# LUSD套利总结：机遇、策略以及实操 By [Guu's Writing](https://paragraph.com/@guu-s-writing) · 2022-09-01 --- 前言 -- LUSD，相信大家都很熟悉，是来自Liquity Protocol的去中心化稳定币，与MakerDAO的DAI不同的是LUSD的抵押品只有ETH，且Collateral Ratio最低可达110%。自从Tornado Cash遭到OFAC制裁，Circle将一切Tornado相关的地址加入黑名单来冻结其中的USDC，加密货币圈开始重新思考中心化稳定币对DeFi和以太坊抗审查能力的危害。许多人开始选择真正去中心化的稳定币如LUSD和RAI，这就导致了LUSD的持续溢价。 ![LUSD一直保持溢价3%左右](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/65e06e99679d5dc09681ba032989db1b6af7bf0fdcae9668e692066be8fed0ac.png) LUSD一直保持溢价3%左右 机遇 -- 在不久之前，Fei Protocol宣布解散，会将PCV的资产大部分变卖为DAI。从这里我闻到了丝毫有利可图的味道。可能是$TRIBE的重新估价、$FEI的套利、PCV里资产的做空机会？ [https://tribe.fei.money/t/tip-121-proposal-for-the-future-of-the-tribe-dao/4475](https://tribe.fei.money/t/tip-121-proposal-for-the-future-of-the-tribe-dao/4475) 通过仔细阅读可以发现Fei将要以 **LBP Auction 的方法** 卖出18.7m LUSD，这是**LUSD流通量的10%**！这势必会造成LUSD溢价的缩小。经过测试，在1inch上卖出LUSD可以造成2.6%左右的价格影响，这是**确定性的做空机会**！相比于不确定性较强的ETH做空，我选择了无风险的LUSD做空。 [https://twitter.com/BarryFried1/status/1560729473125056512](https://twitter.com/BarryFried1/status/1560729473125056512) ![Fei Protocol PCV变卖计划](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9f6824dfb33b12fec1031ad6ce6cb2543d8db116a613e10bec62014fceda27e2.png) Fei Protocol PCV变卖计划 策略 -- LUSD溢价3%、10%的LUSD供应量即将成为卖压。套利机会已经十分明显了这个时候就要制定策略。 策略其实很简单，就两条： * 做空 做空就是在Liquity上开trove借LUSD砸盘然后在Fei卖完LUSD后以更低价买回还，算上minting fee 0.5%，利润最大可以达到～2%，时间成本最多3天。这种做法的优点是被动收益不需要积极地进行买卖套利。 * LBP Auction 套利 LBP Auction时套利便是主动地在Balancer进行买卖。LBP时，Balancer上LUSD价格会不断降低，这就会与Curve池价格存在差别，有利可图。这种做法的优点在于可以在短时间内赚大钱，但是要跟MEV bot拼gas，交易失败的概率大，所以只在LBP早期可行。 实操以及套利者群像观察 ----------- 我在28号早上看到Fei在tally.xyz的链上投票已经通过，tally.xyz上的代码是自动执行的，经过在Fei discord询问得知有24h的时间锁，所以LUSD LBP Auction将在提案通过的24h后自动开始。 [https://www.tally.xyz/governance/eip155:1:0x0BEF27FEB58e857046d630B2c03dFb7bae567494/proposal/39342228769990539577850858055862613427527095004175636100227557913556282521482](https://www.tally.xyz/governance/eip155:1:0x0BEF27FEB58e857046d630B2c03dFb7bae567494/proposal/39342228769990539577850858055862613427527095004175636100227557913556282521482) 接下来就是实操了，经过了几十次手动的买卖操作，利润就达到了3000多美元。如下图，这一笔交易的利润实际就可以达到300美元。当然手动交易的途中也有多次失败，也多次被MEV夹，最终通过不断调节滑点和gas搭配Rabby Wallet的交易模拟功能可以比其他手动选手拿到更好的rate。最终通过做空加上手动套利利润达到4000多美元。 ![Good trade](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5e5293cc271933b14fc180dbc487a293b8f6349c01cacccd8dd980402b46d25f.png) Good trade ### 群像观察： **_做空的人_** 在LBP Auction中我注意到了Aave通过了在Aave V2里加入LUSD作为可借资产的提案，这就为做空LUSD提供了新的工具，相比在Liquity开trove借，在Aave借更适合短时间的做空（省了0.5% minting fee）。 [https://app.aave.com/governance/proposal/95/](https://app.aave.com/governance/proposal/95/) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/accd48bc6e704a011f697e3c7558046b1000d2658f37e8ba4ee9796800698290.png) 比如这位`0x95ecfcc073f1d768be35839dd27724a0aed78e60`就从Aave中借出10万 LUSD然后立刻砸盘了，10万LUSD换了101312 USDT。 ![借LUSD](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bd806c11c33fa40cd2bf3c859be45ca6397b389047f8f7d15c2b3b2ab0221af0.png) 借LUSD ![砸LUSD](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/637daa3e2a242b1cde06c0730ce2bc423205ffd5f815a70f8f60222c826fcf50.png) 砸LUSD **_套利的巨鲸_** 在我进行手动LBP套利直到觉得利润空间被压缩到无利可图之时，有一个地址夜以继日地以每笔10000DAI的速度孜孜不倦地进行套利，这位巨鲸的地址是`0x38abab9766e0b27d2912718a884292b8E7eb2803` 这位巨鲸从LBP中吸收的LUSD最高峰达到了近两百万，他并没有直接将LUSD market sell，而是聪明地采用了1inch limit order的方法来吸收LUSD的买压，他还让我发现LUSD能够通过sUSD 的Synthetix Wrapper达到1:1的兑换 ![此巨鲸通过这种方法比1inch给出的routing多赚了几百刀](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3786161d58e0b1df98f421c18efb7bb88ba3698e8bf889d3e0189b336fd444b9.png) 此巨鲸通过这种方法比1inch给出的routing多赚了几百刀 结语 -- 正如小浣熊曾经说的那样，很多alpha都在项目的Governance Forum里面，如果你只是看到了Fei解散的新闻而没去阅读具体的提案就会错过赚钱的机会。接下来是合理的策略制定和有效的执行。即使是在实操的途中也有许多新的发现，比如新的交易路径、新的做空工具等等，所以也要一直保持好奇心和学习的欲望，说不定哪天这些小知识就能成为赚钱的诀窍了。 如果你对Liquity Protocol以及LUSD的发展有更多兴趣的话我推荐阅读以下的资料 关于LUSD peg: [https://www.liquity.org/blog/the-premium-of-resiliency](https://www.liquity.org/blog/the-premium-of-resiliency) 关于Liquity新产品LUSD Chicken Bond： [![]({{DOMAIN}}/editor/youtube/play.png)](https://www.youtube.com/watch?v=EpqhQydxKXE) --- *Originally published on [Guu's Writing](https://paragraph.com/@guu-s-writing/lusd)*