# 关于投资的宗派 By [ebacba.eth](https://paragraph.com/@ebacba) · 2022-08-05 --- 我们曾经有一个30多个人的群，大家因为各种各样的原因赚了些钱，过了一两年说话的人慢慢少了，再后来我也退出了那个群，因为实在没几个人说话了，还活跃的大家就拉一个小群。 我在群里算是比较活跃的，也经常和大家交流，我发现其实各自赚钱的方法都不一样，比如有人是靠挖矿赚到钱的，有的人是靠囤币赚到钱的，有人是靠创业赚来的，有人是靠合约赚到的，有人是靠无风险套利赚到的，还有人是靠山寨做庄赚来的，还有人是冲山寨ix赚来的，我自己当时是因为重仓tsla和大饼赚了几十倍，为了平衡自己的资产配置和稳定盈利，不少人就群内互相学习对方的办法，最终的结果其实创者生，仿着死，最终大部分学别人的办法都是多交了一份学费。由此其实应该思考的一个问题是哪一些成功是真正可以复制的。 在二级市场上首推可以成功复制的，就是巴菲特的价值投资，可以成功复制的，大多可以总结有其数学逻辑，可以把它定义成公式，只要公式的前提条件成立，那么结果就成立。 早期巴菲特的老师格雷厄姆他的公式比较简单把它公式化就是Pb小于1，其他数据健康即可。应该有一些粉丝，记得我1.1u抄底rlx的时候，当时它的净资产已经高于它的市值，甚至是他储备的现金高于他的市值，这明显是市场恐慌所致，所以我在盘前大胆重仓抄底，结果是两天赚了一倍把自己成本拉低基本上把rlx亏的钱全部赚回来了。但是随着投资市场的日趋专业化，Pb小于1的越来越少，可遇不可求。而有一些Pb小于1的公司，实际上它的其他指标并不健康。比如他实际上可能有超高的杠杆以及隐藏的坏账。 后来巴菲特一起在这个公式上修正了一些东西，比如roe>15%。巴菲特当年筛选可口可乐等主要原因就是他的roe比较高，而且长期稳定。再后来查理芒格又帮助巴菲特完善了这个公式。又加上了一个条件，年增长率大于30%，而且长期稳定。这就是当时巴菲特敢于重仓高价买入苹果的原因。 巴菲特和芒格一直强调的复利公式其实就是通过年增长率总结出来的复利奇迹，和重力加速度一样，雪坡足够长，就是你离中心点越远。只要给你足够的空间盈利就会让你的速度越来越快。 关于巴菲特和查理芒格的思想精髓很多的书都有提及，我之前也发过一些《聪明的投资者》、《穷查理宝典》、《巴菲特致股东的信》等。篇幅有限，此处不再拓展展开，有兴趣的可以自己去翻阅。 除了巴菲特的价值投资派，比巴菲特更稳健的而且收益更高的，而且可复制的人也存在，比如西蒙斯 AI交易派（我自己取的，其实不够准确）。 其实把它说成Ai有点神秘莫测的感觉，事实上并没有那么神秘，其公司聘请了很多超级牛逼的数学家（不少人甚至拿过诺贝尔奖），通过开发程序自动化交易，做了很多被动性的策略。其公司目前用大概100亿美金左右，加上银行给他配了12倍杠杆，他在美股里总共有1,200亿美金，每年可以赚到100亿美金以上，按照他抽投入的本金100亿美金计算，40年来综合年化率超过80%，目前除了银行资金，他的lp只有他自己公司的股东。 数据很牛逼。但是他的核心逻辑其实就是卖保险，这也是我为什么说他其实做的主要是被动交易，什么叫被动交易呢？就是等鱼上钩。你可以这么理解，保险公司如果没有人买保险无论如何都是不能赚钱的，只有对方买了保险，保险公司才能通过赔率去赚钱，他不能保证他的每一单都赚（被动策略也可以提高条件做到每单都赚），但是实际上只要他开的足够多，最终他就是赚钱的，而且为了分担系统性风险，所以它采用了加杠杆让银行来帮他承担额外的风险。 在股票市场里卖保险怎么理解？很多人都买过合约或者买过期权，你会发现合约或者期权都是有溢价的，那么问题来了是谁卖给你的呢？对，你买的这些期权的对手盘做市商本质上和西蒙斯大奖章基金做的事情是同样的。他收走了一个稳定赚你的赔率既溢价，比如说目前你去买特斯拉的股票期权，目前特斯拉的价格是720u，那么你可能需要22u 的期权成本，这部分有时间值和权利金加在一起，大概3.5%，你买了特斯拉的期权之后，如果这一周tsla收盘低于720，你就归零了，那么你的期权就归零了，对手盘赚了你3.5%。如果他刚好涨了3.5%你保本收回22，在这期间你亏的都是他赚的，你保本他就不赚钱。如果涨了7%，那么你就可以拿到44块钱。相对你的22，你就赚了一倍100%。但是他并不亏钱，因为一旦股价超过744，他就可以开启对冲模式，把股票买回来等你交割，他的本质是他高利贷借钱给你去买了股票。