# 奇异衍生品101

By [Freeman](https://paragraph.com/@freepoap) · 2022-05-07

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### 是时候在Oasians上学习一些新东西了！DeFi 生态系统中目前存在的被称为普通衍生品，它就像期权一样，是在特定时间以特定价格购买或出售某种资产的合约。 然后我们有奇异衍生品，您可以在其中添加更多条件。 不知道我在唠叨什么？ 别担心，让我退后一步！ 今天，让我们深入了解什么是奇异衍生品，以及它们与市场上其他现有产品有何不同。

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**目录**

1.  **什么是奇异期权？**
    
2.  **普通期权与奇异期权**
    
3.  **外来衍生品的类型**
    
4.  **结论性想法**
    

第 1 部分 什么是奇异期权？
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“exotic”一词经常使人们感到困惑，使其听起来像是很难理解的东西。事实上，奇异期权的价值使事情变得更加灵活，而奇异期权真正伟大的地方在于它允许投资者在市场上表达他们想要表达的任何观点。

奇异期权提供各种投资选择。这为投资者带来了更广泛的投资组合。到期时的收益不仅基于标的指数在到期时持有的价值，而且还基于其在合约有效期内的多次价值。使奇异期权更加独特的是，它还可以包括专门为特定客户或特定市场开发的非标准基础资产/工具。

一般来说，投资者选择奇异期权是为了获得相当广泛的多元化投资组合。因此，如果您认为市场会上涨或下跌，您可以根据自己的观点进行投资。你可以横着走，你可以利用一个位置，或者你可以专注于安全！为投资者提供广泛的投资组合以满足他们的投资组合需求，这就是奇异期权的美妙之处！

第 2 部分 普通期权与奇异期权
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现在让我们继续前进，找出不同类型的香草期权和奇异期权，然后对两者进行比较。

香草期权分为两大类，即美式和欧式风格或类型。美式期权允许期权持有人在到期日之前或到期日的任何时间行使与其相关的权利。鉴于灵活性较低，欧式​​期权则相反，不允许持有人在到期日之前行使其权利。只有在合约到期日，持有人才有权按照自己的权利进行交易。

奇异期权通常在场外交易 (OTC) 市场进行交易。场外交易市场是一个经销商-经纪人网络。奇异的标的资产可能与常规期权的标的资产有很大不同。奇异期权可用于交易商品，如木材、玉米、石油和天然气，以及股票、债券和外汇。与传统期权相比，外来期权具有某些优势，包括： •根据投资者的特定风险管理需求定制 •多样化的投资产品，满足投资者的投资组合需求 •比普通期权的保费更低

第 3 部分 外来衍生品的类型
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奇异期权只不过是美式和欧式期权的混合或高级版本，并且继续介于两者之间。让我们一起讨论最受欢迎的奇异期权！

复合期权 这些期权有权赋予该期权持有人行使权利并购买任何其他期权的权利（但不是义务），但在特定日期以特定价格购买。由于传统的看涨或看跌期权以标的资产作为权益证券，因此复合期权就不同了。复合期权将标的资产作为另一种期权。

四种类型的复合期权是：

**•Call on Call——提供购买看涨期权的权利**

**•Call on Put——提供购买看跌期权的权利**

**•Put on Put ——提供卖出看涨期权的权利**

**•Put on Call——提供卖出看跌期权的权利**

这些期权广泛用于外汇和固定收益市场。

**障碍期权**

这些期权在本质上与传统的香草看涨期权和看跌期权非常相似。唯一的区别是它们在标的资产或工具达到预定价格水平时被激活。它们经常在外汇市场和股票市场上交易。

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例如，假设障碍期权的敲除价格为 110 美元，执行价格为 100 美元，而股票目前在市场上的交易价格为 90 美元。 在这种情况下，您正在行使看跌期权的销售权。 直到且除非标的资产或股票的价格跌破 109.99 美元，该期权的行为将类似于标准期权。 但是，一旦标的股票价格达到 110 美元，期权就会被取消。 淘汰期权仅仅意味着它变得毫无价值。

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相反，敲入是指您行使购买（看涨期权）的权利。 在这种情况下，如果标的股票的价格跌破 109.99 美元，期权就变得毫无价值并且不存在。 因此，只有当股价达到 110 美元时，它才会持续下去。

敲入和敲出的风险听起来可能不太好，但与传统期权相比，您可以以较低的溢价（期权投资成本）行使异国期权。 障碍选项的类型是：

**•Up-and-Out — 标的资产或股票的价格上涨并取消期权**

**•Down-and-Out — 价格下跌并淘汰期权**

**•Up-and-In — 价格达到特定水平并启动期权**

**•Down-and-In — 价格跌至所需水平，期权被敲入**

**二元期权**

二元期权合约为投资者提供固定的支付金额，以防价格变动。 这些遵循“全有或全无”的支付结构。

在传统普通期权的情况下，最终支付随着标的资产价格上涨超过行使价而上升。 而在二元期权中，如果标的资产高于执行价格，二元看涨期权的持有人将获得有限的一次性付款。 此外，如果资产价格收盘价低于行使价，二元看跌期权的持有人将获得有限的一次性付款。 通过二元期权，投资者还可以交易外币或原油等商品。

