# Miao老喵：2024年5月后内外因齐备，开始新牛

By [Huajie](https://paragraph.com/@huajie) · 2022-06-14

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Miao老喵：

聊一聊我对于上一轮牛市的复盘。2019我在自己all in后，开始做流浪定投，持续了一年的买入，定投成本是8000u左右，到2021年我们提前分利了这笔投资给到了投资者2年4-6倍左右的利润。但是我自己继续全额持仓至今。期间在2021.3.月初换仓了50%的eth，2021.3.27的上海活动中公开了我们的策略和预测。目前我依然是1:1的btc：eth。

![至今我对于上一轮牛市有一些思考，我认为值得分享，探讨。](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1a61c6d6754d33b6e8a0ddc66e892914186fec52312ab5f1c7c680603fb71de6.jpg)

至今我对于上一轮牛市有一些思考，我认为值得分享，探讨。

1、btc在本轮牛市已经达到了10万美元。

btc在2021-10-21已经达到了66000美元，彼时eth4800美元。8.58+3.8万亿。假若没有eth存在，所有eth购入资金转换为btc，那么btc单价约9.8-10万美元。

相较2017.12前一轮牛市顶点，btc2.18（2wu/1），eth0.98（1500/1），按上述方法换算btc单价约28000-29000美元。

（忽略一些模糊的差异，最高值与最低值）

也就是说前一轮牛市，简称17牛、这一轮牛市简称21牛。btc+eth总值翻了3.3-3.5倍。其中btc3.3倍；eth3.2倍。

两者在17牛与21牛的牛市最高点接近，回报率接近。

相较于15牛，13牛，btc的市值已经不可单独计算，eth出现后，牛市的总值已经必须将eth+btc合并去考虑牛市所能达到的顶峰。

2、熊市对比。2018.11，eth84美元，590亿市值，彼时btc3500美元，4000亿市值。btc18熊至今7.14倍收益、eth18熊至今15.4倍收益。

3、17牛-18熊btc、eth的改变。btc 无（闪电网络可以忽略）eth 无。

18熊-22熊btc、eth的改变btc（无）eth 1559 defi nft。

17牛-22熊 外部环境的改变 ：

![中美M2对比](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6a3cc2b131183d0a9c899f9d7347f56ce658635e588a6325ecdc46e909c63fbd.jpg)

中美M2对比

货币总量美元14t-22t 人民币数据忽略（占比少 通道少）

nq指数对比：68-150（2.2倍）

![货币：nq：数字货币的比例分别是1.57:2.2:3.3](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/549716873ce56c539002f971b56fdad56ee29ea1724e1d728589aa9942568de9.png)

货币：nq：数字货币的比例分别是1.57:2.2:3.3

17.12-至今：以上是上涨倍率

hellen：那请问Miao总对比这些数据，你觉得大饼和姨太的底部会是多少区间呢？

Miao老喵：我在牛市预测的顶部具体数字8.10.13万都失败了（10勉强算上eth可以算）所以我今天没有能力去预测eth底部。

土拨鼠：下一轮以太的机会会不会更大一点？

Miao老喵：但是我继续分析2022-2024的一些情况，会对我们的未来4年有很大帮助。

1、我是一个周期价值投资者。我最看重的是周期+价值。周期=内因+外因相互作用。价值=allin+长时间+集中单一币种。

目前是什么周期？内因：btc熊市共识 。外因：通胀+加息+缩表 特因：rmb进出难。

eth内因：btc熊市共识（负）+自身即将由每天通胀13000变成通缩5000。

V：Miao总，你有没有复盘过是什么因素导致预测偏离较大？

Miao总：我认为这个偏离不算大，至少与我个人而言我愿意承受这样的偏离。未来2-4年能保持这样的误差我也心满意足。

2、2022-2024。加息缩表周期悲观情况会持续1-2年，即2022-2023完成历次加息（如2017-2018），2023-2024期间eth如果在今年（2022）年底前完成pow转pos，则eth总量在2024年底有望相较于今天至少减少3000_365_2=219万。这个数字是不包含gas燃烧与defi质押锁仓的。所以有人说etp1559相当于btc的三次减半。主要说的就是主链与信标链的合并pow转pos。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0811b09bbff6482946d2c62a4d3ca37b8febcd5bf17c48a44328706a98242a22.png)

3、综上：2022-2024:btc内因不变，2024.5减半产量。eth内因在2022.8-2023.3之间某一天减半三次产量并进入通缩。

外因2022-2024将逐步完成加息缩表，欧元，人民币占世界货币占比进一步缩小，美元一家独大变全球独一家。

**2024.5后内外因齐备，开始新牛。**

4、2022.6-2024.1之间会怎么样？1，eth暴跌恐慌抛售创熊市新低 2，eth在减半前完成底部筹码的重新分配 3，btc跟跌美股 4，美股非基本面原因下跌（而应美债收益率上升而资金面下跌）5，熊市中不断死猫反弹。

最好的策略是什么？

1、放弃掉2022-2024的行情，持币躺赢2024-2026。

2、高难度高风险做法，在每次暴跌底部换取eth筹码，在死猫反弹中择机换回btc，不停做多eth数量。

3、最坏的策略是什么？在2021牛市追高，在2022熊市清仓。在暴跌时候做空加杠杆，在死猫反弹里灭亡。

总结：周期价值投资有成熟体系去面临牛熊市，不怕套牢但怕踏空。美元越来越强呈现总体的扩张信用占领全球（过去十年占比增加了10%），在顺周期滥发，在逆周期虐杀弱势货币。btc总体向上反映与nq，usd-m2正比例关系。eth通过模仿btc（总量有限、通缩）超越btc（智能合约，defi、gas资金盘玩法）逐步接近、持平，超越btc周期的涨幅。

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*Originally published on [Huajie](https://paragraph.com/@huajie/miao-2024-5)*