# 以太坊合并成功，对于ETH价格有什么影响？

By [Kathy](https://paragraph.com/@kathy-4) · 2022-09-15

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2022年9月15日，加密社区万众瞩目的ETH2.0合并成功完成，以太坊创始人 Vitalik Buterin 发Tweet公布了这一消息：“以太坊合并完成！这是以太坊生态系统的重要时刻。每个帮助实现合并的人都应该感到非常自豪。”

[https://twitter.com/VitalikButerin/status/1570306185391378434](https://twitter.com/VitalikButerin/status/1570306185391378434)

“合并”，是加密社群对以太坊区块链从使用“工作量证明（POW）” ，过渡到使用“权益证明（POS）” 作为共识机制这一时间点的命名。“合并”代表了以太坊的现有执行层（也就是以太坊用户今天使用的以太坊主网）与“权益证明POS” 共识层信标链的结合。本文会简单梳理以太坊合并的重要节点，以及分析以太坊合并对于ETH价格的影响。

**Bellatrix 和 Paris 升级**

在2022年9月6日为合并做准备的Bellatrix硬分叉的开始为ETH 合并拉开了序幕。尽管目前来看，加密货币整体的市值和主要币种的价格走势难以避免地受到宏观经济的影响，对ETH2.0合并的预期和合并落地后即将到来的种种变化可能会带来ETH的独立行情。

以太坊创始人 Vitalik Buterin 9月6日称，以太坊合并会在9月13日至15日左右发生。

[https://twitter.com/VitalikButerin/status/1566993505326710785](https://twitter.com/VitalikButerin/status/1566993505326710785)

在9月6日当天，以太坊核心开发人员启动了合并之前的最后一次重大升级，也就是V神上面Tweet中提及的“Bellatrix”。根据以太坊基金会博客分享，“Bellatrix”是合并两个步骤中的第一步，两个步骤包括：

1.  共识层网络升级 Bellatrix，由时段高度触发。具体来说，Bellatrix 在信标链上的升级安排在时段 144896 进行。
    
2.  执行层从工作量证明过渡到权益证明的Paris 升级，由特点的 Total Difficulty 阈值触发，即 Terminal Total Difficulty （TTD） 达到 58750000000000000000000 时触发。在执行层达到TTD后，后面的区块将由信标链验证者生成。一旦信标链最终确定此区块，合并过度即视为已完成。
    

![升级规划](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3b033156443304ec98cf04e57a31070fc061528e64c8c7c6d7edcafa43540dd2.png)

升级规划

**宏观经济对于币价的影响**

加密货币上周的价格走势受到通货膨胀以及美联储可能采取应对措施的影响。由于投资者对经济、通胀、不确定的货币政策的担忧加剧，使得币价与美股股价(尤其是科技股股价)之间仍然保持着密切的联系。

![标普500指数和比特币的价格的相关性](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0816fd06409c5ec3370eb3da02ea6cdcc87bb0a8e2751dcbab9d42f254cb632a.png)

标普500指数和比特币的价格的相关性

2021年全年，标普500指数和比特币的价格的相关性几乎保持在-0.2到0.2之间，表明它们在很大程度上是不相关的。从2021年最后一个季度开始，比特币与标准普尔500指数相关性攀升，90天相关性从0.2（不显著相关)增加到最高点的约0.6(相当强的相关性)。截止到2022年9月9日（上周），该相关性达到0.52的水平。

**以太坊成功合并对 ETH 价格的影响**

目前看来ETH的成功合并会带来影响是多方面的，其中几个主要的影响如下：

1.  ETH 的新增供应量大幅减少约 89.4%
    
    合并前，ETH 的年增发率在～4.13%（4.93M / 119.3M）。合并后，ETH 的年增发率将减少到～0.49%。下降的ETH供应量对币价上涨将产生正面的影响。
    
    提到供应量下降的问题，值得注意的一点是，之前市场中对于ETH币价非常乐观的观点为 ：“ETH 合并将预示着ETH通缩供应立刻到来”。但是事实上，以太坊合并后可能不会立即出现通缩。
    
    因为熊市期间，以太坊上，每年新增发 ETH 的数量仍然大于被销毁的 ETH 数量。这是由于熊市期间以太坊网络使用量减少，导致了以太坊上燃烧和销毁ETH的速度减慢。
    
2.  以太坊合并消除了对能源密集型挖矿的需求，代为使用被质押的 ETH 来保护网络。“工作量证明POW“为能源密集型，需要大量的算力。而”权益证明 POS“ 可以减少 99.95% 的能源消耗。以太坊的合并标志着POS的结束，开启了一个更可持续、更环保的以太坊时代。
    
3.  合并为包括分片在内的未来技术升级奠定了基础。未来的以太坊分片会大幅度提升以太坊的速度。分片是指将交易数据分割成多个片，以分散负载的过程。这将允许区块链处理更多的交易，并将降低使用它所需的费用。目前以太坊每秒可以处理大约 15-20 笔交易，而 Vitalik Buterin 表示：「分片后的以太坊将能够每秒处理 10 万笔交易」，但是每笔交易的验证和确认速度并不会发生较大的变化。
    
4.  另外，由于以太坊合并可能导致的以太坊分叉，以太坊分叉后持有ETH的钱包地址可以分到额外的ETH分叉币，为了获得这部分额外的利润，部分资金已经提前购入了ETH。
    
    此举已经反映在 ETH 7月份以来的涨幅中，预计这部分资金会在合并完成，拿到ETHW代币后卖出ETH，这将对 ETH 未来的价格形成抛压。
    
5.  “权益证明 POS”的转变使得以太坊验证参与者多元化，在矿工外，还会有机构和个人资金入场参与验证。资金来源更具有多样性，会使以太坊中短期的价格波动率增加，价格走势不确定性增强。
    
    1.  原以太坊矿工的风险偏好高于机构资金，而合并之后不需要让矿工为了硬件设备和电力支付成本和费用，其维持利润水平的价格压力也较小，对于以太坊而言，矿工的参与让长期ETH卖方压力变小。
        
    2.  而短期内合并导致的矿场关闭和固定资产折损，可能会引发一部分矿工的出售来摊平损失。
        
6.  在合并完成后，提取质押在信标链 ETH 的功能会等待到上海升级时候上线。自2020年12月1日启动信标链以来，已在以太坊区块链上押注了超过840万个ETH。这部分被质押的ETH一直以来都被锁定在信标链中，即将在上海升级时被允许提取（withdrawl），这次解锁可能会对ETH币价产生一定负面影响。
    
7.  在ETH官方网站中提及，在上海升级后，验证者将被鼓励提走其在以太坊质押超过32个ETH 的部分，言外之意是将会鼓励每个节点最多质押32个 ETH。如果这一激励机制开始实施的话，大概率会使得部分持币者抛售部分ETH，对价格形成抛压。
    

![Misconceptions about the Merge (https://ethereum.org/en/upgrades/merge/)](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0130ccaa498af734f3878abb20a27d3b2152939dc1460decfdcf00579f6496e3.png)

Misconceptions about the Merge (https://ethereum.org/en/upgrades/merge/)

**总结**

在宏观经济环境并不乐观的前提下，无论短期来看ETH价格走势如何，以太坊作为全球最大的去中心化平台和最全面的Web3生态，此次合并的顺利完成意义重大。以太坊网络的共识机制会正式从 POW 转换到 POS，带来一个实质性的转换。

这次合并也为预计在2023年上线的分片链奠定了基础，走出来以太坊愿景“可扩展性、安全性、和可持续发展”的先行之步。

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*Originally published on [Kathy](https://paragraph.com/@kathy-4/eth)*