# 交易笔记连载(1)——写给韭菜 By [Crypto 吊车尾](https://paragraph.com/@imsongoku) · 2022-04-16 --- 作者twitter，欢迎交流：[twitter.com/songoku\_web3](http://twitter.com/songoku_web3) 我准备写几篇交易笔记，在这之前新入圈的韭菜最好先明白一个道理！ ### 损失厌恶 还是先讲2个故事： 很久很久以前，隔壁老王出门就捡了100元，特高兴。但没过多久又把100元弄丢了，于是整天都不嗨森，老王并没有损失一分钱，但却越想越郁闷。 同样是很久很久以前，有个赌鬼去澳门赌，第1天就用5万赢了100万，高兴之余觉得自己还能赢，第2天又来了，但点儿背连带昨天赢的都输光了，赌鬼并没有比以往损失更多，但晚上就跳楼了，因为他觉得自己输了105万。 这就叫损失厌恶 (loss aversion)，那些本来没有的东西，没有也就罢了，而一旦它有了，就很难接受它突然又损失。 《三国演义》第96回，诸葛亮失街亭挥泪斩马谡 (_罗贯中的演义跟真实历史有不小的出入_)，而后受贬降诏书，费祎恐丞相难堪就找了些说辞祝贺，诸葛亮怼道：是何言也！得而复失，与不得同？公以此贺我，实足使我愧赧耳！同吗？差海里去了，“智者”如孔明也很难过这道坎，就像老王捡到的100元、就像赌鬼到手的100万。 2002年诺贝尔经济学奖得主，普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·卡尼曼提出的前景理论诠释了这一现象，前景理论主要可以概括为3点： 1. 大多数人在面临收益时是风险规避的 2. 大多数人在面临损失时是风险偏爱的 3. 人们对损失比收益更加敏感 他们做了这样一组实验： 1. 两个选择，A：赢得1000；B：50%概率赢得2000，50%概率什么都得不到。大部分人选了A，这时大家是风险规避的。 2. 两个选择，A：损失1000；B：50％概率损失2000，50％概率什么都不损失。而这次大部分人选了B，这时大家又是风险偏好的。 人们对于稳稳能到手的钱是小心翼翼的，而对于潜在的损失又是胆子大大滴，在面对同等数量的收益和损失时，损失带来的痛苦远远大于收益带来的喜悦，据研究这个差异甚至大到2.5倍！ ### 赌博 & 损失厌恶 瑞典医学教授阿尔维德·卡尔森发现了脑内一种神经传导物质——多巴胺，它是一种用来帮助细胞传送脉冲的化学物质，因此赢得了2000年诺贝尔医学奖。 ![卡尔森及他对多巴胺的研究](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bdfe58cd74407bf1398e3d69a053d54adcbbfaec6ab58572540ee58d9967b622.png) 卡尔森及他对多巴胺的研究 这种脑内分泌物和人的欲望息息相关，它传递兴奋和开心的信息，如果源源不断地分泌人就会持续产生幸福感。多巴胺会在大脑中停留一段时间才逐渐稀释，要维持这种快感就需要不断且更强的刺激，被誉为分子界的金·卡戴珊，如果得不到补充对成瘾者来说就会情绪低落、食欲不振甚至抑郁。 饿了看见美食、精虫上脑碰上美女、又或多年努力终于成功，那种兴奋和喜悦都来至多巴胺，它是激发我们做某种事情的动力源泉。 我曾经花1年多时间研究赌博，赌博成瘾也跟这个相关，大致有几个阶段： ![赌徒彻底沦陷的4个阶段](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f869b81ee5f64136389905bc7358df02d5fa24806a4d29de1fc3d9525e357e98.png) 赌徒彻底沦陷的4个阶段 1. **警惕阶段** 一开始还小赌怡情理智在线，赚/输一点就走 而后就习得赢了输、输了赢回来的经验，时常冒出的兴奋感让你开始盲目自信，逐渐你说服自己赚到1000就走，赚到了又想再整几把赚3000就撤，反反复复... 2. **沦陷阶段** 每个赌徒都会经历一次滑铁卢：点儿背到极点 怎么下注怎么输，你无法接受那凭空消失的血汗钱几千，不惜冒更大的风险 偶尔赢钱已慢慢无法让你找到以往的快感，唯有加大筹码去满足那些极度兴奋的瞬间 3. **补天阶段** 伴随持续性的加大筹码，你会越输越多 相对于偶尔的兴奋，该给你的是无尽的空虚和自责，你总想赢回那些本不该输掉的钱 在不断想要弥补的过程中开启无尽的沦陷，直到输光所有本钱 4. **丧尸阶段** 不论输赢都不会影响你继续赌的决心，赢是正面buff，输了就是反面的加强 重度的赌徒会彻底否定掉努力的价值，除了赌一概提不起兴趣，唯一幻想就是一把赢回输掉的生活、赢回损失的钱 此时有钱就在赌场，没钱就在筹钱的路上 有学者分析过本质上赌徒只在一个过程中是不理性的，即在挽回损失这个看上去最“正当”的过程中！