而风险全部在于你，他是稳赚不亏的，这种就是被动策略的典型。你不买他不赚，你买他才赚。 我只是举了被动策略的一个例子，如果你足够聪明的话你就知道。不管是在美股还是在币圈，都有很多类似的期权案例或者双币理财方案，它的本质都是类似的，你在这些平台上去买卖的时候，他们还要赚你佣金，你还不如自己去做。只要人愿意去赌，你就是在赌场里借钱的那个人稳赚，不亏当然可以成功复制，只是说如果你想要做的像细陌生那样大的话，你需要发现更多的被动机会。比如在牛市的时候，币圈经常会出现期货的价格，超过现货价格很多，这就会出现无风险的套利策略。我去年上半年做的，在微博上分享的就是这个。但这种虽然旱涝保收，但是也靠天吃饭，因为没有行情就没有人赌，没有人赌你就卖不了保险，卖不了保险你就赚不了。关于西蒙斯这个宗派，虽然具体的策略他们一般不会分享，但是其思想精髓可以参考《征服市场的人》 稳健型的除了巴菲特和查理芒格及大奖章，这些也有激进型的。我把它统称叫职业投机派。其代表的典型就是你礼佛摩尔。 职业投机派和投机派有什么区别，之前我发过一个微博，投资和投机的区别，这里说的投资就是可以理解成我说的职业投机派，投资和投机虽然都是在赌，但是两者是不一样的。理解了这两者的差别，你就理解了礼佛摩尔。 你就会发现你伏摩尔赚钱的点是第一确定大方向，第二用最合适的工具。礼佛摩尔是浮云加仓的真正的开山鼻祖。浮云的胜率是非常低的，甚至不到1%，但是由于他每次都能提供千倍万倍的赔率。礼佛摩尔善于通过大的市场环境及细节敏锐判断出大方向，然后抓住有足够赔率的机会，通过浮云加仓的工具去赚钱，他不可能每次都赚，所以他一辈子其实真正牛逼的也就赚了几单，但是那几单竟有大的吓人。玩职业投机需要一颗大心脏，因为你大多数时间都是在亏损的边缘，偶尔有一次能够翻身，所以他最后心态崩溃，非常容易理解他，就像那个西西弗斯山神一样，推着石头一上下山，但最后石头总是掉下来，他最后死的时候不是因为破产，而是心态的崩溃，他总结到了投机的规律，但是他却抵抗不了内心的崩溃。所以对于职业投机来说，最需要的是保护你的情绪，这条路非常难走，我经常半夜接到一些朋友想要自杀的微信和短信，感慨万分。我曾经在特斯拉的期权上，有一次赚到万倍的机会，但是在我策略执行了十几次以后，我放弃了，因为我的心态崩溃了，我不敢再亏了，是当我放弃之后，我等待的机会却兑现了。我只需要再投入5万美金就能拿走1亿美金，可是我放弃了，我痛哭流涕，这是我的一次深刻的学费，所以后来当再次出现这样的机会的时候（特斯拉入指数）我抓住了他。 关于李弗摩尔的思想精髓在《大作手回忆录》《操盘术》有涉及，之前已经推荐过，有兴趣的可以去看。这条路非常难，你要记住一定要有一颗大心脏，要不然不要拿自己的生命开玩笑。 考虑我们所处的国家以及当前的人类社会整体状态的话，有一个宗派不得不推荐，我给他取了一个名字叫资产配置风险对冲派。开山鼻祖桥水基金达利奥。 与前面几位大神相比这哥们实际上自己也并没有真正赚到多少钱，他的整体收益率以及他赚到的本金都不算特别多。目前管理几千亿美金市值给lp的累积回报大概在500亿美金左右。但是他的思维逻辑是我们不得不学的。 达里奥同时交易不相关的各类资产达到16种。什么国债、汇率，股票、基金，山林、土地、农场、写字楼、比特币、风险投资各种衍生品工具，他都有涉及。我不能说他每一个都做得很好，他也不可能每一个都做得很好，他的目的就是进行各种不同的资产风险组合对冲，实现资产的稳定增值，最大可能保证管理资产组合的安全性，其思想精髓在《原则》里有表露。 当你看到他的持仓列表里有比特币的时候，对于一个管理几千亿美金的基金管理人来说，你就知道它的与众不同了（参考巴菲特和芒格始终对比特币保持的偏见）。我在置顶头条里面说的，关于大饼普通人1%的风险对冲配置思维，其实也是受他的启发。 投资的大海里，里其实还有很多的巨鲸。因为篇幅有限，实在是写不开了，比如我觉得其实是哲学派的索罗斯，比如华尔街有一些夏普派（夏普比控制很好）的短线交易高手，他们每一个都拥有不同的生存本领。我的建议是你先看巴菲特的价值投资，走稳健型思路，然后再去学习其他大神的思想，找到最适合自己的捕猎技巧和方法，集百家之长，成一家之言。最终也能开宗立派，成为巨鲸。 --- *Originally published on [ebacba.eth](https://paragraph.com/@ebacba/uLtSyo9aQBVVxiNQN9lZ)*