# 🌍 Alpha Pro 详谈：鱼和熊掌何以兼得 By [gm365.eth](https://paragraph.com/@gm365-2) · 2022-03-20 --- 原文： [Introducing Alpha Pro](https://medium.com/charmfinance/introducing-alpha-pro-5a11012c48c1) 原作者： Tom （译注：Charm 创始人） 译者： [gm365](https://twitter.com/gm365) > Alpha Pro 是一个用于在 Uniswap V3 上启动流动性机枪池的免许可平台。 发行代币、流动性挖矿、像V2一样在V3上注资，同时还能获得两种版本的全部好处！ 有了 Alpha Pro，任何人都可以建立专属的流动性机枪池\*，用于如下目的： * 在 Uniswap V3 上增加代币的流动性，最小化资本损失，并促进价格发现 * 确保代币永远可交易 * 像在 Uniswap V2 上一样，通过单一的 ERC-20 代币和标准化质押合约，在 V3 上启动流动性挖矿激励计划 * 对代币发行拥有完全的控制权，并实现更好的去中心化 * 给提供流动性的LP用户提供一个像在V2上一样简单的增加流动性的方法 通过使用 [Alpha Vaults](https://medium.com/charmfinance/introducing-alpha-vaults-an-lp-strategy-for-uniswap-v3-ebf500b67796) 在[去中心化做市策略](https://medium.com/charmfinance/quietly-innovating-a-trillion-dollar-industry-e03ab29cb5d9)的创新基础上，Alpha Pro 得以实现此目标。与此同时，其策略的[链上参数](https://learn.charm.fi/charm-finance/alpha-pro/user-guides/strategy-parameters)还可以进行相应调节，以实现在资本效率和最坏情况下可交易性这二者之间的最佳融合。 \*此机枪池的代码基于 Alpha Vaults，后者已通过了[安全审计](https://www.certik.com/projects/charmfinance)，并在持续8个月的连续运行过程中没有出任何状况或安全事故。此外，Alpha Pro 还会在上线前进行另一次安全审计。 * * * 介绍 -- Uniswap V3（后续用V3指代）于2021年5月5日推出后，迅速成为DeFi 领域资本效率最高的DEX，仅用25%的资金流动性就超过了Uniswap V2（后续用V2指代）的交易量。缘由在于这是业内首次 V3 允许流动性做市商通过集中流动性在 AMM 上做市，而无须再将流动性分布于整个价格区间（即 V2 的做法）。 Alpha Vaults 在 2021年[5月7日](https://medium.com/charmfinance/alpha-vault-is-live-on-mainnet-25594aee3b82)在主网推出，仅比 V3 上线晚了2天。这是在 V3 上提供流动性最简单的方法，而且在主网持续运行了8个月。它仍然是同类产品中表现最好、波动最低、运行时间最长、最稳定的LP机枪池。 Alpha Vaults的下一步便是Alpha Pro。它利用Charm在[去中心化做市策略](https://medium.com/charmfinance/quietly-innovating-a-trillion-dollar-industry-e03ab29cb5d9)方面的专长，帮助其他项目增加其代币在V3上的流动性。 * * * 挑战 -- V3 提供了更好的流动性及价格发现机制的同时，也在代币发行、提供流动性、流动性挖矿等方面提出了诸多挑战： * 在 V3 上提供流动性颇具挑战，因为流动性提供商（LP）必须选定一个价格范围，并随时进行再平衡的步骤以使当前价格处于其流动性价格区间之内。 * 与 V2 相比，LP 在V3上的无常损失（IL）[风险要高得多](https://medium.com/auditless/impermanent-loss-in-uniswap-v3-6c7161d3b445)。 * 如果交易发生在价格区间范围之外，代币将失去流动性。 * 对 V3 资金池的直接激励（比如使用 [V3 质押工具](https://github.com/Uniswap/v3-staker)）意味着少数钱包将获取大部分的激励（例如这些钱包提供相对较窄的价格区间） * V3上的头寸不是ERC-20 标准 Token，因此标准化的质押合约无法用于流动性挖矿。 * * * 项目方的应对之计 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e58c35b3013d07b902adb98f657787e8cb8c2b1051448f9b049a539bf9b99b09.png) 图1: 总结下现有项目方推出代币的做法。大多数项目仍在使用 Uniswap V2，因为其有利于去中心化及流动性挖矿，同时还能保证代币永远可被交易；但这样就错失了 V3 最大的好处：资本效率。为了提高资本效率，项目方还可以直接通过 [V3 质押工具](https://github.com/Uniswap/v3-staker) 或 主动管理流动性头寸的方式来激励 V3 流动性资金池。 