# 为什么现在是共赢的 DeFi 正和游戏时代？ By [Inverse Finance 中文](https://paragraph.com/@inverse-finance) · 2022-04-05 --- [原文链接](https://medium.com/@switzerland000/why-its-time-to-start-playing-positive-sum-defi-games-f7138843d32f) **太长不看之纵览：无法为持有人提供价值累积机制的治理代币是零和游戏，具有弱代币经济。通过Inverse Plus，Inverse开辟了一个新的DeFi类别，即直接向代币持有人回报价值的正和代币。** _"更多关注如何使蛋糕变大，而不是关注如何切蛋糕，使你或其他人得到最大的一块。最好的谈判是我说 "你应该拿更多"，而他们反驳说 "不，你应该拿更多！" 这种策略提升合作关系，蛋糕更大——从长远来看，双方都受益。"_ —— 达里欧 我们都对游戏不陌生 --------- 零和游戏是指，如果一方输了，另一方就会赢，财富的净变化为零。或者换句话说，获胜需要以他人为代价。比如赢家通吃的扑克游戏，五个人以100美元的初始金额开始游戏，一个人成为赢家，将500美元全部带回家，其他人得到的是零。 再举一个例子，我们抛硬币。如果是正面，你给我一美元，如果是反面，我给你一美元。这是一个零和游戏，因为涉及的资金总额保持不变，一个玩家的收益正好被另一个玩家的损失所抵消。因此，所有收益和损失的总和为零......这是一个零和游戏。 另一方面，正和游戏是那些所有玩家都能声称 "赢 "的游戏，而且双方的财富净变化大于零。或者换句话说，是双赢。例如，在所有条件相同的情况下，以过去500年全球繁荣的增长来衡量，全球贸易是一个正和游戏。或者，当两个职业拳击手同意进行一场比赛时，无论结果如何，双方都将获得丰厚的报酬，在其他条件相同的情况下，这也是一个正和游戏。对我们大多数人来说，几乎所有的人类社会合作为双方带来积极（物质）的结果时，这些都是正和游戏。 这是一张示意图： ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b4fcf8eb02555aa5ba5babb5990586e12b6f632f3a966905c8910793f584e584.png) 但是，加密货币充满了零和游戏，许多加密货币的投资者不知道，他们正在玩零和游戏。我们将研究两个例子：治理代币和弹性供应代币。 赤裸裸的现状：大多数治理代币是一种零和游戏。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/839c56b5d12575d740df907a292fff1f4ebec93d65d2a4f60707947c62e414f4.png) 换句话说，治理代币不为投资者提供任何价值累积，只是作为投票的工具或包含未来可能的分红预期的彩票——这些是零和代币。除了投机的权利之外，这些代币没有内在的真正价值。另外——许多无用的治理代币的所有者或其项目负责人也会同意，价格波动是一个主要挑战。 大多数弹性供应的代币也是作为零和游戏运作的。许多人复制了Olympus在2021年开创的 "囚徒困境"3,3策略，通过假设大部分投资人会选择双赢，有效地模仿了正和游戏......也就是说，只要有股权和Hodl，每个人都会赢。不幸的是，由于OHM持有人缺乏内在的价值累积机制，持有的动机实际上与零和治理代币相同——每个人都持有（"3,3"），价格会上升。虽然OHM积累了大量的资金，但如果没有一个商业模式来累积真正的价值（除了资金运作），它就不能作为一个正和代币来运营，也无法避免零和代币的波动和其他挑战。由于缺乏真正的价值累积机制，在这里，（大多数）弹性供应代币也不过是一种价格投机标的。(注：如果要在弹性供应代币赛道中选出一个赢家，那就是由天才们组成的Olympus团队，而Inverse是他们的亲密伙伴。OHM在2021年一炮走红，Olympus Pro紧随其后）。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a52a300050c0a68587de70c4d2995d6b806790bc84c9b644915100ecb104fa25.png) 如何谈判分割一个正在缩小的蛋糕是不讨喜的，因为参与者需要对损失进行分配。当人们为一个不断扩大的蛋糕讨价还价时，他们往往会更随和。—— 丹尼尔-卡尼曼 正和代币：对零和代币的改进 ------------- 正和代币将DAO业务的一些收入或利润份额直接提供给代币持有人。收入的来源与代币的实际价值驱动因素有关——在Inverse，它来自贷款业务的收入。就像供应链或电信领域的功能代币一样，它将来自这些业务的收入分成给持有人。 虽然代币回购可以实现类似效果，但普遍存在的滥用治理代币铸造/挖掘/烧毁以实现各种零和结果的现象太过普遍，我们必须跳出这个不健康的代币机制。一些DAO实施了代币回购（Inverse实际上在2021年9月完成了一次），但价值累积机制对终端用户来说更加不透明，而且难以预测。 