# Deri Protocol的永续期权是什么


By [Kangaroo](https://paragraph.com/@kangaroo) · 2023-03-31

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永续期权为交易者提供长期期权敞口，无需滚动头寸的努力、风险或费用。我们为永续期权推导出一个简单的无套利定价模型，该模型扩展到所有基于资金费用的永续衍生品，包括永续期货。

相比之下，对于永续期权，回报函数是非线性的。以看涨期权为例，如果比特币上涨，持有者赚钱，下跌则不会损失。为了保持这个较低风险的头寸，通常会向用户收取每秒计费的费用。

目前，Deri主要提供两种产品：永续期货和永续期权。永续期货和永续期权的相似之处在于它们都属于同一基于资金费用的永续衍生品。这些衍生品的特点是用户必须支付资金费用来维持头寸，不像常规期货那样带有到期日。因此，只要你支付资金费用，你的头寸就会保持。

永续期货和永续期权之间的区别在于与衍生品关联的回报函数。对于永续期货，它是线性回报。例如，如果比特币（BTC）上涨，衍生品持有者将赚钱，如果下跌，持有者将损失。

永续期权是一种新型衍生品，最近提议为交易者提供长期期权敞口，无需滚动头寸。为了帮助用户熟悉Deri的永恒期权，我们将深入研究并展示四种永续期权交易策略。

永续看涨期权

无下行风险的投机

Bob 预测 BTC 的价格将显著超过 $20,000 的行权价格，并打算从这样的判断中获利。

Bob 只需购买 BTCUSD-20000-C 永续期权并继续支付资金费用（溢价）。

如果 BTC 的价格上涨至 $30,000，看涨期权的标记价格将上涨约 $10,000，Bob 持有的看涨期权的未实现 PnL 为 $10,000。他可以卖出永续看涨期权来实现 $10,000 的利润。

由于 BTC 价格可能无限高，如果 Bob 继续支付资金费用，最大利润可能也没有限制。

如果 Bob 的评估错误，BTC 价格跌至 $15,000 以下，Bob 将出售他的头寸，他的总损失将是已支付的资金费用。

备兑看涨策略

Alice 持有 1 个 BTC，希望以 $100,000 的价格出售 BTC。

Alice 只需卖出 BTCUSD-100000-C 永续期权，她只需要在她的保证金账户中保持足够的抵押品。只要她的空头头寸保持维持（即她的余额高于维持保证金要求），她就可以从多头头寸中收取溢价资金。

如果 BTC 的价格上涨至 $100,000，Alice 将获得她持有的 BTC 现货的 PnL 以及收集到的资金费用。

如果 BTC 的价格没有上涨至 $100,000，那么 Allice 的总 PnL 将是收集到的资金费用。

永续看跌期权

对冲下行风险

Alice 持有 1 个 BTC，希望确保她始终能以每个 BTC 至少 $20,000 的价格出售她的头寸。

Alice 只需购买 BTCUSD-20000-P 永续期权来保护她的现货头寸，并继续支付资金费用。

如果 BTC 的价格下跌至 $15,000，看跌期权的标记价格将立即上涨约 $5,000，Alice 持有的看跌期权的未实现 PnL 为 $5,000。她可以卖出永续看跌期权来实现 $5,000 的利润，以弥补她因 BTC 价格下跌至 $15,000 而遭受的损失。

如果 BTC 的价格上涨至 $30,000，Alice 将获得她持有的 BTC 现货的 PnL。

套利交易（赚取套利）

Bob 预测 BTC 的价格不会低于 $20,000，并希望从这样的判断中获利。

Bob 只需卖出 BTC-20000-P 永续期权来实现他的目的，他只需要在他的保证金账户中保持足够的抵押品。只要他的空头头寸保持维持（即他的余额高于维持保证金要求），他就可以从多头头寸中收取溢价资金。

如果 BTC 的价格下跌至 $15,000，Bob 将立即遭受约 -$5,000 的未实现 PnL，他的总 PnL 将是收集到的资金费用 +（-$5,000）。

如果 BTC 的价格上涨至 $30,000，Bob 的总 PnL 将是收集到的资金费用。

作为去中心化协议实施的永续期权是 DeFi 原语之一。也就是说，这是一种新型衍生品，将为交易者提供前所未有的长期期权曝 exposure，而无需滚动头寸。立即前往 [Deri Protocol](https://deri.io/#/index) 查看。

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*Originally published on [Kangaroo](https://paragraph.com/@kangaroo/deri-protocol)*