# 价值投资的防守与离场

By [guge](https://paragraph.com/@guge) · 2021-11-12

---

价值投资流派的止损条件是什么？止盈条件又是什么？ 用止损这个词，说明你还没有理解价值投资的体系。 投资体系有两种，一为择时，二为组合，此二者皆是实现正期望的方式。前者是纵向实现，后者是横向实现。 止损是择时法中的重要部件。而并非组合法中的重要部件。 而价值投资是典型的组合法。所以，用止损二字并不恰当。 很多人用择时法来评价组合法，实在是大谬，很多人攻击价值投资也是用择时的世界观，正如查理芒格所说：对于拿着铁锤的人来说，世界是一颗钉子。 当然，价值投资也有离场规则，这个经过几代大师的完善，已经形成了完整的体系。其实书上都有，只是你们从来不看罢了。

其一，为安全边际，在低估时才买入，这就是老巴说的：第一条：不要亏损，第二条：记住第一条。天下武功，唯快不破；天下股票，为廉不破；

其二，为公司优质，具备护城河，即使公司估值下跌30%，只要净利润维持15%增长，持有三年还是一分钱不亏；

其三，为依靠组合，譬如组合20只股票，即使看错2只，跌幅50%，整个组合仅损失5%而已，若其余表现优良，总体跑赢大盘很轻松；

其四，只做自己懂的行业和股票，此为巴菲特的秘诀，称为：能力圈。记得互联网泡沫之时，很多人嘲笑巴菲特老了，跟不上潮流了，连科技股都不投，最后这些人输的连裤衩都不剩，而股神依然是股神。巴菲特感慨道：“只有潮水退了，才知道谁在裸泳”。 以上皆为防守法，乃最大限度的预防风险的发生，以下几条是主动离场。

其五，三年不盈利离场，此为大师格雷厄姆的规则；

其六，一旦看错公司基本面，出现重大失误，无论涨跌，立即离场；

其七，公司出现高估离场；

其八，发现更好的投资标的，可以卖出手中的标的买入更优质的标的；

---

*Originally published on [guge](https://paragraph.com/@guge/vr3uFKQ59I6KbAWGvieB)*