# Yuzu 🍋 (CN Ver.)

**Published by:** [kazumayu.eth](https://paragraph.com/@kazuma/)
**Published on:** 2025-12-05
**URL:** https://paragraph.com/@kazuma/yuzu-%F0%9F%8D%8B-cn-ver

## Content

Yuzu 是一个收益聚合器，即使在 2025 年这样竞争极其激烈的环境中，也通过“高风险策略 + 协议层面的风险保障”来实现差异化。Accountable 提供的头寸证明(Proof of solvency), 所有地址全部都有公开 购买 Nexus Mutual 的智能合约黑客风险保险。Junior/Senior的风险隔离层每周一次发表资产白名单,提供给用户超高的透明性+自由度通过这些机制，Yuzu 在提供高收益的同时，也构建了多层次的风险保护体系。参与方式邀请码Yuzu MoneyYuzu Money is a platform for earning and spending Yuzu tokens.https://app.yuzu.money上面的链接是我的专属推荐码。普通推荐只能拿到 5% 的积分加成，而使用我的推荐码可以拿到 10%（也就是 2 倍）的积分加成~ 只需登录,签名就会自动apply, 或者可以选择去Points→My referral 手动贴上邀请码 KazumaKYChttps://form.typeform.com/to/D0J04K8R 一般几万美金的话无需KYC, swap就可以解决大部分人的需求, 但是如果你的量是在几十~几百万美金的级别的话需要KYC才可以 mint/redeem KYC申请的typeform我也顺便贴在这里关于空投积分Yuzu 已经确认会发行自己的代币，并且大概率会用协议收入的一部分来支撑代币价值。可能对应空投的积分倍率如下（根据 Yuzu 的积分页面）：收益为 0 的 yzUSD 是 8 倍，风险最高的 yzPP 和质押代币的syzUSD 是 1 倍。 如果把资产放到 Pendle 的 LP 或 YT 中，yzUSD 的倍率会提升到 10 倍，syzUSD 会提升到 2 倍。如何获取 yzUSD ＆ syzUSD 他们的收益类代币（如 yzPP、syzUSD）等的 Mint（用 USDT0 零成本铸造）和赎回都需要 KYC。但如果只是小额（几万美元）想参与，其实可以直接在二级市场买，流动性也不错，所以成本不高。 目前只支持 Plasma 链（他们表示未来会考虑以太坊）。在 Plasma 上操作的话，1 万美元的交易成本不到 5 美元，几乎和 USDC→USDT 的兑换费用 差不多。 如果你需要10万美元以上的mint额度的话,建议联系yuzu 团队, 并且通过KYC我是走PendleSwap聚合器、USDT0→syzUSD (直接搜索就应该会出来) https://app.pendle.finance/trade/markets?chain=basePendle Market 链接Pendle V2Pendle V2 is the leading spot yield trading platform, enabling users to earn fixed yield or speculate on yield from most popular DeFi protocols.https://app.pendle.finance其他Defi协议Yuzu 和 Neutrl 类似，也在 Upshift 的 Vault 上为自家代币在 Plasma 链提供流动性。相比自己做 LP，可以把这部分交给 Vault，积分倍率更高，可达 10 倍。主要就是提供各借贷市场, AMM等yzUSD & syzUSD & yzPP的流动性 这个 Vault 退出大概需要 3 天左右的等待时间，但好处是你 不需要先换成 yzUSD，可以直接用 USDT0 存入，整个流程更省事。团队・背景Yuzu是Ouroboros Capital 直接下场来做的项目。我一开始看到的时候还在想，这个 Yuzu 是什么来头，怎么一上线就能和 Pendle 合作？看到是 Ouroboros 相关后就完全说得通了。 Ouroboros Capital 给人的印象就是主攻 Bera 生态，以及各种 EVM 上的硬核、细分型 DeFi 项目。典型投资包括 Berachain 本体、Infrared、Gammaswap、Origami 等等。https://x.com/OuroborosCap8收益分配Yuzu 的设计核心可以概括为：yzPP：承受损失的1层 : 高风险、高收益, 如果有任何损失yzPP最新受损yzUSD：主稳定币, 可以质押此代币来共享Yuzu的策略收益储备资金（Reserve Fund）：用于兜底yzPP、平滑收益, 如果yzPP层被消耗殆尽将有储备资金来兜底稳定收益机制Yuzu 每周会根据投资资产的实际表现，预测接下来一周的收益分配情况。就像截图里那样，他们会公布一个 下一周的预期收益率，作为当周的目标分配。也就是说, 会出现以下两种情景。通过每周公布预期收益率，协议本身的可预测性会大幅提升，对大户来说尤其重要，因为他们更在意稳定性与可预期的现金流。（在 Yuzu 的设计中，每周的起点是星期三。）如果最终收益高于周初预测怎么办？ → 例如周初预测是 12%，结果实际跑出了 15%，那么多出来的相当于 3% APY 的收益会被注入到储备资金（Reserve Fund）。如果最终收益低于周初预测怎么办？ → 如果预测是 15%，但实际只做到 12%，那么缺少的 3% 会由 Yuzu 从储备资金中补足并分配给 syzUSD 持有人。收益分配详解Yuzu 会用用户用 USDT 铸造 yzUSD 时投入的资金，去投资各种不同的协议，而产生的收益则会再分配给 yzPP 与 syzUSD 的持有人。 