# 如何单从Token的角度判断一个项目的好坏？

By [KangBo](https://paragraph.com/@imbitcoin) · 2022-01-18

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在区块链和加密领域，最重要的一项创新就是Token（代币），Token是加密技术和金融经济学的结合，它展示了区块链世界中加密资产的金融经济模型。

通俗点说，就是，对于每个加密项目，开发团队都会认真设计代币的分发方式以匹配项目的运行机制。然后将代币合理分配给相关方，包括社区参与者、开发团队、投资者、基金会等，这类似于传统公司的股份。

所以，一个加密项目要想顺利运作，除了产品的核心功能、技术外，在项目初期还需要特别注意项目代币的合理设计。项目需设计一个可以平衡互利的代币金融经济模型，以促使达到项目运作的短中长期目标。

但是，如果加密项目没有很好的规划代币分配，以及在市场上流通的数量、时间、方式等，这会导致项目资产失去价值，导致开发团队或投资者的利益受损，那么投资者和参与者会在项目起来之前退出。从而项目将可能面临崩盘的风险。

因此，了解项目的代币是如何运作的、如何分配、以及分配多少、什么时间段分配等，这对我们投资者及参与者的投资决策非常重要。

作为我们日常选择项目的主要依据，我们需要去看构成该项目代币的几个主要元素：

1、**代币供应量**

1）最大供应量

最大供应量是指项目可以向市场供应的最大代币总数，比如：比特币的最大供应量是2100万。

2）当前供应量

当前供应量= 流通量 + 已锁定的量 - 已销毁的代币数量

不是所有代币都跟BTC一样是固定总量，有些代币是设计有增发和销毁机制的，比如：ETH也是没有固定总量的，当前供应量是119149215，之前每年增发大约为4.5%，减去今年EIP1559实施后销毁量约140万，ETH今年的增发大约为3.3%，明年可能会达到百分之二点几。还有，数据显示：当前以太坊2.0存款地址已收到超900多万枚ETH的质押。然后，等以太坊2.0上线后，以太坊将与当前的信标链在POS上的参数设置类似，即每年增发约51万ETH用于奖励POS节点，另外，这部分增发的ETH与EIP1559带来的每年销毁的大约200多万ETH是各自独立的，也就是说当实施POS后，以太坊每年将净减少约160万左右的ETH，即每年通缩约1.5%。

**2、项目代币市值**

供应市值和流通市值

供应市值，换句话说就是代币 价格 x 最大（当前）供应量：

                    供应市值 = 代币 价格 x 最大供应量

流通市值，就是在市场上实际流通的代币的总价值：

          流通市值 = 代币 价格 x 流通量

所以，通过对比不同项目或同类项目的这些数据，很容易了解到项目的币价是相对过高或过低，来判断未来代币可能的价格发展空间大小。当然，币价也要结合加密行情的趋势。

还有就是，一些 Meme类项目通过创造高达数千亿、数万亿的供应量，以非常低的单价，误导了不少不了解资产价值和价格本质的新人，盲目认为单价低就是上升空间大。 

**3、代币分配**

代币分配是在设计之初，为项目的各个参与方计划分配的代币数量，了解代币分配，就像能够清楚的知道对手手里大概拿有多少筹码，从而你可以预测并做出更合理的策略和举动。

通常，项目代币会有以下分配方式 ：

​1）开发团队及顾问

这是分配给为项目开发和持续发展做出贡献的成员的代币； 

但是，如果项目团队持有过多的通证，将会引起投 资者的担忧。这里担忧的是项目方操控市场价格的能力；

因此，为了平衡多方的利益，一个项目通常分配20%以下给团队和顾问，并且至少两年以上的解锁期，是比较适中的，足以让团队保持构建项目的动力，同时，不至于操控币价。

2）项目发展基金预留 

一般情况下，项目会预留储备金作为项目发展资金。此分配将根据项目灵活分配，但项目使用的典型数量通常约为15%。

3）种子/私人/公开销售

这些是早期投资者的销售，价格比在交易所上市时的价格更优惠； 

一个需要大资金投入的项目，这样不仅可以得到良好的资金和市场参与者支持，还可以在项目的产品开发上得到一些VC投资人的支持。

举例：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/04ddf2a99d4726a9fe97cf3ccd6041d3c96a37b6c3fa8923fe3482b8721665dc.jpg)

Cosmos在2017年4月6日进行了首次代币发行，发布代币Atom，基准价为10美分/枚。Cosmos团队共计发行2亿枚Atom，其中，首次代币发行占75%，天使投资人5%，ICF基金会10%，团队保留10%。项目在2019年上线交易。价格在2020年最低到2美金左右，目前价格37.8美金。

值得注意的是，Atom的总量并不固定，而是每年依照一定比例通胀的。Atom通胀的比例在7%到20%之间变化：若系统只有很少的Atom被用作抵押，则通胀比率高达 20%。当系统抵押比例达到2/3后，通胀比例将固定为7%。

当然，根据不同项目，目前有些项目划分规则可能更细。甚至有些项目会给社区预留早期参与测试的空投份额。

**4、代币**

就是项目代币释放或将代币支付给各参与方的时间和方式。这是一个非常重要的信息，它告诉我们在项目的哪个阶段存在来自种子轮、私人销售、公开销售、空投、团队等的释放压力给币价造成的风险有多大。

一个项目若团队和预售投资者，代币释放时间短于 1 年，就需要谨慎思考，因为这可能意味着开放团队没有长期的承诺。项目的开发进度，可能跟不上向市场抛售的代币数量。

项目尚未创造代币的共识和购买需求，而市场上的代币正在快速“扩散”造成通货膨胀，代币贬值，后期参与者被前期投资者过度收割。造成项目共识溃散，项目可能就很难再起来。

**5、代币用例**

这里的代币用例是指项目代币运作中使用的情况，这也是评估代币和项目生态内在价值的重要因素。 

例如以下代币用例：

（1）支付交易费用

对于第 1 层或第 2 层底层链项目，将有运行数据的验证器来帮助你验证数据并将结果放在分类帐上。因此，你必须为这些验证者（矿工）支付部分费用作为报酬。例如，以太网络上的交易将需要支付 ETH给矿工作为gas费。

  

而对于 DEX去中心化交易所，例如：Uniswap,你支付的交易费用，一部分用于奖励流动性提供者的，并保留一部分用于销毁或放入项目的金库。

（2）Staking / 质押 

质押你可以理解为类似于浮动利率的储蓄银行，这也有助于项目调节市场流通的代币数量，调节项目代币资产的流通水平。

（3）Farming / 农业

这是在 DeFi 协议中经常会提到的，这是为代币创造更多需求的一种方式。投资者通过提供流动性，而不是仅仅持有代币而不创造剩余价值。然后，你将获得回报，奖励可以是协议代币本身或其他价值代币。 

（4）治理

具有成为去中心化协议愿景的开发项目，允许其持有者在发起提议或更改和开发项目中参与投票过程。

康波分享的代币的以上这些属性，是观察某个项目的一些基本点。当然还有其他的一些因素，根据不同的项目，大家也可以自行去发掘。

总的来说，康波是希望通过以上分享，为你的加密投资过程提供更多思路。同时，更加深入的了解一个项目，也是投资成功的前提条件。

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*Originally published on [KangBo](https://paragraph.com/@imbitcoin/token)*