adaea573b8c695e6d937aa7800da53988cbaae8ac005467dc16cad95.jpg) 数据来源：https://www.mintscan.io/osmosis/assets 5\. 代币数据 -------- OSMO 代币是一种治理代币，允许质押代币持有者决定协议的未来，包括每个实施细节。OSMO 最初将用于以下用途： * 对协议升级进行投票等治理作用 * 为不同的流动性池分配挖矿奖励 * 作为Osmosis链的gas代币 最近也有相关的收取交易费用分配给OSMO代币持有者的提案正在讨论中。 下图是OSMO代币的释放时间表，最初流通量为1亿枚，即空投5000万枚以及战略储备5000万枚。剩下 9 亿枚代币按第一年 3 亿枚，往后每年减产1/3的速度分配给 OSMO 质押激励、开发者、流动性激励、社区国库，直至释放完。 但在最近的OSMO2.0更新中，社区通过了\*\*\*\*减少通货膨胀并延长释放时间表的提案。\*\*\*\*提案将通胀率降低了50%，所以目前每周的OSMO释放量大约为128万枚。其分配比例为 **质押：50% 流动性池奖励：20% 社区池：5% 开发者奖励：25%。** ![数据来源：https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8b920f90e9298c5a806cbd61b43d3400a97e834cd4982f8045211dffc0ac7e30.png) 数据来源：https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0 根据Coingecko的数据，当前OSMO代币价格为0.29美元，达到了历史最低的价格，且仍处于持续下跌中。流通市值约1.8亿美元，FDV约2.9亿美元。 按照当前价格每天释放的OSMO代币约为5.3万美元，一年约1943万美元。 ![数据来源：https://www.coingecko.com/](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5b53cd693ea1104a1d7bcf097c1af3a35eb1bc4fcc3751c7ece986e05fb9fb11.jpg) 数据来源：https://www.coingecko.com/ 按照当前的协议收入月50万美元来估算，年收入为600万美元左右，18000 / 600 = 30倍； 6\. 综合分析 -------- 综合以上来看，Osmosis已经成为cosmos生态的网络中心和流动性中心，这将形成很强大的网络效应。 例如在即将到来的dYdX Chain，如果要从以太坊或者Arbitrum跨链USDC至dYdX Chain上，官方的方案需要通过Axelar跨链至osmosis上，再交换为原生Noble版USDC充值至dYdX Chain，这将给Osmosis带来较大的流动性。 同时最新的基于Cosmos SDK搭建的项目都会针对OSMO的质押者进行空投，例如最近的Celesita等，这会进一步加强其垄断地位。随着未来更多的项目使用Cosmos SDK搭建，其原生代币的兑换都需要通过其他的DEX协议进行，而Osmosis拥有最大流动性和最强的网络连接性，必然会成为项目方的首选，而这又进一步增强了它的网络效应。 可以看到Osmosis的成功与Cosmos的繁荣息息相关，且随着Cosmos生态的发展，Osmosis将捕获大量的交易价值，成为Cosmos生态的DeFi中心。 但从另一方面来看，如果Cosmos生态未能获得良好的发展，而是在与Layer2或者其他公链例如Solana等的竞争中失败，则将导致Osmosis陷入危机。我们看到最近有例如基于Cosmos SDK搭建的Canto最近宣布转为Layer2，Base chain等的迅速发展对Cosmos发展产生了挤压，但也有即将到来的基于Cosmos SDK搭建的dYdX Chain和celestia等应用链。 如果dydx v4版本迁移后，其交易量，用户数并未出现增长，甚至后退，则可能说明应用链的叙事不成立，将会对其他观望的项目方带来不好的影响，导致Cosmos生态进一步的萎缩。 当然Osmosis也将面临Cosmos生态内部的其他对手的竞争，例如Kujira、Crescent以及Astroport等。 因此如果观察到如下指标的变化，则说明Osmosis的优势正在丧失： 1. dYdX Chain发展不如预期，迁移过程受到巨大阻力； 2. 整个Cosmos生态通过IBC连接的链的数量正在减少； 3. Osmosis在IBC中的网络地位下降（例如与Osmosis连接的链在减少，而与其他DEX的链的连接在增加）； 4. 其他网络活跃指标，例如原生稳定币数量的下降，每日交易量的下降等。 反之，如果观察到以上指标在增加，则说明Osmosis的网络地位在增强。 而对于Cosmos生态的发展，则又涉及到主权应用链和Layer2的竞争，这也将是未来区块链发展的一个重要方向。作者认为当前的Layer2的扩展性仍然无法满足大规模用户的使用，一旦行情好转，链上活动繁荣起来，Layer2依然会面临拥堵和手续费高的问题，同时Layer2也不能完全解决所有的问题，某些大型项目依然需要主权链的形式去实现特定的需求，这一点从dydx的迁移和MakerDao考虑利用Solana分叉搭建后端可以看出。故在未来一段时间仍将是Layer2与主权应用链共存的时代，其中以以太坊生态为主，其他生态为辅。 ### 参考文章及数据 1. [https://docs.osmosis.zone/overview](https://docs.osmosis.zone/overview) 2. [https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0](https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0) 3. [https://dydx.exchange/blog/1-click-onboarding](https://dydx.exchange/blog/1-click-onboarding) 4. [https://mapofzones.com/home](https://mapofzones.com/home) 5. [https://www.mintscan.io/osmosis/assets](https://www.mintscan.io/osmosis/assets) 6. [https://defillama.com/chain/Osmosis](https://defillama.com/chain/Osmosis) ### **【关于E2M Research 】** From the Earth to the Moon E2M Research 聚焦投资和数字货币领域的研究与学习。 文章合集 :[https://mirror.xyz/0x80894DE3D9110De7fd55885C83DeB3622503D13B](https://mirror.xyz/0x80894DE3D9110De7fd55885C83DeB3622503D13B) 关注推特 :[https://twitter.com/E2mResearch](https://twitter.com/E2mResearch) ️ 音频播客：[https://e2m-research.castos.com/](https://e2m-research.castos.com/) 小宇宙链接：[https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6499969a932f350aae20ec6d](https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6499969a932f350aae20ec6d) DC链接：[https://discord.gg/WSQBFmP772](https://discord.gg/WSQBFmP772) --- *Originally published on [E2M Research](https://paragraph.com/@e2m-research/osmosis)*