# token设计

By [CryptoHiyo](https://paragraph.com/@g1688) · 2022-02-15

---

一、token的作用

     a.早期启动项目 
    
    b.帮助协议长期的、可持续的发展
    
    c.融资更灵活 
    

二、核心思想

    a. Token是一种激励层，它本身并不能创造价值(创造价值的是产品、协议本身)。它可以加速价值的创造。在价值得到创造之后，token需要能捕获价值并保护价值。 
    
    b.设计token时应该明白供需作用效果，这样才能可持续
    

c.就算token模型很完美，也不能没有一个优秀的团队。

        i.优秀的团队可以处理未知问题并与社区和利益相关者进行有效和及时的沟通。
    
        ii.代币项目对核心团队的要求很高——需要保持在圈内前沿、多与客户交流、多创新。
    

**三、token设计/评估框架**

        1.创造价值 2.捕获价值  3.保护价值 4.供需关系管理  5.存在的风险和障碍
    
      **1、Token应该帮助产品、协议创造价值。**
    
           1）.将tokens分发给为协议的用户，以bootstrap增长，比如在compound的例子中，用户本身就能在协议中收益，代币升值又能加速用户的采用，提升TVL
    

           2）将tokens分发给为协议提出创新、改进的贡献者。
    
            3） 将tokens分发给为协议原生token提供流动性的参与者。
    
                   a.为了使代币发挥其加速价值创造的潜力，代币必须有足够的流动性。
    
                    b.AMM能够方便地启动流动性，而不像以前那样需要高额的上所费用和支付给做市商的费用
    

另外分发应该以去中心化的方式进行。token分发有以下3种方式

               1）直接销售
    
                      a.应该强制每个wallet的认购上限来尽可能保证去中心化。
    
                       b.大规模的公募很低效，因为买家更倾向于来炒币而不是为协议的成长和安全性做贡献。
    
                        c.小规模的SAFT有助于团队得到开发资助和获取战略支持。
    
              2）编程代码中分发
    
                        a. block producers(miners, validators ,collators)
    
                       b.  incentivized  actions(liquidity mining,reward pools,staking,lockdrop)
    
              3）无机分发(可能被滥用)
    
                      a. grants
    
                     b.新用户空投
    
                     c. marketing,PR...
    
                     d.回溯性空投
    
    **2、捕获价值**
    

让token可以捕获项目/协议的价值，这样token就能够随着网络的增长而持续增长。

          1）赋予代币持有者塑造协议未来的权力
    
             第一种 governance  token链上治理
    
                  i.常见的做法是
    
                 i)“one token，one vote”
    
                  ii)二次投票制
    
                  iii)递减投票制，但各有优缺点
    
           第二种small token holders可能就没有动力参与治理，解决办法是参考波卡：通过长时间锁定DOT来增加投票权重。
    
        2）将协议收入转化为买压
    
              第一种回购，然后存在国库或者burn掉
    
                       i. burn是一种流行的做法，因为可以减少供应并通常会提升价格
    
                       ii.但burn对于还在早期、还没成熟稳定的项目不是一种理想的做法
    
                              (1)燃烧过多的代币可能会导致代币供应在第十年变得不足
    
                              (2)燃烧本质上是在摧毁宝贵的资本
    
                             (3)虽然代币价格因此而上涨，但它实际上并没有为网络创造更多的增长。
    
                             (4)对于早期项目不建议烧掉，而应该收归国库，并用它们来激励进一步的增长。(比如Yearn Finance)
    
     3）将协议收入(部分)分配给token持有/质押者
    
             第一种奖励可以以稳定币或者主流币的形式发放(或者混合自身token+稳定币/主流币)
    
                     i.避免自身token的抛压
    
                     i.参与者也更能确定地计算回报
    
     4）将协议参与转换成买压
    
                  a.工作代币机制
    
    5）将买压转换成价格的上涨
    
                a.比如使用Bonding curve
    
                       i.但要注意，虽然Bonding curve也可以作为一种平衡特定代币供需的方式，但一般来说是个一次性的方法，很难可持续地排获价值，banding curve本身并不能做到，“通过价格上涨来增加网络的价值”
    