但这样就又牺牲了可交易性、流动性挖矿及去中心化。有了 Alpha Pro，项目方能以去中心化的方式捕获 V3 的资本效率，同时也无须牺牲 V2 的核心优势，比如连续可交易性及流动性挖矿。 由于困难重重，很多项目方： **直接在 V2 上发行代币，或者在 V3 上使用**[**全价格区间**](https://help.uniswap.org/en/articles/5391541-provide-liquidity-on-uniswap-v3)**。** * 这意味着项目方错失在 V3 上提供更好的价格深度和价格发现机制的好处 **选择一个第三方的流动性管理者帮他们管理流动性。这意味着：** * 去中心化程度受限，因为他们通过链下的方式管理流动性 * 如果 V3 的价格区间范围选取不当，或更新不及时，又或者价格波动巨大时，项目方将面临代币无法交易的风险 **在 V3 上发行代币，但降低代币奖励** * 这意味着代币的市场更小，市场效率更低，同时也无法减少由少数钱包攫取大部分奖励的风险 * V3 资本效率的架构也为流动性挖矿奖励带来了[诸多不便](https://app.betafinance.org/liquidity) * * * Alpha Pro解决方案 ------------- ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d09dba4012dd00ae204ad93ffa15e20d4b7290e821b615923c8406e68ade5ed7.png) 图2: Alpha Pro 解决方案。项目方使用 Alpha Pro 来创建一个免许可机枪池，同时结合了 V3 的资本效率和 V2 的简洁与熟悉感。 有了 Alpha Pro，项目方就能建立属于他们自己的免许可机枪池，用于在 V3 上管理流动性。 这个机枪池优势多多：不但允许项目方像使用 V2 一样开启流动性挖矿奖励计划（比如使用 [StakingRewards](https://github.com/Synthetixio/synthetix/blob/develop/contracts/StakingRewards.sol) ），同时保有对机枪池[策略](https://learn.charm.fi/charm-finance/alpha-pro/user-guides/strategy-parameters)的完全控制权，通过[集中流动性](https://uniswap.org/blog/uniswap-v3)来提高代币流动性，并且使用[全价格区间](https://help.uniswap.org/en/articles/5391541-provide-liquidity-on-uniswap-v3)来保证代币永远可交易。除此之外，机枪池的份额是 ERC20 代币，也就意味着 LP 可以像 V2 一样存款、取款和质押。 **以此来看，这种机枪池实质上是一种结合了 V3 的资本效率和 V2 的简洁与熟悉感的接口。** 下面我们来看下 Alpha Pro 的一些实际用例。 * * * 用例 -- ### 提供流动性 不像[在 V3 上注资](https://app.uniswap.org/#/add/0xc02aaa39b223fe8d0a0e5c4f27ead9083c756cc2/0xdac17f958d2ee523a2206206994597c13d831ec7/3000)，流动性提供商(LPs)可以在一个[类似 V2 的前端界面](https://alpha.charm.fi/vault/0xe72f3e105e475d7db3a003ffa377afae9c2c6c11)存入资金。 **LP 不再需要选择价格区间、再平衡及对冲无常损失**，因为 Alpha Pro 可以自行解决所有这些问题。 ### 流动性挖矿 项目方现在可以部署一个[标准化的质押合约](https://github.com/Synthetixio/synthetix/blob/develop/contracts/StakingRewards.sol)，来激励 LP 质押他们的 Alpha Pro 份额（现在是一种ERC20格式）到这个合约中，而无须直接使用合约激励 V3 的资金池。 上述步骤对项目方和 LP 而言相对容易许多，因为它跟使用 V2 质押一样。与此同时，由于所有的 LP 使用的都是由项目方或治理方决定的同一种策略，因此避免了奖励分配的不公平现象。 ### 实现去中心化 对很多 DeFi 协议而言，去中心化是其重中之重。借由 Alpha Pro，项目可以拓展更大的去中心化程度： * Alpha Pro 将会是 DeFi 领域最去中心化的产品之一，因为它所有的活动、源码和策略都是链上可见的 * Alpha Pro 的[策略参数](https://learn.charm.fi/charm-finance/alpha-pro/user-guides/strategy-parameters)可以在链上进行调整，这意味着**项目方或其治理方对策略有完全的控制权**。 借助 Alpha Pro，项目方终于可以使用熟悉的工具来管理他们 V3 流动性的方方面面。 * * * 运作机制 ---- ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/265e2f111be5f1e1075e0464d09707b57ec7c5c4b071cb303b283412c0570c27.png) 图3: Alpha Pro 将流动性注入到 V3 的三种价格区间订单中：一个[全价格区间单](https://help.uniswap.org/en/articles/5391541-provide-liquidity-on-uniswap-v3)用来保证流动性、一个[基准区间订单](https://medium.com/charmfinance/introducing-alpha-vaults-an-lp-strategy-for-uniswap-v3-ebf500b67796)来集中流动性、一个[限价单](https://medium.com/charmfinance/introducing-alpha-vaults-an-lp-strategy-for-uniswap-v3-ebf500b67796)来最小化无常损失。通过调整策略参数（比如 B，L，全价格区间的流动性比例，再平衡频率等），项目方可以在代币价格波动时的可交易性、集中流动性的深度和为LP提供的无常损失保护力度之间进行抉择。选定各项参数后，当价格波动时，机枪池可以保证现货价格处于价格区间的中间范围之内，这和 Alpha Vaults 在过去8个月持续运行的表现如出一辙。 **Alpha Pro的工作原理是将**[**被动再平衡**](https://medium.com/charmfinance/introducing-alpha-vaults-an-lp-strategy-for-uniswap-v3-ebf500b67796)**（V3风格的LP）和**[**全价格区间**](https://help.uniswap.org/en/articles/5391541-provide-liquidity-on-uniswap-v3)**（V2风格的LP）融合进一个机枪池中。** 被动再平衡用于集中流动性，提高资本效率，并将无常损失降至最低；全价格区间则确保代币始终可交易。 因此，Alpha Pro可以实现比V2更高的资本效率，并保证项目代币在任何市场条件下都可以进行交易。 在使用Alpha Pro部署他们自己的机枪池时，项目方需要选择策略参数\*，从而在资本效率和极端最差场景下的流动性之间保持平衡。 在设定参数之后，机枪池即可自动运行。除非项目方打算更新参数，否则完全无需干预。Alpha Vault 的跟踪记录显示，机枪池可以自动进行再平衡，使市场价格保持在一定范围内。 [Alpha Vault](https://dune.xyz/queries/78325/155734?Number%20of%20days=200) 的业绩跟踪记录显示了机枪池如何自动进行再平衡从而使得市场价格处于所选价格区间之内。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/581dbd7a47eff37e772985dc142fb2195d6cbe2b541563eafd70e94d49aeca37.png) 图4: Alpha Vault是一个用 Alpha Pro 建立机枪池的例子。链上数据显示，在8个月内，机枪池通过自动重新平衡，来使市场价格（红线）保持在V3价格区间的中间（蓝色区域）。 \*关于如何使用 Alpha Pro 的详细文档将在其临近上线主网时公布。 结论 -- Alpha Pro 作为 Charm 的一个新产品，同时结合了 Uniswap V2 和 V3的优点。它帮助各种规模的项目方在 V3 上增加代币流动性，并提供一个简洁、公平、熟悉和去中心化的方式来发行代币及推出流动性挖矿奖励。 Alpha Pro 保证代币始终可交易，并提供[灵活的参数](https://medium.com/9e77d82d02a14eea8ec1df81f050814e)来让项目方自行选择流动性集中程度，以及对 LP 无常损失大小的保护力度。 这些参数统统可以在链上进行调整，这意味着项目方（或治理方）对策略参数拥有完全控制权。每个参数都可以被包括进治理框架之内，并为更加[去中心化的做市策略](https://medium.com/charmfinance/quietly-innovating-a-trillion-dollar-industry-e03ab29cb5d9)提供了一个基础层。 Alpha Pro 在手，**鱼（Uniswap V2）和熊掌（Uniswap V3）终于可以兼得了！** 后会有期 : ) 参考资料 ---- * [Everything You Need to Know About DeFi Vaults](https://blog.apy.vision/defi-vaults/) * [一文科普DeFi中的机枪池](https://zhuanlan.zhihu.com/p/385444018) * [深入分析 Uniswap V3 流动性供应的数学原理](https://www.jinse.com/news/blockchain/1173466.html) * [Uniswap v3 ：走向资本高效还是放大LP损失？](https://mirror.xyz/0x5Eba828AB4999825D8416D7EAd9563b64FD90276/YbVAkQdPf7UcTrr4big-cjFMRHGL6Je73VtqwkKCUJk) --- *Originally published on [gm365.eth](https://paragraph.com/@gm365-2/alpha-pro)*