# Research on DYDX By [Emily](https://paragraph.com/@emilyzh) · 2023-04-12 --- Thanks to @matteopaga for making this photo available on @unsplash [https://unsplash.com/photos/rRJ0aA6AIpQ](https://unsplash.com/photos/rRJ0aA6AIpQ) 简介 -- dYdX 是最早推出的去中心化期货交易所，采用订单簿模式和 StarkWare 扩容方案。 **链接** 官网：[https://dydx.exchange/](https://dydx.exchange/) Twitter：[https://twitter.com/dYdX](https://twitter.com/dYdX) Discord：[discord.gg/dydx](https://t.co/Gc2Vi8Srpb) Doc:[https://dydxprotocol.github.io/v3-teacher/#terms-of-service-and-privacy-policy](https://dydxprotocol.github.io/v3-teacher/#terms-of-service-and-privacy-policy) 代币经济模型 ------ 1. 2021年9月份发币，总量10亿，首发当天最高价格 **_$12_**, 历史最低 **_$ 1.2_**, 目前价格\* **$2.5**\*，市场流通价值 \*$ **3.9**亿 _；代币流通量_ **_1.5_**亿\*；coin gecko 排名 **_#112_**； 走势图参考：[https://www.coingecko.com/en/coins/dydx](https://www.coingecko.com/en/coins/dydx) 2. 合约地址： 0x92d6c1e31e14520e676a687f0a93788b716beff5 3. Token allocation： [https://docs.dydx.community/dydx-governance/start-here/dydx-allocations](https://docs.dydx.community/dydx-governance/start-here/dydx-allocations) ![增发之前的token分发示意图](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/505b1fe6128302eb376dff5fb9598386a016cf2e390f42a5c5d77d54a5c183ca.png) 增发之前的token分发示意图 ![增发之后的token的可能分发示意图](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/47089ab94dbe0071ff37f42104be082623fa129b8ba9ea30935e622980eed70a.png) 增发之后的token的可能分发示意图 * **50.0%** (`500,000,000 $DYDX`) 给社区，具体如下： * **14.5%** (`144,693,506 $DYDX`) 交易挖矿奖励 * 社区投票其中2.3M $DYDX 回归奖励库，社区投票决定用途。 * **5.0%** (`50,309,197 $DYDX`)给过去在dYdX Layer 2协议上完成特定交易里程碑的用户（追溯挖矿奖励）. * Epoch 0之后，从追溯挖矿奖励计划中未领取的24,690,803个DYDX回归国库； * **7.5%** (`75,000,000 $DYDX`) 分配给流动性提供者（LP）； * **21.9%** (`219,194,788 $DYDX`) 给国库和奖励库； * **0.6%** (`5,753,430 $DYDX`) 原本分配给质押USDC到流动性质押池的用户 的token，已经通过社区投票回归奖励库，并由社区决定其用途； * **0.5%** (`5,049,079 $DYDX`) 原本分配给质押$DYDX到安全质押池的用户的token，已经通过社区投票回归奖励库，并由社区投票决定其用途； * **27.7%** (`277,295,070 DYDX`) 分配给投资者； * **15.3%** (`152,704,930 DYDX`) 分配给创始人，员工，顾问，以及基金会； * **7.0%** (`70,000,000 DYDX`) 分配给未来的员工和顾问以及基金会； * 发币5年之后，社区可以投票是否每年有最高2%的token增发； * 解锁图示意： ![token增发之前的解锁释放](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/428816996bcf2d2b6eaa71ec0feb0328c286629cab3b1d77ab599abab0b56eb6.png) token增发之前的解锁释放 ![token增发之后的可能解锁释放](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/94c23c9e014d2764b567e57ff5af20d0dc9d3e975f347ab599a7bd4b3ae29ea3.png) token增发之后的可能解锁释放 团队 -- 团队实力看起来还是很强，参考领英：[https://www.linkedin.com/company/dydx/](https://www.linkedin.com/company/dydx/) 个人认为dydx更像是美国传统的独角兽创业公司。 