给赌徒带来兴奋的物质是多巴胺，但真正让赌徒走向毁灭的是损失厌恶带来的理智沦陷，如果能及时止损离场、如果能不对于已有损失耿耿于怀，人总能找到积极向上的事情让自己获得更大的成就和快乐！ 但这就是千千万万的赌徒都迈不过去的坎，他们总在努力赢回哪些本来不该损失的钱！ > ### **赌场永续合约** 加密货币交易所常见的交易产品无非5种：Spot、Margin、Futures、Perpetual、Option **Spot**：现货交易，买卖实物、没有杠杆风险最小、无法做空**Margin**：保证金交易，即现货杠杆，类似股市的融资融券，基于保证金借款，需按时支付利息，支持做多、做空，一般1-5倍杠杆**Futures**：期货交易，有交割日，常见的有周合约、季度合约，也属于保证金交易，杠杆倍数可以整到100倍**Perpetual**：类似指数期货，没有到期日及交割过程、杠杆高的时候拉满125倍，通过引入资金费率机制让价格贴近现货**Option**：期权，定价相对复杂的金融衍生品，对币圈韭菜来说门槛相对最高，也是最晚引入的产品，流动性有限（我也只懂些皮毛，有兴趣的可以自己研究一下Deribit） 今天想说的是Perpetual(永续合约)，也是现在主流交易所的核心收益产品… 说到永续合约就顺便了解下它的鼻祖BitMEX，BitMEX成立于2014 年，是世界上最早的BTC衍生品交易所之一，由前银行家和衍生品交易员Arthur Hayes创立。 作为一家衍生品交易所，BitMEX最早只提供期货合约，结算也是用指数现金而不是用现货。但是期货的问题在于它有到期日，每次到期时交易员都要面临结算、提前平仓并挪仓到下个季度合约，这导致了许多不必要的交易成本和环节。 大多加密货币的交易者都没有衍生品交易经验，对挪仓、跨期套利都不是很了解，他们购买衍生品的原因是加杠杆赌方向。期货到期日如果没有及时挪仓，就会面临额外的交易成本，如果币价有巨大波动，那么波动造成的差价可能会大大提高建仓成本。另一方面，现货没有成熟的卖空机制，交易者无法通过现货卖空来对冲多头头寸。而基于指数的卖空机制，期权同样也是面临到期日问题，并且还有独特的流动性问题。基于这2个原因BitMEX基于互换的概念设计了永续合约。 但这些都不是重点，韭菜们无非是想梭进去杠杆拉满，永续合约需要保证金相对较少、可以一直拿着永不交割，也免去了借贷及利息偿还，更人性的是做多有币本位、做空可以U本位，在币圈赌也可以这么方便！ 这成了各大交易所利润的源泉，稍微一插针爆仓就可以高达数十亿，时不时来个多空双爆，更荒唐的是美化K线，Crypto造就了一个自由的金融市场，但同时也是一个不受监管的赌场，很多韭菜就在其中一步步沦陷。 **_插针_**：有码农解释是无解的技术问题，但谁知道背后砸盘跟交易是否相关 **_美化K线_**：我曾经截图对比，绝非危言耸听 我也玩永续合约，2021上半年Doge疯涨时期，50倍杠杆的狗狗币让我第一次听到心跳的声音，也尝到过几分钟就 600% 收益的欣喜若狂，但这都不可持续！无论在Cex还是后来玩的dydx，合约最终都是以爆仓收场，万幸的是我及时明白了这就是赌！而那些已经损失的就当是体验产品教的学费。 至此我杠杆基本就开1.2倍（不会超过1.5倍），而且只在价格严重低估或高估的时候开价值币，就当现货加了个20%的buff。 **规避损失厌恶，摆正心态** 身在币圈无论技术怎么样，只要在这个市场时间足够长，好的情况、坏的情况就都能遇上，拿着不动一卖就飞、起势飞涨一买就跌，暴跌抄底一路被套、如有神助成功逃顶、巴菲特附体稳健抄底、眼光独到十倍币、CX跑路全部归零… 本来不卖就会赚更多的、本来再等等就不会被套的、本来可以多买点的、本来20倍杠杆就可以自由了的、本来可以不参与的、没上车看着别人赚钱比自己亏钱还难受、…这都是损失厌恶心理在作祟，那些本来可以自己的东西…… 天地万物生育有，有生于无！ 那些本来没有的东西终将也会没有，Crypto是一个刚刚开始爆发的市场，充满了大大小小的机会，也有各种各样的诱惑和陷阱，摆正心态，认真把规避损失厌恶作为入圈的第一堂课，避免侥幸心理拒绝赌博。 希望所有进入Crypto的朋友，都能财源广进~ --- *Originally published on [Crypto 吊车尾](https://paragraph.com/@imsongoku/1)*