# Dolomite By [kazumayu.eth](https://paragraph.com/@kazuma) · 2025-01-06 --- ![](https://paragraph.xyz/editor/callout/important-icon.png) Dolomiteはこの記事アップの数時間後にエアドロを発表しました、この記事の内容は夏までにエアドロが来ること想定なので、参考までにのみしてください。ポイントプログラムは1月の９日で完全に終了します。 Dolomiteは1000を超える種類のトークンをオンチェーンで（現時点はARB、後ほどにBeraチェーンにもローンチをする予定あり）貸し借り、そして資本効率を最大化できるプラットフォームである。さらにメインのLendingプロトコルの担保を利用して他のこともできる**オールインワンのプラットフォーム**で最近見たものの中では目を一新してくれるようなプロトコルです。 そして、Lendingマーケットに自分のトークンを預けると、ガバナンス権を失う可能性があるが、Dolomiteではガバナンス権、ステーキングリワードなどを失うことなく、Lending をすることが可能です。これをVirtual liquidity modelと言います。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/dcd5799842d3acdcaea51159bdcf27a1.png) そしてローコストを掲げ、メインネットにはマーケットがなく、L2のチェーンや（これからのBeraともピッタリと思う）ガスの安いチェーンをメインに展開しています。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3801b5eee7917be8895e8add770a5095.png) VCの中ではCoinbaseとPolygonのFoudnerがいますが、それ以外はDefi特化した感じのようなメンバーになっている印象を受けます。 元々Loopring（2018年、TVL60Mのマイナーチェーン）のDEXで2022年でGMXのGLPを機にARBチェーンに移動しています。最近ではBera移行で再び話題に上がってきています。 またここのConfounderはトランプのDefi プロトコル（World liberty finance)のアダバイザーロールの役職をも勤めていることが[ニュース](https://www.theblock.co/post/314203/dolomite-co-founder-corey-caplan-takes-advisor-role-at-trump-backed-world-liberty-financial)に出ていました。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/36040b262503ff93549b542487728304.png) ### Dolomiteのコアデザイン #### 概要 Dolomiteは下記の図のように２つのレイヤー（チェーンではないです）によって構成されます。モジュラーレイヤー（Module Layer)と基盤レイヤー（Immutable Layer)。この2つのレイヤーは、Dolomiteの仕組みを支える重要な部分です。基盤レイヤー（Immutable Layer）はシステムのコア部分で変更されることはありません。一方、モジュールレイヤー（Module Layer）は、基盤を維持しながら、新しい機能やアップデートを追加できる柔軟性を持っています。 現時点メインなのはやはりLending とかです。一括で流動性を使えるデザインと複雑なDefi ストラテジーを内蔵していることは非常にいいと思います。 今日メインに紹介するものと異なりますが、現時点のARB,MantleチェーンでメインにLooping、デルタニュートラルのストラテジーをワンクリックでできるサービスをも提供しています。↓ [https://app.dolomite.io/strategies](https://app.dolomite.io/strategies) ### バーチャル流動性（Virtual Liquidity Model） [ Dolomite Balances | Dolomite ---------------------------- Your Dolomite Balance is the virtual liquidity you own in the protocol that can be used across all of Dolomite's services. https://docs.dolomite.io ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ed33827c286b18e00c3cf2ab63a676d1.png) ](https://docs.dolomite.io/dolomite-balances) Dolomite を始めるには、まず担保資産をDolomite残高に入金をする必要があります。この入金された残高は自動的にDolomiteによって利用されます、この資金はDolomiteの提供している多くのプロダクトの間において利用することも可能です。利用する時にはオンチェーンでいちいち資産を入れ出しする必要がないため、バーチャル流動性と呼んでいます。 これで毎週間にAPYがついています。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d96c6ab8cace6a13ca49e9bfcb1c5540.png) ### Pointプログラム #### Mineral概要 [https://app.dolomite.io/minerals](https://app.dolomite.io/minerals) MineralはMorphoのトークンと同じようにローンチされる前にはトレードが不可のトークンで（＄USDCと同じくErc-20規格）、流動性を提供してくれるリワードとして付与されます。下記の表はリワード付与の倍率になります。