CEO：**Antonio Juliano，拥有coinbase和Uber的开发工程师的任职经历** Chief Architect：**Brendan Chou（**[https://twitter.com/B\_Chou](https://twitter.com/B_Chou)**）** 资本 -- 获取了a16z，polychain，三箭等投资，获得支持的资本还是很亮眼的机构。 * Total raised: 87m * 2017/12/19 : Seed - Raised $2m * 2018/10/19 : Series A - Raised $10m * 2021/1/26 : Series B - Raised $10m * 2021/6/15 : Series C - Raised $65m 数据对比 ---- ![同赛道项目数据对比](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/de1ad0be19234ac3438f9ec65b1a1f31e34442a7b856f27ce1bddf174930e0ad.png) 同赛道项目数据对比 1. GMX GMX是部署在Arbitrum 和Avalanche上的现货和永续合约去中心化交易所；GMX在交易体验上的最大亮点就是大额交易零滑点：用户发起交易请求，并以流动资金池（GLP）作为交易对手，按预言机报价事实成交。 [GMX ($657.72m)](https://defillama.com/protocol/gmx) 2. GNS Gains Network 正在开发gTrade，这是一个流动性高效、功能强大且用户友好的去中心化杠杆交易平台，独特之处在于融合了除加密货币外的其他金融资产交易，例如美股，外汇，指数基金等 [Gains Network ($56.53m)](https://defillama.com/protocol/gains-network) 3. NEST [NestFi ($16.97m)](https://defillama.com/protocol/nestfi) 4. Perpetual Protocol Perpetual Protocol 是 AMM 型的期货 DEX，提供永续合约产品，它在 AMM 形式上继续发展了 vAMM 定价方式。 [Perpetual Protocol ($17.54m)](https://defillama.com/protocol/perpetual-protocol) 5. LVL LEVEL 是一个去中心化、非托管的 BNB Chain 上的永续 DEX，因为有新版本发布，TVL有不错的上升趋势 [Level Finance ($31.38m)](https://defillama.com/protocol/level-finance) 6. MCB 去中心化，提供最高100倍杠杆的DEX，在BSC，ARB上都有部署，从部署在ARB之后有较高的APR，TVL有所提升 [MUX Protocol ($26.56m)](https://defillama.com/protocol/mux-protocol) 7. Vela [Vela Exchange ($50.16m)](https://defillama.com/protocol/vela-exchange) 8. KP3R [Keep3r Network ($31.44m)](https://defillama.com/protocol/keep3r-network) 9. APX [ApolloX ($34.38m)](https://defillama.com/protocol/apollox) 10. IPOR [IPOR ($31.24m)](https://defillama.com/protocol/ipor) 项目特点 ---- ### 优势 1. 团队优秀 2. 资本优秀 3. 典型的美国硅谷创业公司模式（个人认为），发展比较稳，上轮牛市中的佼佼者 ### 劣势 1. token未解锁的量太多，年底也将面临大额解锁； 2. 平台营收归dydx背后的公司所有，因此对token的赋能较少，也导致项目的代币经济模型缺乏创新（从TVL上被GMX反超可以看出） 3. dydx如果未来没有激励措施奖励staking。也没有通缩机制，dydx仅仅作为治理代币的话，潜力也很有限 总结 -- 中短期的龙头地位虽然可能不会被撼动，但是下一轮牛市的叙事中，没有创新的”老OG“ 是否会被淘汰，需要时间来验证。 另外，在调研同赛道的其他项目中，我发现这个赛道的项目更多，项目之间的竞争其实更为激烈，但是这个赛道的产品是可以真正产生盈利的，相信这也是很多人涌入这个赛道的原因； 因此，我认为如果项目本身能够有很好的创新，比如GMX，可以作为很好的投资标的；另外以及其他TVL还在上升趋势的项目，可以加入watchlist中，观察一段时间或者更加深入的追踪和研究，说不定能找到很不多的Alpha，收获不小的回报。 --- *Originally published on [Emily](https://paragraph.com/@emilyzh/research-on-dydx-2)*