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例如，如果交易者持有二元看涨期权并以 70 美元的执行价格获得 20 美元的预定支付，那么当股票价格在到期日高于执行价格时，持有人将一次性获得 20 美元。 这将与股票价格可能达到的高点无关。 相反，如果股票价格低于到期时的行使价，持有人将一无所获，损失将是溢价的损失。

**亚洲期权**

这些期权考虑了标的资产价格的平均值，以确定是否有与执行价格相当的利润。 在这种情况下，例如，如果亚洲看涨期权的平均价格为 35 天，并且平均价格低于到期日的行使价，则该期权将毫无价值地到期。

这与欧式和美式期权等普通期权不同，后者的期权收益取决于行权时标的工具的价格。 亚洲期权收益可以通过两种方式计算：

• 平均价格期权：到期收益等于标的资产在指定时间段内的平均价格减去期权的固定执行价格。

• 平均行使价期权：收益等于标的资产到期时的价格减去可变行使价，即标的资产在指定时间段内的平均价格。

**一揽子期权**

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奇异衍生品还包括篮子和相关期权。例如，将同时跟踪许多像以太坊 (ETH)、Solana (Sol) 和 Avalanche (AVAX) 代币这样的底层证券，而不是像以太坊 (ETH) 这样的期权的一个底层证券，并且出售这些篮子期权会产生更高的价格。屈服。通过添加使用篮子期权，我们可以创造某些条件，使结构更安全地投资，创造出更高收益但也具有安全特性的结构。

固定优惠券 另一种奇异期权称为固定息票（FCN），FCN 在传统市场中非常流行。 FCN 用于表达对股票、一篮子标的或 ETF 的看法。它通过以下方式增强了投资者的投资组合。 FCN 是完全可定制的，并补充了他们现有的单一股票或基金持有量。投资者还可以通过 FCN 策略性地利用股票市场机会。最后，投资者在定期内部获得支付息票，提供超过市场表现的收益。

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FCN 的结构是在每个预定观察日期支付固定票息，如果在该日期表现最差的股票收盘价达到或高于敲除障碍，则该票据被提早赎回。 投资者将收回他的初始投资和该期间的优惠券。

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如果没有发生剔除，则该票据将继续进行到下一个观察日期，直到达到其到期日。 赎回机制将根据 FCN 是否具有可选的敲入机制而有所不同。

各位小伙伴一定很想知道，没有敲入机制的情况下，FCN 的表现如何？ 在这种情况下，赎回和到期取决于相对于行使价而言表现最差的底层证券的表现。 如果它等于或高于行使价水平，则票据将以面值赎回。 如果低于，投资者名义持有的 FCN 将被转换为执行价格时表现最差的标的。 标的资产的价值将低于投资者的初始投资，在最坏的情况下可能为零！

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FCN 的敲入机制起到软保护的作用，如果敲入水平没有被突破，无论底层证券的表现如何，FCN 都会按面值赎回。当在任何敲入观察期内表现最差的底层证券低于敲入障碍时，就会发生敲入事件。当敲入事件发生时，赎回将取决于相对于行使价表现最差的底层证券。如果它高于行使价水平，票据将以面值赎回，如果底层证券低于行使价，投资者对 FCN 的名义停止将转换为表现最差的底层证券。这将小于初始投资，在最坏的情况下可能为零。

这些是结构化票据，通常在私人银行向高净值个人发行，它是一个很棒的产品，因为它非常安全并且产生了非常好的回报。

结论性想法 传统金融产品迎合金融专业人士的需求。 DeFi 旨在建立一个开放透明的生态系统，让每个人都可以使用这些金融产品。我们现在看到的一个趋势是 TradFi 产品进入 DeFi 领域。像 Cega 和 OptiFi 这样的大玩家将衍生品带入了加密货币领域，让用户能够最大限度地持有并赚取收益。

最后，我们讨论了期权这一面的各种不同寻常的方面，即所谓的奇异期权。本内容旨在让您熟悉与奇异期权相关的大多数概念。希望这篇文章能帮助您深入了解奇异期权的世界。

**免责声明： 本文仅用于教育目的。 我们与这些项目没有任何关系，也没有对这些项目的背书。 通过 The Oasians 提供的信息不构成投资或交易的建议或推荐。 Oasians 不对您的任何投资决定负责。 请在承担财务风险前寻求专业意见。**

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