# 为什么SEC要“禁止质押”，以及禁止到了什么程度？边界和范围在哪里？

**Published by:** [Jason chen](https://paragraph.com/@jason-chen/)
**Published on:** 2023-02-12
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关于这次SEC“禁止”质押风波搞的人心惶惶，为大家再进行解读到底为什么SEC要禁止，以及禁止到了什么程度 我之前讲质押的twitter已经详细的写了四种质押模式：单独质押、质押即服务、联合质押、中心化交易所，并详细描述其原理 还没有看过的请务必看完补充背景知识 陈剑Jason @jason_chen998 1/18 聊聊以太坊2.0、POS质押和Lido的TVL达到59亿美金超越MakerDAO成为TVL最高的DeFi协议这件事，尽可能给大家讲清楚到底什么是2.0，以及Lido这类stSaaS质押即服务协议为什么高歌猛进。 首先之前和大家聊以太坊升级中已经和提到宁静Serenity阶段就是我们常说的以太坊2.0状态 x.com/jason_chen998/… 陈剑Jason @jason_chen998 从以太坊上海升级，来聊聊以太坊有趣的升级故事和它的命名规则，看完真的荡气回肠！ 上海升级这个词大家应该在这段时间经常听说过，也清楚它对于以太坊来说是个大事件，首先可能很多朋友好奇为啥叫“上海升级”呢？难道V神要亲自跑到上海来部署指挥吗？ 358 8:33 AM • Jan 3, 2023 我当时在讲到交易所质押的时候就说过，因为交易所得天独厚的优势可以汇集大量用户资金去做质押吸储，目前四大机构Lido、Coinbase、Kraken 和 Binance 基本垄断了质押资金，除了Lido其他三个都是中心化交易所，中心化的问题就是在于黑盒根本不知道这些说是质押的钱到底被拿去干嘛了 这是SEC对于禁止Kraken停止未注册的加密资产质押服务的发售和销售声明，一直在和大家强调一定要看一手信息，不要消费二手信息 首先看到SEC说Kraken给用户宣传有高达21%的APR，而我之前说过目前POS质押的APR在5%左右，所以这个宣传数字是压根不可能实现的因为交易所质押模式门槛非常低人人可参与，黑盒无监管再加上夸张的收益数字，如果暴雷这就是下个FTX 通过官方文件可以看到“将加密资产汇集起来，并代表投资者进行质押...投资者失去控制权..承担风险..无任何保护” 最后强调“质押即服务提供商必须注册且提供全面公平真实的投资者保护”所以这次SEC是瞄准的质押即服务提供商，并重点打黑盒的交易所，理由是离谱的收益宣传和超高的储户风险 所以对于原生质押或去中心化质押则不在打击范围内 首先定论，SEC打的不是质押，质押现在还是获活的好好的，大家别被带节奏恐慌，而是打的以质押服务为名去吸储生息的模式 很多人在讨论被打击的原因是证券化，这个确实是的，否则SEC也不会出面，但还是我刚才强调的，我们要先看证券化的定义是什么，豪威测试是美国最高院在1946年的一个判决中使用的一种判断特定交易是否构成证券发行的标准 总共有4条： 1、是金钱的投资 2、该投资期待利益的产生； 3、该投资是针对特定事业； 4、利益的产生源自发行人或第三人 只要通过这四条就可以被看作证券 所以目前的交易所类型的质押服务确实是可以匹配上这四点的，因为确实散户在交易所质押就是金钱投资产生利息的行为，但是，但是来了！ 原生的质押某种程度不算“投资”，是“工作”，矿工成为验证节点去工作从而赚取自己的收益，这与投资无关，我之前讲过如果你想成为一个POS矿工要迈过很高的门槛，得自己去运行机器，所以它不算是“金钱投资”呀，以及产生的利益并不是来自某个“人”，而是链对它的奖励 所以我们从豪威测试来看，质押本身是完全被无法作为证券看待的！ 现在大家应该明白为什么SEC要“打击质押”，它打击的范围和边界到底在哪里，以及质押这事到底有没有可能被证券化 最后强调，大家一定要看一手信息并做出判断...有自己的DYOR，别被“完啦质押要违法啦”的言论带偏了 研究写作不易，如有收获欢迎转发本文，也欢迎打赏，请关注我的twitter：@jason_chen998了解更多一手信息，我和读者们互动也会在推特上进行，有需要也可添加微信 cj350306878，请备注姓名、公司和目的，谢谢。 未经授权，各媒体请勿私自转载，请尊重创作者，谢谢 往期文章：一夜被拉50%的GRT是干嘛的从币安新发布的存储链Greenfield聊聊它三位一体的野心与挑战V神发布的setalth address隐秘地址指南真的有那么牛皮吗详解去中心化POS质押赛道头部项目SSV聊聊以太坊2.0、POS质押和TVL达到59亿美金的Lido聊聊即将过审的多权限NFT管理协议EIP5496浅研账户抽象与智能钱包从以太坊上海升级聊聊以太坊的前世今生浅研Push Protocol浅研Lens Protocol聊聊我理解的Layer0、1、2到底是什么？签名就被盗NFT！opensea协议被攻击！小心小心！浅谈我对模块化区块链的理解聊聊Tableland这个“鸡贼”的熊市明星项目以太坊今天过审的可租赁NFT ERC-4907为什么这么重要？Web3的募资方式如何改变了组织生产方式？我为什么会对这个NFT项目如此愤怒？关于Optimism事件文章的错误更正与补充信息深度解析Optimism被盗2000万来龙去脉！真tm精彩！熊市不赚钱，但不该亏的钱咱们也别亏已经触底的luna又被薅走1000万美金是怎么回事？警惕：剪贴板幽灵是怎么悄悄的偷走了你的私钥？你们再这样上当受骗，我都忍不住要割你们了当我把eth.eth注册下来后：我，V神，打钱深度分析：科学家是怎么偷走了你卖出NFT的利润？Akutar NFT的2个亿因为写错1个单词被永久锁死了？！深度解析：NBA的16进制合约漏洞是怎么被科学家薅秃噜皮的？可以退款的ERC721R会成为闯入NFT市场的鲶鱼吗？那个可以跨链的Gh0stlyGh0sts会成为下一个Azuki吗？如何做一个钓鱼网站偷走周杰伦的NFT？ERC1155是什么？以阿迪达斯NFT为例解析怎么通过看懂etherscan了解NFT项目情况？我是怎么让V神给我转了一个NFT的？web3的产品架构和web2到底有什么区别？为什么你在opensea“铸造”的NFT不需要交gas费？如何用5行代码发行一套虚拟货币？阿狸NFT到底做错了什么？web3的世界一片蛮荒-详解ERC721A如何在一级市场发行NFT（2）：NFT图片生成当你在买NFT时，你买到的究竟是什么？NFT的130亿美金是从哪里来的？它与虚拟货币之间的关系是什么？如何在一级市场发行NFT系列（1）：区块链合约开发浅谈我对元宇宙、Web3、区块链与NFT的理解

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