１ドルにつき１Mineral、１ETHにつき５ｋなので、現時点のそれぞれの資産の値段で見ると一番倍率がいいのはETHになります。逆に一番悪いのはUSDCになります。 毎週にポイントのマルチプライヤーをゲットすることができます。条件としては前回の週と同じやそれ以上の入金があってその金によってゲットできるMineralが保持できていることです。その条件さえ達成すれば、毎週0.5xのように足されていき、最大５倍のポイント効率をゲットできます。 もし５倍まで溜まったが、ETHを抜いてしまった場合はマルチプライヤーが１まで戻されます。例えば１万ドル入れたとして、半分抜いたら１に戻されます。 もし3日だけ抜いて、３日経ったらさらに２万ドル入金して、週で決算した際のMineralが先週より減っていない場合はマルチプライヤーがキープされます。 ![](https://paragraph.xyz/editor/callout/information-icon.png) ポイントは週一配布この段落の最初のリンクでチェック、クレーム可能。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bb11bf141cdedcff9c5111f5c908fb9a.png) #### Data [https://dune.com/shogun/dolomite-analytics](https://dune.com/shogun/dolomite-analytics) `0x946f4a316e8ae3c7fdcdf86e84496c3ee3fbf26d` 先述のように、普通のトークンと同じ規格で、トレード不可なトークンであるMINはコントラクトさえあれば全部オンチェーンで確認できます。コントラクトは上記になります。 現時点の総量は 4.4 B枚になります。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d268b9b3e018b146f5ac1278a320d333.png) Dolomiteと似ているPJ としたら、AAVE, Venus Protocl, Zerolend, Radiantなどになります。これらとTVLが同じレベルではないが、これからのBera移行で結構ポジティブな影響を受けることがあると考えています。何せよ今複数のチェーンに展開しているとはいえ、メインのプロダクトはGLPだけなので、他の競合とGLPのシェアをさらに奪いあいした結果現時点の100M 程度のTVLということになっています。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fc79fac51b6c49fb684db76b5cffe0dc.png) Beraに行かないとしたら低く見積もって、Scallop ぐらいになって、21MのMcap（ほぼエアドロ分と仮定して） ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/644b07ee52bd961230bfafdc63947893.png) Beraに行って、Beraの賄賂モデル（Boyco)にピッタリハマってそれでポテンシャルが認められたらListaDAO程度のポテンシャルはあると思います。エアドロ分に大体50Mぐらい ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/db8979778a0f94ab68b51f6f0e75366e.png) 下記のDroptabs図が結構おもしろかったですが、現時点Dolomiteはエアドロを出すとは明言していませんが、Mineralというものがある時点で出す確率は高いです。下記の図で見てみると、１BあるTVLあるCloudのエアドロ量が25M、同じく１B＋のKmainoが30Mなので、単純の　エアドロMcap/TVL　2% ~ 3%程度になります。これに関してTVLのポテンシャルは500M 程度まではあるDolomiteはこの割合をもう少し高めることができるじゃないかなと思います。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/aadf2f1a518b56ddb77aa551c98dfd8b.png) なぜかマイナーなところは底値で計算をしているので、あくまでに参考まで、Usualも完全に間違っています、実際は200Mぐらい。 TVL現時点100M これがBeraの影響を受け、５倍になったとします（BoycoのTVLは大体１B予想、その中の一部がDolomiteに入ると予想）、来年の夏程度でエアドロをする（Pendleのマーケットの満期ごろに）とします。Mineralの量は今年の４月から現時点まで８ヶ月で４．４Bで、これらとマルチプライヤーもろもろ考えて雑に最終的なMineral量が現時点の８倍の35Bになったとします。その時にエアドロの総合ドルバリュー（均等配分想定）で エアドロの額も暴力的に５Mの倍数で決めて、Mineralの量は現実的の０．２５BTCを180日ホールドすると下記の値になります。つまり、１．８M Mineralということですね。ほぼ同部類のKaminoでは50M 程度をエアドロしていて、それのTVLとは現時点比べものならないので、これぐらいの額にしています。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1f92c4fe8fc2996803836e2cc6d61166.png) #### DolomiteのPendleマーケット #### 語彙 Implied APY= 市場の予想した最終的なAPY、変動しますし、これがYTの購入値段。 Underlying APY=プロトコルの実際のAPY 、これは毎週もらえます。YTの場合はコストからこれをマイナスする必要があります。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2b741a69cccd6b4deeca54a5d2500959.png) #### 概要 Pendleの全てのYTに３倍のブースト、現時点マーケットARBのみ、満期170日あるが、実際は24週間と見た方がいい（Dolomiteのポイントの特性は週に配るなので）。