# 使用交易量份额（SOTV）来评估 DEXs By [Footprint Analytics](https://paragraph.com/@footprint-analytics-2) · 2022-08-30 --- Aug. 2022, James Data source: [Footprint Analytics](http://www.footprint.network/) 去中心化的交易所（DEXs）是一个核心的 Web3 基础设施，其使用用途已得到证实。如果人们继续参与[区块链](https://www.qianba.com/tag/%E5%8C%BA%E5%9D%97%E9%93%BE)经济，他们将需要一个没有中间商或中心化实体的组织来交换相应的 tokens。 然而，比较数十个平台的可持续性和潜力比整个技术提供案例更具挑战性。目前还不清楚哪些平台会在几年后依然繁荣。 例如，[Uniswap](https://www.qianba.com/tag/Uniswap) 已成为 [DeFi](https://www.qianba.com/tag/DeFi) 的蓝筹协议。但是我们要怎样比较像 TraderJoe 和 Biswap 等小型 DEX token 的价值？ 由于交易平台健康状况最重要的指标是用户参与，因此本文将介绍一个可与其他指标一起用于评估 DEX 的指标：交易量与市值比率的份额，或 SOTV/MC。 这个指标可以用来分析 DEX 的市场表现。 ### 什么是 DEX？ DEX 是[加密货币](https://www.qianba.com/tag/%E5%8A%A0%E5%AF%86%E8%B4%A7%E5%B8%81)的交易平台，不依赖第三方服务进行托管。所有交易都通过智能合约和链下协议直接在区块链上完成。与大多数要求用户提供个人信息的中心化交易所不同，DEX 允许匿名交易。其他用户可以看到的是钱包 “公共地址”—— 以[以太坊](https://www.qianba.com/tag/%E4%BB%A5%E5%A4%AA%E5%9D%8A)的为例，0x 开头的 42 个字符为十六进制地址。 Footprint Analytics - Top 20 DEXs and their TVL in Different Chains ### 为什么市值对 DEX 很重要？ 在分析加密货币时，市值是最关键的指标之一。市值的计算方法是将资产的流通供应量与其当前价格相乘。例如，如果某项[加密资产](https://www.qianba.com/tag/%E5%8A%A0%E5%AF%86%E8%B5%84%E4%BA%A7)的 100,000 个单位价值为 1 美元，那么它的市值就是 100,000 美元。 市值告诉我们一种加密货币相对于其行业中的其他加密货币有多大，并且它们经常被用作加密资产受欢迎程度和可取性的基准。 市值高的公司一般被认为比市值低的公司更有价值——但并非总是这样。 通过将 DEX 的市值与其使用情况（使用 SOTV 作为代表）进行比较，我们可以评估协议是被高估还是被低估。 或者，我们可能会发现项目与用类型项目间的差异，从中看出项目的一些优缺点。 在我们计算市值时，重要的是要记住，不同类型的 DEX token，代表的用途也有所不同。 例如，CAKE（PancakeSwap）具有去中心化治理的用途，又有质押等通用的用途，而 CRV（Curve）则完全是治理的用途。 Footprint Analytics - A chart showing a basket of 7 DEXs and their share of market cap.  ### 什么是交易量份额（SOTV）指标？ 我们可以通过将 DEX 的每日总交易量除以所有交易所的每日总交易量来计算 SOTV。 SOTV 可以让我们了解到在一个特定的生态中发生了多少交易，并可以作为生态中相对健康的指标，还可以直观其 token 的前景（如果适用）。 通过 SOTV/MC，还可以探索不同代币经济体系下市场的起伏，这对项目和开发者有着重要的影响。例如，我们可以比较 2 个具有类似生态系统、功能和交易量的 DEX，看看这些差异是否影响到这些项目的市值和投机性投资的数量。 Footprint Analytics - A chart showing a basket of 7 DEXs and their share of trading volume.  ### 寻找基于 SOTV/MC 的假设 SOTV/MC 比率是一个上下文度量指标，它只适用于你同时分析的有限的协议样本。因为各个 DEX 之间存在着很大的差异性，所以撒网太广会导致错误的发现。数据输出与数据输入一样重要。 我们以除了 Uniswap 之外的 7 个主要 DEX 平台为分析案例，是因为它们具有标准的 DEX 功能。因为 Uniswap 作为 DEX 市场领导者中属于同类产品中的佼佼者，因此 Uniswap 的数据会导致整体数据与真实市场状况偏离较大。我们还删除了 Sunswap 和 VVS，因为它们完全属于各自的生态。另一组有意义的有限协议样本是 “具有期货交易的 DEX”——dYdX、MCDEX、Perpetual 协议等。 SOTV/MC 越高，DEX 的市值相对于其交易量来说就越被高估。 例如，分析一个生态中的两个最大的 DEXes。DEX A 每天的交易量为 600 美元，市值为 400 美元。DEX B 每天仅交易 400 美元，但无论出于何种原因，其市值为 600 美元。 为了计算 DEX A 的 SOTV/MC，你用交易量的份额 60 除以市值的百分比 40。结果是 1.5。对于 DEX B，你用 40 除以 60，得到 0.6。从理论上讲，DEX A 被低估了，但重要的是，要记住这个指标只是整体数据分析的其中一角。 以下是对 Balancer、Pancakeswap、Sushiswap、Curve、DODO、Quickswap 和 TraderJoe 进行 SOTV/MC 分析的一些发现。可以在此处[找到对应的 Dashboard](https://www.footprint.network/@T9nEB1hBdE/DEX-Share-of-Trading-Volume-SOTV-Market-Cap-Analysis) 查看。 #### CRV 的价值，目前是否被低估了？ Curve SOTV/MC：1.2 Pancakeswap SOTV/MC：0.9 Curve 和 Pancakeswap 是继 Uniswap 之后的两个主要 DEX。尽管 Curve 的 SOTV 比 Pancakeswap 多出近 6%，但 CRV 和 CAKE 的市值几乎并驾齐驱（尽管 CRV 在上升，而 CAKE 在下降）。 虽然它们的主要用途大不相同，但可以说 Curve ，即促进稳定币 DeFi，比 Pancakeswap 的更安全。Pancakeswap 是第 1 层的 DEX，列出了大量的低市值“memecoins”。 然而，CAKE 比 CRV 具有更广泛的用途。 #### DODO 是隐藏的宝石？ DODO SOTV/MC：4.5 截至 7 月 27 日，DODO 的 SOTV 为 17%，成为该组中第三大的 DEX。然而，其市值相对较小，为 3.7%。对于看好 DEX 的投资者来说，DODO 是一个值得关注的协议。 #### 品牌建设对 DEX 的价值有多大？ TraderJoe SOTV/MC：0.4 Quickswap SOTV/MC：1.3 两个具有类似 SOTV 的新 DEX 是 TraderJoe，为 2.7%，Quickswap，为 3%。但是，TraderJoe 的市值占整个集组合的 6.7%，而 Quickswap的市值要低更多，只有 2.2%。TraderJoe 强大的品牌和营销作为与 Quickswap 的唯一区别，Quickswap 在外观上与其他 DEX 非常相似。但是，Quickswap 具有一些其他潜在功能，或许可以让它在未来发展前景更加广阔。 ### 总结 我们认为，在分析交易所情况时，跟踪多个指标是很重要的；SOTV/MC 是其中一个重要指标。 本文来自 [Footprint Analytics](https://www.footprint.network/) 社区贡献 以上内容仅为个人观点，仅供参考、交流，不构成投资建议。如存在明显的理解或数据错误，欢迎反馈。 版权声明： 本作品为作者原创，转载请注明出处。商用转载需联系作者授权，擅自商用转载、摘编或利用其它方式使用的，将追究相关法律责任。 --- *Originally published on [Footprint Analytics](https://paragraph.com/@footprint-analytics-2/sotv-dexs)*