正和代币的另一个好处是，它驱使治理代币估值模型更贴近传统资产，这些模型依靠未来现金流的折现价格来得出代币的价格。距离这种估值方式被整个行业采纳还有一段距离，虽然我们可以放弃无用的治理代币的估值方法（价格上涨），但正和代币给了分析师一个价值锚点，一个可能的结果是，正和代币的估值将高于那些坚持零和代币经济学的代币。 与代币持有者分享收入/利润的方法有多种，甚至在Inverse这里也有一系列的选择，我们正在讨论如何为代币持有者实施最佳营收分成。但是，由 Inverse 为代表的正和代币的出现将使得对加密货币是“空气币”的批评观点销声匿迹。 Inverse Plus：INV成为正和奖励代币 ------------------------ **收入分成奖励** 对于Inverse来说，待分红的收入来源是我们不断增长的DOLA借贷业务。当我们借出DOLA并产生利息收入时，我们与INV代币持有人分享其中的一部分。 我们分享多少呢？我们认为，DOLA是稳定币中最健全的架构之一。它不是一个部分抵押或算法稳定币，我们认为，这些稳定币有重大的系统性风险。像DAI一样，我们是一个由债权背书的稳定币，虽然DOLA的流通率今天可能落后于那些通过其他手段增加流通量的项目，但作为一个DAO，我们的首要任务是建立DOLA的稳定流通。这需要大量投资于流动性、运营费用以发放工资或在营销上投入，以及其他努力。因此，在短期内，我们作为DAO的优先任务是最大限度地提高DOLA流通量，而不是将资本返还给代币持有人。 但无论如何，INV作为正和奖励代币的一个核心特征是上述的收入分成奖励功能，Inverse DAO将在未来几周内公布更多关于其架构/时间节点/金额，和其他奖励细节。 **提升质押奖励** 说白了，Inverse Plus更多在于对INV治理代币经济的优化，而不是一个新产品。在本公告发布之前，INV持有者可以质押INV并获得INV质押奖励，而今天INV质押者可以获得超过100%的年利率奖励，目前最高为500%。 为什么要增加质押奖励？在创造对INV的更大需求时，我们也创造了对DOLA的买量，毕竟最终需要将DOLA兑换成INV。但我们也相信，奖励率的增加将激励人们在更长的时间段内进行抵押，从而减少INV价格的边际波动。 **协议自有流动性** 在推出INV+的同时，我们的流动性战略也发生了一个重要的转变：与Olympus DAO的团队重新进行协议自有流动性（PoL）的投资。我们在11月成功测试了Olympus Pro债券，如果你访问我们的债券页面，你会看到Inverse现在 "购买 "的流动性数量有了很大提升。比起租用流动性，PoL给予我们对流动性的长期所有权。还有，值得一提的是，我们作为LP代币持有者获得交易费用收入。 但是，除了自有流动性，我们相对于其他项目的优势还在于：为我们的DOLA稳定币创造大规模的新需求。与那些可能寻求为自己的 "空气"治理代币注入流动性的项目不同，DOLA本身是Inverse公司贷款收入增长的引擎。例如，Sushi上的LP在购买DOLA以供应Sushi上的LP池时，创造了对DOLA的需求，而这些LP代币通过Olympus Pro债券，反哺我们的国库。 因此，由于PoL通过交易费收入为Inverse产生了长期的现金流，它也成为正和方程的一部分，这些收入又回到了INV代币持有人手中。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8a3bef2547acf8fd943beb0d37666d36ad9fb4cf4c0dfc9dfc717d16165694f0.png) **投票权** INV持有人和质押人在Inverse Finance DAO中保留全部投票权，并可参与Inverse首创的链上投票系统GovernorMills。 **低成本的DOLA借贷** 最后，Inverse Plus旨在为Inverse借贷伙伴产生新的流动性，并使我们提供的利率越来越接近于DeFi中最低的借贷利率。当你质押INV并获得质押奖励时，你质押的INV可以作为抵押品来借用DOLA。围绕这一情景的其他功能将很快推出。 **Inverse Plus 制造的双赢** 通过让INV代币持有者直接参与Inverse Finance的利润分成，我们开拓了新局面...双赢。持有人之间的利益更加一致，社区变得更加活跃，带动口碑传播，而且随着时间的推移，Inverse的整体效用也会增加。但是，即使对被动投资者来说，INV仍然是一个正和标的：购买和持有INV，什么都不做，你就能持续获得直接的收入分享回报。 但我们希望你不仅仅是一个被动的参与者。我们相信，Inverse Plus是新一代正和治理代币中的佼佼者，随着时间的推移，它将取代过去默认的治理代币模式。因此，参与到这一进程中，你正在与我们所有人一起创造历史。来访问inverse.finance，在Twitter上关注我们，或者在我们的Discord服务器上冒个泡。我们需要认真在内心问自己：我的哪些代币是无用的治理代币，我真的有信心它们能经受住不可阻挡的正和代币的势头吗？ --- *Originally published on [Inverse Finance 中文](https://paragraph.com/@inverse-finance/defi)*