下記は投資アドバイスではなく、完全に憶測に基づく計算だけです。 #### dWBTC [ Pendle - Liberating Yield ------------------------- Pendle is a DeFi protocol focused on yield trading, allowing users to both fix or leverage their yield. https://app.pendle.finance ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a47f9a788163aab99b3d706ae017f3c5.jpg) ](https://app.pendle.finance/trade/markets/0x8cab5fd029ae2fbf28c53e965e4194c7260adf0c/swap?view=yt&py=output&chain=arbitrum) 圧倒的にBTCの方がお得なので、まずはBTCのYTから、先の試算でなぜ0．２５BTCとしたかと言ったら、Pendleの中で500ドルで現時点これぐらい購入できるからです。 これのポイントの量は $$0.25\*100,000\*24.28 weeks\*3x Pendle Multiplier = 1,821,000$$ また、500ドルが全部消えるってわけではなく、Underlyingがあります、現時点は１％と低い水準ですが、過去の平均（11週間）を私が計算しましたが、超ブルの時も含めると３％程度。 保守的に２％のUnderlyingで掘るとしたら、半分程度消えるってわけなので、280ドルで 満期までに１．８Mのポイントを掘れることになります。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ccfc64a39f184adecffeeff172e09703.png) 先のこちらのチャートはこの500ドルのポイント量と40Bポイント総額想定（現時点の９倍程度）とMcapが下記と計算した時、５M下回ると損ししますし、ポイントをインフレさせまくると損します。現時点は９倍インフレ予想なので。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/290712859d84a0e85bacef89cefda0f6.png) #### USDCの場合 [ Pendle - Liberating Yield ------------------------- Pendle is a DeFi protocol focused on yield trading, allowing users to both fix or leverage their yield. https://app.pendle.finance ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c14f99afe1a98d563631aa2111d402f6.jpg) ](https://app.pendle.finance/trade/markets/0x0bd6890b3bb15f16430546147734b254d0b03059/swap?view=yt&chain=arbitrum) BTCよりは少し不利、要因はImpliedが高いからと思います。 先と似た公式で $$$9182.55\*24.28weeks\*3x Pendle multiplier\*1x(per week) =668,856.9$$ となるわけなので67Mと見ましょう。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3942e472cd5afa4385fff2e478f95e5e.png) Underlyingが10％平均なので、現時点は底辺の８％程度、つまり現時点の最大損失額（エアドロしない時）は-37.47%、つまり現時点の最大コストで190ドル程度で下記の表のドルバリューを掘れます。５Mだったら余裕で損しますし、10M でもギリ回収。これは保守的に見た場合です。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2babf083d7ed250f44de770a26b6d13b.png) * * * ・免責事項 当ブログサイトは一般的な情報を提供するものであり、投資アドバイスや個別の推奨事項ではありません。利用者は自己の判断とリスクを考慮し、情報に基づいて行動する責任を負います。 仮想通貨には重大なリスクが伴います。価格の変動、市場の不安定性、規制の変更、および他の要因により、投資家は資金の一部またはすべてを失う可能性があります。当サイトの情報は、将来の結果や利益を保証するものではありません。 当ブログサイトの情報に基づいて生じた損害や不利益について、情報提供者は一切の責任を負いません。利用者は自己のリスクを十分に理解し、投資判断を行う責任を負います。当サービスは一般的な性質の情報提供のみを目的としており、利用者の個別の状況や目的に応じた助言は含まれていません。 記事ノート Dolomiteに＄Pendleを預けることで金を借り出すこともできます。 [ What You Need to Know About Dolomite ------------------------------------ friend.tech & BTC Sell-off https://alearesearch.substack.com ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ad195be3974923bac19ab2caa7c7c791.jpg) ](https://alearesearch.substack.com/p/what-you-need-to-know-about-dolomite) --- *Originally published on [kazumayu.eth](https://paragraph.com/@kazuma/dolomite)*