# ZJUBCA-创投课程：第二期：投资机构眼中各区块链生态的特点以及投资策略的异同

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**Published on:** 2023-11-28
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本次分享主题 投资机构眼中各区块链生态的特点以及投资策略的异同 嘉宾信息 嘉宾：Adam Jin 机构：Initial Ventures 简介：Adam Jin 是 Initial Ventures 的资深投资人，负责所有区块链众多赛道业务，也是 Solana Foundation 的 Advisor。 关于 Initial Ventures 简介：一家专注 Crypto 早期的风投资机构 分享内容要点 Crypto 投资主要包含两个部分： 一级市场（Primary Market）投资 轮次：seed，A，B，C… 目的：Post investment，Help teams to build，投后管理，VC在这部分的资源价值会远超过投入的金钱价值 形式：SAFE、SAFT、Convertible note, etc 二级市场（Secondary Market）投资 方式：Trading or Holding 途径：Exchange or OTC 当前市场投资的两个方面（BLOCKCHAINS & ECOSYSTEMS）： LAYER 1 BTC生态、ETH生态、SOLANA生态、TRON生态 LAYER 2 生态 龙头：Polygon other layer2 依附于以太坊生态，有流量优势 生态核心指标 TVL（ Total Value locked）： All Chains TVL 占比： Ethereum: 55.33% Tron: 17.43% 稳定币覆盖率非常高 稳定币的作用是为区块链生态提供价格锚定，通常一个新起的公链会通过两种方式引入稳定币 从其他链跨链 联系稳定币发行公司在链上发行稳定币 BSC: 6.11% 非 EVM TVL占比： Others: 26.76% Solana: 20.64% Bitcoin: 9.44% Sector Focus 在某一生态中繁荣的项目，在其它生态一般可以找到对应的应用，所以可以重点关注某几个生态或深耕一个生态 类似于在不同的操作系统开发同一个产品 Infra示例 ETH：Infra、alchemy Solana：HELIUS Marketplace 示例： ETH：Opensea、Blur Solana：Magic Eden、tensor.trade Social 示例 ETH：steemit Solana：wordcel Polygon：Lens Protocol 常见项目分类 DeFi DEX、LSD、Lending Payment Pay/Send/Receive, Fiat on/off ramp Infra Platform / Exchange Bridge Marketplace DePIN Mining Stablecoin Gaming Game studio Game Publisher 游戏需要获得乐趣 Social Social network application NFT NFT issuer NFT marketplace Lending Data/Ai On-Chain Data Ai/blockchain combined Investment Principles （关注度由高到低） Sector Ecosystem Team Technology Innovation Go to market Valuation 对于项目的估值 一般不同轮次的估值范围 Seed：$5-15m Series A：$25-50m Series B：$60-100m+ 区块链触达的是全球用户，所以一般估值和传统行业不太一样，会比较高 在不同生态中，在同一时期也可能有不同，取决于投资人对生态的期望和预期，比如相同类型的项目，同期在以太会比在Solana估值要高 在市场的不同时期，比如牛市期的估值会比熊市相对偏低一些 一级市场是存在时间差的，反应速度可能比二级市场会慢一些，通常会有3 ~ 6个月左右的delay 项目分析工具 CoinGecko、CoinMarketGap 分析一些收入比较高的项目的数据和信息 DefiLlama 可以结合 Protocols & Stables/TVL 来大致分析一个公链的生态繁荣度 Nansen、Messari 比较偏research Dune Analysis 自定义的链上数据分析，可以做自己的Dashboard，比如分析链上的活跃度 Q & A 比较好的 go to market strategies 有哪些？ go to market strategy 是需要分不同区域的，做区域型相对容易，但是量不会有全球范围的多 举例来说，比如在华语区做借贷协议，推广途径一般以下几种 社区 wechat或者当地的一些社交软件 海外：twitter，媒体比如 the blocks，Cointelegraph 用户层面 华语去的用户一般是以KOL为核心，产生不同的用户；海外私域性更低，无法直接触达用户 多的媒体覆盖，引入新的KOL，和海外KOL合作来触达海外用户，需要不定期更新资源，不同需求做不同的推广方案 在海外注册公司是否必要？ 根据项目需求采取不同策略，需要咨询专业的律所 如何识别链上数据的真伪？比如某些项目可能是刷出来的数据，但是实际活跃可能不高。 看项目推文，follower多但是浏览量等数据不高 分析具体项目的交互频次 如何看待铭文未来的生态？ 对比特币生态比较看好，真正的去中心化 比特币的二层网络或者链下合约开发可以持续关注 投资机构有哪些渠道可以接触到项目方？ 从生态入手，深耕某一到两个生态 参与生态的黑客松，来接触早期项目 通过常规的媒体信息来联系项目方 牛市之后crypto的一级市场投资是否会增加？ 和上面讲的一样，一级市场会有一些滞后性，二级市场可能会先起来 生态做起来会需要比较长的时间，但是项目做起来其实很快，比如之前某些defi项目可能三个月左右就可以做的非常完整 牛市里对投资有强需求 做创业项目的话，是否从现在开始深耕，到牛市时会有些产品基础会更好融资？ 做事要持续做 发token的话在牛市会比较好 对于区块链的一级投资，投研能力重要还是触达项目的能力重要？ 天使轮或者个人投资，需要看你对项目带来的价值影响有多大，接触项目越早越好 如果是机构，需要看背后的平台能够带来的资源有多强 学习心得 作为从业者，无论在熊市还是牛市，都是需要持续积累持续做事的，这样才能在市场的变化中有所洞见，才能在机会来临时做好准备。 很多团队都有出色的产品和工程能力，但在 go to market 这方面或多或少都会有一些瓶颈，拿我们团队举例，这两年在GameFi、全链游方面已经launch了不止一个产品，但是在市场推广方面始终无法突破瓶颈，找不到真实的客户群体，我们思考一方面可能是没有解决真实的用户需求，另一方面也很大可能是 go to market 的策略过于单一，在这次分享的内容中，老师的一些案例也对我的思考有了很多启发。

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