**3、保护价值**

要想办法防止经济攻击、短线资本的离开、用户的离开、仿盘分走用户。

    1） again，赋予代币持有者塑造协议未来的权力
    
              a、质押
    
                    i.建设网络的人受到奖励
    
                   ii.损害网络的人受到惩罚
    
                  ii.黑客攻击需要更高的成本
    
             b、被攻击后使用通胀来作为恢复方案
    
                   i.比如AAVE、Maker，先拍卖质押的代币以填补赤字，然后进行拍卖
    
            c、用tokens来实现shield mining
    
    2）用token来帮助留存用户
    
             a、奖励用户忠诚度，比如 BarnBridge 、Curve、BadgerDAO。奖励与存入资金时间、锁定时间、质押时间有关
    
           b、社区的建设、品牌和信任的构建
    

**4、供需关系管理**

谨慎地管理供需对代币价值的可持续增长十分重要。

1）保持合理的通胀和充足的流动性

         a、固定供应比较难做
    
         b、通胀是一种强大的工具：合理的通货膨胀率有助于引导用户的增长或激励贡献者。
    
         c、但通胀多了会影响价格，也会影响持币信心。
    
         d、一般要反复试验、调节，才能知道合适的通胀率。
    
               第一种，如果卖压过高就调低
    
         一开始bootstrap的时候可以高一些，但后面要降下来；虽然不造成供应过剩很重要，但在正确的阶段为代币创造足够的流动性同样重要：以便用户能够以有效的价格轻松购买代币。流动性差、买卖价差大会对代币活动产生消极影响、可以引入做市商(GSR、Jump、3AC...)
    
              第二种，调节时注意多与社区和 stakeholders 沟通
    
        e、 一般来说，如果没有lockup，比较可持续的通胀率在初始阶段约为每年30%，然后逐渐下降。
    
      Compound和Uniswap对通胀管理得不错
    

2）减慢代币的流通速度

           a、除了要鼓励使用代币，也应该鼓励持有代币。代币的流通速度会影响代币的长期内在（非投机）价值。在初始增长阶段之后，放慢速度尤为重要。
    
           b、方式
    
                i. Lock up
    
                    1.可以为早期投资者设置锁定要求。
    
                    2.不锁容易供大于求
    
                    3.一般：2\~3年lockup+1年cliff
    
                    4.或者更长的锁定期但配合一些规范化地收回本金的方式
    
             ii. Vesting
    
                   1. Vesting一般从创始区块开始，持续3\~6年。
    
                    2.不同token holders不同，core team一般更长
    
                              a. core team一般4年vesting+9个月\~1年的cliff
    
                              b. investors一般2年vesting+6/9/12个月的cliff
    
             iii. Staking
    

**6、存在的风险和障碍**

         1）合规风险
    
                  a.最好一开始就为合规做准备
    
                            i.可以参考 Blockstack
    
        2）被黑风险
    
                  a.多寻求几家审计机构的审计
    
        3）被fork风险
    
                   a.培养自己的忠实社区
    
                  b.多在面向用户需求的基础上进行创新、迭代
    
                 c.很难完全防止(产品技术相似、社区规模相近时可能会通过资本竞争虹吸)
    
       4）股权所有者和token持有者之间的利益冲突
    
                  a.一般来说是token捕获了业务的价值，而股权不能
    
                  b.解决办法：回报、补偿一部分token捕获的价值给股东
    

**其他**

        1.代币在如何衡量效用、如何积累价值，甚至如何动态评估和表示系统的效用方面创造了范式转变。良好的代币经济学使一切变得不同。
    
        2.如果没有一个靠谱的使用场景，代币本身就仅仅只是商品/货物
    
              a.代币化本身并不能实现什么。
    
                      i.底层应用必须首先是有用的(解决了问题)，并满足了社区的使用需求。
    
                       ii.然后才到代币。代币经济学有助于创建一个更有效的系统来创造和捕捉这种内在价值。
    
      3.激励并不是一个新概念，web2中也有。
    
      4.有些项目可能更适合传统的股权模式。
    
      5.在ICO时代，发币是终点。但现在，发币只是个开始。要不断地创新、营销、募资，让更多人参与到这个网络中。

---

*Originally published on [CryptoHiyo](https://paragraph.com/@g1688/token)*