# DeFi交易：期权（衍生品）介绍

By [Kangaroo](https://paragraph.com/@kangaroo) · 2023-03-21

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**什么是期权？**

**期权与期货是两种不同的金融工具，不应混淆。期权的卖方有履行交易（出售或购买）的相应义务，如果买方（持有人）“行使”该期权。基础资产/工具可以是股票、债券、外汇、商品或任何其他交易工具。行使是指利用购买或出售基础证券的权利。**

**通常，期权合同应包括以下规定：**

**类型：期权持有人是否有购买（看涨期权）或出售（看跌期权）的权利。**

**基础资产和数量：数量和基础资产。**

**行权价格：买方将行使期权的规定价格。**

**到期日：期权可以行使的最后日期。**

**结算条款：例如，期权卖方（作者）是否必须在行权时交付实际资产，或者是否只需支付相应的现金金额。**

**期权费：期权的总费用。**

**为什么使用期权？**

**有两种类型的期权：看涨期权和看跌期权。看涨期权允许所有者以固定价格在特定时间内购买特定数量的基础资产，而看跌期权允许持有者以行使价格在特定时间范围内出售特定数量的基础资产。**

**期权也可以按美式或欧式风格分类。美式期权可以在期权到期日之前任何时间行使，而欧式期权只能在到期日行使。购买期权时，购买价格称为期权费。如果您出售期权，则期权费是您收到的金额。期权费不是固定的，可能会根据市场条件波动。**

**期权的优点在于您不仅可以在市场上涨时获利，还可以在市场下跌或横盘时获利，这归因于期权的多变性质。**

**投机**

**如果您购买期权合同，您是在押注资产的运动。这种押注需要对金融市场有广泛的了解和高风险承受能力。**

**对冲**

**期权可用作保险政策，以保护您的加密货币免受潜在的下跌风险。许多公司使用股票期权作为吸引和留住人才的方式。**

**不同类型的期权**

**如前所述，期权的行权价格是在行权时基础资产的购买或出售价格。期权的行权价格与股票实际价格之间的关系，决定了期权在期权特有的语言中是实值期权、平值期权还是虚值期权2。**

**实值期权（ITM）**

**对于看涨期权，实值期权意味着行权价格低于实际股票价格。**

**平值期权（ATM）**

**对于看跌期权和看涨期权，行权价格与实际股票价格相同。**

**虚值期权（OTM）**

**虚值期权的行权价格高于实际股票价格。**

**盈亏图是显示期权在其基础资产价格变化时的利润/亏损的图表，其中包括：长期看涨期权、短期看涨期权、长期看跌期权和短期看跌期权。**

**看多看涨期权**

**Bob看好苹果公司，因为他相信新的iPhone将有更多的功能，将为股票带来良好的推动。与其购买股票，Bob更倾向于采取看涨期权的长期持仓，因为它们限制了他的下行风险，同时如果股票价格飙升，仍然允许他获得无限的利润。以下是他的持仓情况以及不同股票价格下的盈利情况：**

**看涨期权的卖方（作者）采取短头寸或相反的头寸。他的盈亏图与我们提到的长期看涨期权相反。当行权价格超过股票价格且期权被允许失效时，他的利润受限于他所收取的期权费。当股票价格上涨时，他会面临逐渐增加的亏损。**

**盈亏公式如下：**

**每股短头寸的看涨期权收益 = 每股期权费 - MAX（0，股票价格-行权价格）**

**看多看跌期权**

**看跌期权的卖方（作者）采取短头寸或相反的头寸。他的盈亏图与上述的长期看跌期权相反。当股票价格超过行权价格且期权被允许失效时，他的利润受限于他所收取的期权费。当股票价格下跌时，他将面临逐渐增加的亏损。**

**您应该交易哪种衍生品？永续期权还是永续期货？**

**选择期货和期权之间的理由是：您愿意承担/对冲什么样的风险以及您愿意支付什么样的成本。期货的优势在于资金费用相当低（在0左右波动）。假设您持有BTCUSD多头头寸，当BTC上涨时您赚取利润，当它下跌时您承担亏损。风险状况是对称的。但是，假设您持有某些行权价为50000的虚值BTCUSD期权。风险状况是不对称的：当BTC上涨到50000以上时，您可以赚取利润，而当它下跌时，您只会遭受轻微的损失。但是没有免费的午餐。为了获得这种不对称的利益，您需要支付期权费，而在永续期权的情况下，需要支付资金费用（可能比期货高得多）。**

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*Originally published on [Kangaroo](https://paragraph.com/@kangaroo/defi)*