收益按 每周三 进行结算并发放。期间会每隔数小时对 syzUSD 的持仓进行快照，这样就避免了有人在发放前临时大额冲进来“薅高 APY”的情况，确保收益更公平。 周初公布的收益目标，会最终分配给 syzUSD 和 yzPP 两类持有人。YZPP在传统基金领域，很常见的结构是 Senior（低风险）与 Junior（高风险）两层产品。Junior 层（在 Yuzu 里对应 yzPP）在发生亏损时要先承担损失，但作为交换，它能获得更高的收益。(最开始的几周局团队所说,会暂定在syzUSD的2倍以上的收益) 在 DeFi 中最早成功把这种结构做出来的是 Ethena 的改良版——Resolv，而 Yuzu 的文档中也明确写到：他们的设计参考了 Resolv。Yuzu 里高风险层是 yzPP，而受到 yzPP 保护的是 yzUSD 与 syzUSD。当策略产生亏损时承担亏损的顺序如下（从先到后）：yzPP（最先承担损失的资本）Reserve Fund（储备金）yzUSD & syzUSD 的持有人（最后才会受影响）yzPP 的收益模式yzPP 每周会获得基本收益（与 syzUSD 一样），但除此之外，协议还会给 yzPP 额外准备一笔年度预算，并根据当周规则把这部分额外收益叠加到 yzPP 的最终收益中。 文档中的示例：假设 syzUSD 的 APY 是 40%，yzPP 总规模为 500 万美元，协议为 yzPP 预留了 100 万美元 的年度预算。那么额外收益 = 100 万 ÷ 500 万 = 20% APY。 因此，yzPP 的最终收益 = 40% + 20% = 60% APY。syzUSD的策略DeBank | Your go-to portfolio tracker for Ethereum and EVMYour go-to portfolio tracker for Ethereum and EVMhttps://debank.com上面的debank地址就是他们真实运行策略的链上地址。核心策略主要是 Pendle 的 PT 轮转（PT Looping），并通常把健康度（HF）维持在 1.03 左右。 如果是普通用户自己做这类 Looping，需要：随时监控 HF盯预言机行情、DYOR管理 PT 到期与仓位迁移需要去杠杆（de-lever）时，把整个循环仓拆解各种触发条件、清算风险、自动化工具配置……这些管理工作非常繁琐。而 Yuzu 全部帮你处理，并且叠加了：协议级的安全监控与保险（Sentinel + Nexus Mutual）Underlying 策略出现损失时的 多层保护结构（yzPP → Reserve Fund → yzUSD/syzUSD）因此整体风险相比小白自己 Loop 会显著降低, 但对应的，“超额收益”也会被平滑化。 如果你自己做 PT Looping，有机会做到 30%+ APY，但风险更高；而在 Yuzu 中，这部分收益会被稳健化处理，最终大概落在 12% ~ 15% 前后的稳定收益区间。储备资金 (Reserve Fund)Yuzu Money Proof of Solvency | AccountableTrack Yuzu Money solvency in real time powered by Accountable.https://yuzu.accountable.capitalYuzu 与 Accountable 有合作，所有核心策略的地址都已经完全公开，可以链上透明查看。另外关于 Reserve（储备资金）的部分，也都在下面截图Highlight的地方公开列出，整体资金流向与资产状况都能在仪表盘上追踪得到。什么是储备资金? 用来做什么? Yuzu 具备一个其他协议普遍没有的机制：Reserve（储备资金池）。这个资金池的目的，是提升收益的可预测性，并在突发事件中充当 最终的保险层。 当 yzPP 无法完全覆盖策略亏损时，会由 Yuzu Reserve（来自收益结余 + 协议运营收入）继续兜底。只有当 yzPP → Reserve 都被耗尽后，普通的 yzUSD / syzUSD 持有者才会开始承担损失。Reserve（储备资金）的用途包括：覆盖 yzPP 无法承担的剩余损失支付协议购买的保险费用（例如 Nexus Mutual）收益调节机制：最终收益高于预测 → 多出来的部分进入 Reserve最终收益低于预测 → Reserve 补贴差额给用户支付团队运营成本为治理代币提供收益回馈空投收益归集（协议做的各种空投 farming，其奖励会进入 Reserve）团队资金负责开发 Yuzu 的 Ouroboros 团队也向 Yuzu 的 Reserve Fund 注入了 100 万美元。这意味着如果协议发生超过yzPP可承受的亏损，他们自己的资金也会一起承担损失。 这种“把自己的钱和用户的钱放在一起承担风险”的做法，在心态与激励机制上都非常重要，也能更好地体现团队对产品的信心与长期承诺。 Ouroboros Capital / yuzu.money @OuroborosCap8 We seeded the @YuzuMoneyX Reserve Fund with $1mn of prop capital from Day 1 to ensure that any short term volatility will be covered by it. This $1mn is also what allowed us to write off the ~1% of indirect exposure to xUSD, keeping all yzUSD whole and overcollateralized. Santisa @Tiza4ThePeople The fact that none of the vault curators hold any junior capital in their own vaults in the year of our lord 2025 is baffling. Skin in the game is the most important factor for honest risk management. 