# 促進加密市場下一輪牛市的基石：RWA


By [InVar Finance](https://paragraph.com/@invar-finance) · 2023-06-23

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近年熊市以來，RWAs（現實世界資產）一詞的討論度日益增長。RWA 的範疇涵蓋極廣，從實物資產代幣化到傳統金融工具，甚至和 ESG 相關的資產都屬於 RWA 的一環。

**當這些傳統資產融入區塊鏈技術，能為大眾帶來許多好處，不止提升效率，也包含更公開透明與更良好的流動性管理。透過 RWAs 把多元的優勢與潛力引入加密世界，將為去中心化金融的發展擴充價值。**

![RWA的總鎖定價值（TVL）反彈至7.5億美元的水平，創下7個月來的新高。來源：fortunafi](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/791b5b7003339771e794967fe80e604aba58f1ff937e5b4c146369cce0cce841.png)

RWA的總鎖定價值（TVL）反彈至7.5億美元的水平，創下7個月來的新高。來源：fortunafi

RWA 正透過代幣化的形式融入到加密生態中，這是不可忽視的，主要使用區塊鏈改善傳統金融業務或創新應用上。這樣的用例可能涉及但不僅限於信貸服務、收入共享融資（RB）、企業借貸、抵押貸款或其他資本市場資產。2022年加密市場崩跌後，相較於 DeFi（去中心化金融）或 NFT ，市場對 RWA 的需求日益攀升。

雖然「代幣化」並不是個全新概念，但 RWA 代幣化的發展之路卻穩健成長，並藉由我們日常熟悉的場景，為大眾進到加密領域打開一扇可靠的大門。其中一個 RWA 代幣化的成功案例莫過於市值已達約 1270 億美元的「穩定幣」。穩定幣的創新為人們提供了一種抵禦加密貨幣波動的穩定性，同時保持了以數位美元形式管理資本的效率。

![RWA 領域年發展表](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e49f8cfbe9e03f8ca30455b8443fcc6dc7823a503e04b165158c5678c5f0af02.jpg)

RWA 領域年發展表

除了穩定幣，房地產和傳統金融工具的代幣化也是許多參與者（如新創企業、政府和金融機構）正在探索的巨大市場。透過代幣化，房地產或傳統金融的投資體驗將在交易規模、交易時間範圍和運作流程更加靈活。此外區塊鏈技術的原生特徵，如可編程性、不可竄改、可組合性，將使 RWA 代幣化帶來更多好處，成為新範式。

綜觀 RWA 代幣化的歷史，當 ICO（首次代幣發行）之亂烏煙瘴氣時，STO（證券型代幣發行）開始被採用。而當 DeFi 和區塊鏈 Layer 1 開始被普羅大眾使用時，通過代幣作為媒介，把現實世界資產所有權碎片化和為投資者產生收益是可行的。

此外，當 DeFi 因可擴展性不足、進入門檻高而陷入利基市場時，我們可以透過 T-bill（美國國庫券）代幣化，或 RWA 擔保借貸來獲取傳統金融的收益。很顯然地，必須承認 RWAs 的發展對於加密領域極具價值。現在仍處於早期階段！🤩

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**探索新的 RWA 應用**

RWA 代幣化不僅止於將硬資產（黃金、藝術品、一般流行商品等）、傳統金融業務上鏈，還有許多值得探索的領域。借貸協議的領頭羊 —— MakerDAO 不斷提升在 RWA 的應用， 除了實現其資產結構多樣化，也試圖支持金融機構運用區塊鏈的優勢，落實高資本效率並釋放流動性限制。這填補了 RWA 應用和現實的差距，是促進 RWA 代幣化發展的重要里程碑。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d2d981ca9815a5040e72c496dab365f5702e141624bf7d437866a9743ce7f415.jpg)

RWA 代幣化為 DeFi 和 TradFi 創造出彼此互通共榮的多元應用契機。RWAs 的市值遠超過加密市場，代幣化將流動性重新注入加密領域並解決去中心化經濟的弱點，是為強勁的催化劑。代幣化的世界中，使用 RWA 作為擔保品是流行的概念，資產來源者可以使用代幣化的 RWA 在 DeFi 中借入資金。用戶還可以通過代幣化來轉移與基礎資產相關的所有權或權益。鏈上價值和釋放流動性的潛力是主要關注點。

正如在加密領域所見，RWA 代幣化蘊含釋放價值和增強生態系永續性的潛力。就如我們在信任最小化的代幣化模型中所開發的，InVar Finance 邁出第一步，探索如何最大程度發展 RWAs 代幣化的用例彈性以及將 Web2 價值帶入加密生態，從我們率先基於 ERC-3525 打造的代幣化模型，發現其釋放了 ERC-721 及 1155 的限制，為用戶提供更好的投資靈活度與信任機制。

![ERC-1155 v.s. ERC-3525](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/113cf428aa35109430245650257966cdc40cd4e5a40536aface0dec3557e0dc5.jpg)

ERC-1155 v.s. ERC-3525

試想全世界的人們都能以 100 美元投資房地產，且具有自主權管理的 RWA NFTs，不需要擔心安全性與複雜的 Web3 體驗。相較於傳統投資，是個巨大優勢。🏜此外，NFT 具備的數據乘載能力與可視化來作為 RWA 鏈上載體是最好的方式。這些基礎設施上仍有許多應用空間等著被開發，RWA 代幣化應用的創新值得期待。

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**征服挑戰，奮勇向前**

儘管 RWA 代幣化的潛力值得關注，但在不久的將來仍有些需要解決的挑戰。

一個主要問題是，鏈上、鏈下執行和協作的過程。不像 DeFi 借貸協議，清算全由代碼自主執行、管理，RWA 擔保品的清算（至少部份）需由鏈下進行處理（通常是由法律系統進行）。這給債務人帶來複雜性，並將啟動法律程序的責任轉移到促進 RWA 作為擔保品的協議上。

此外，代幣化 RWAs 的估值和流動性可能受到市場動態與投資者情緒的影響，這不一定直接與基礎資產的內在價值或表現相關。這帶來了與傳統資產截然不同的波動性及不確定性。

而監管和法律框架對於 RWA 代幣化的規範可能與數位領域不全然協調。在確保代幣化資產的保護與合法性層面，可能存在司法管轄權、財產權和可執行性等問題需要解決。

![採用週期](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b09794b1496ae31e20c2299f0d9e05ee2056fee98781d52f6435807c9533d8a2.jpg)

採用週期

**總結**

RWA 的範疇已經極大地擴展，代幣化相較於傳統模式，在流動性、成本效益、透明度等方面有了根本的改善。儘管 RWA 發展之路曲折且複雜，但仍有許多建設者在這個領域中努力奮鬥。

RWA 允許將新型擔保品引入 DeFi，以加密領域外的價值作為支撐。用戶只需要透過加密貨幣就可以輕鬆地開始投資鏈上房地產或 T-bill ，並獲得在區塊鏈領域外產生的收益或混合型收益。然而，加密世界和現實世界間的鴻溝帶來一定的差異和挑戰。如果能克服這些挑戰，RWA的繁榮將有望到來。

總的來說，基於代幣化 RWA 固有的多樣性和穩固的價值基礎，將可能成為加密行業的源泉。除了技術以外，如今 RWA 發展的解決方案包括以下方面：藉由實際證據為市場提供教育，解釋為什麼代幣化是有意義的；其次是監管、技術、工具和消費者行為的變化，如何應對並順勢發展是為重要議題。

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*Originally published on [InVar Finance](https://paragraph.com/@invar-finance/rwa)*