35 1:17 AM • Nov 5, 2025 实际案例像下面这个事件中，Yuzu 最初对已经破产的 xUSD 有间接性敞口 (通过Trevee总共持有30万美金的敞口)，一开始大家都担心会不会造成实际损失。但最终官方确认：间接敞口所在的Trevee方全部能够自行覆盖损失，因此 Yuzu 本身并未产生实际损害。 值得强调的是—— 如果真的发生亏损，Yuzu 当时已经表态：会由 Reserve Fund 全额承担。(当时 yzPP 机制还没有正式启动，Reserve 里真正可用的资金几乎只有团队自己注入的 约 100 万美元。) Yuzu Money 🍋 @YuzuMoneyX Yuzu Money Update yzUSD now has 0 direct or indirect exposure to xUSD or Stream, and the Yuzu Money Reserve Fund has incurred no losses related to xUSD or Stream Finance. Previously, we had announced ~US$330K worth of indirect exposure to xUSD via its splUSD holdings ( Yuzu Money 🍋 @YuzuMoneyX Yuzu Money Status Update TLDR: yzUSD holders remain overcollateralized with 0 losses from Stream, Elixir or any related exposures. Secondary liquidity continues to be available and actively managed. - xUSD Exposure: The Reserve Fund will fully absorb the indirect xUSD exposure 20 12:33 AM • Nov 21, 2025 Yuzu 的风险设计前面提到的 yzPP（第一损失层）、Reserve 资金池、以及团队自掏腰包的注资之外，Yuzu 还在这些防护层之前，提前购买了保险来覆盖潜在损失。📌 协议层保险（Protocol-Level Insurance）在 DeFi 领域，面向个人的保险并不常见，但面向协议的 B2B 保险已经逐渐成熟。Yuzu 采用了两种主要的保险／防御体系，用来降低黑客攻击带来的风险。① Nexus Mutual 的智能合约保险这份保险的作用是：如果 Yuzu 的智能合约因为以下情况产生损失，Nexus Mutual 可能会进行赔付： 被黑客攻击 被漏洞利用（exploit） 代码产生不可预期的异常行为 Nexus Mutual 是 DeFi 里最被信任的保险 DAO 之一。 费用方面，这类保险通常需要花上 TVL 的 1〜3%，成本不低, Yuzu方面表示会从每年利息收入里拨款支出当然，除了保险，Yuzu 也对智能合约进行了审计 ② Hypernative Sentinel（半自动黑客检测 & 紧急撤退系统） Yuzu 使用 Hypernative，它是一个协议级的几乎自动化安全系统，据说能达到99.5% 精度检测链上异常 能在攻击交易进入 mempool前就预先识别, 可在检测到攻击时 → 立即执行预先签名好的“资金撤离交易” → 抢在黑客之前转走资产这个系统每年约 3 万美元费用。 第一年由团队自掏腰包支付，第二年开始费用将由 Reserve Fund 覆盖。白名单 Yuzu MoneyYuzu Money is a platform for earning and spending Yuzu tokens.https://app.yuzu.money团队还准备了一份资产白名单, 如果Yuzu团队想要新allocate资产到特定协议的池子里的话都会给Yuzu持有人一周的准备时间, 如果你认为团队接下来会deploy资产的池子风险过高的话可以在此期间提出你的资产, 相当于给你一个逃命期.Status那里,如果写着Active就说明已经deploy资产/可以随时deploy资产进来 如果写着activating就代表7天之内会转变成Activate的状态 CAhttps://yuzu-money.gitbook.io/yuzu-money/yuzu-stablecoin/key-addresses Yuzu Stablecoin (yzUSD): 0x6695c0f8706C5ACe3Bdf8995073179cCA47926dc Staked yzUSD (syzUSD): 0xC8A8DF9B210243c55D31c73090F06787aD0A1Bf6 Pool (yzPP): 0xEbFC8C2Fe73C431Ef2A371AeA9132110aaB50DCa (目前暂无流动性)・免责声明 本博客网站仅提供一般性资讯，不构成投资建议或个别推荐。使用者应自行判断并承担风险，基于本网站资讯采取的任何行动均由使用者自行负责。 加密资产伴随重大风险，包括价格波动、市场不稳定、监管变动等因素，投资者可能会损失部分或全部资金。本网站提供的内容不保证未来的结果或收益。 因使用本网站资讯而产生的任何损害或不利益，信息提供者概不负责。使用者应充分理解自身所承担的风险，并自主做出投资判断。本服务仅以提供一般信息为目的，不包含针对使用者个人状况或目标的个别化建议。

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