# Timeswap 流动性提供者详解 By [kellibissell.eth](https://paragraph.com/@kellibissell) · 2022-07-24 --- 介绍 -- 为了提高资本效率，金融市场需要两个要素，一个是市场参与者，一个是流动性。两者是相辅相成的。市场参与者带来流动性，在有需求的情况下，更好的流动性会吸引更多的参与者。流动性是市场的助推器。如果没有足够的流动性，市场就会出现波动，大宗订单的价格就会出现低效率。 流动性市场的一个例子是现金或稳定币，它们总是可以转换成任何资产/令牌。不可替代票据或无资金转移支付可被视为流动性较差的市场，只有当有人想买卖该票据时，才会有流动性。 现在，让我们从借贷协议的角度来看流动性。 货币市场的流动性 -------- 我们中的大多数人都很熟悉在外汇市场上提供流动性，以及这样做所涉及的风险。但在货币市场上提供流动性是许多人不熟悉的事情。货币市场流动性提供者的概念本身是一个新事物。 现在大多数货币市场都是可变利率，即动态利率 (AAVE、COMP等) 市场。在这里，贷款人是流动性的提供者。这是因为利率是市场驱动的唯一参数，而这些协议上的抵押比率是固定的(使用治理). 在了解时时彩平台的变现方式之前，我们首先需要了解时时彩平台的用户是谁，以及他们需要什么样的变现方式。贷款人和借款人是Timeswap池的两个最终用户。放款人基本上是想赚取年利率，应该有抵押品来保护他们的贷款资本。另一方面，借款人需要资产作为抵押进行借款。这意味着，分时租赁需要抵押品来保证贷款人和借款资产的安全(对借款人而言). Timeswap 提供者 ------------ Timeswap流动性供应商在池子里同时添加了erc20资产和抵押代币。他们添加令牌的比率维持池的常数乘积X\*Y\*Z=K。这有助于深化现金池的流动性，确保出借人和借款者都能以较少的滑差交易更多的代币。 LP获得erc20流动性凭证(Lt) 这代表了他们对游泳池的所有权。LT的金额取决于LP以资产和抵押品的形式注入池中的流动性。 有限合伙人还可获得erc721抵押债券(Cdt) 这使得他们可以在到期前从池子里取出他们的抵押品。为了将抵押品从池子中去除，有限合伙人需要偿还附加在池子上的债务。偿还的理由是抵押品的价值可能高于债务。 有限合伙人的激励措施是什么？ -------------- 有限合伙人从贷款人和借款人那里赚取交易费用。贷款人和借款人在其交易中支付1.5%的年化费用，其中1.25%交给LP，0.25%交给协议金库。这意味着，用户向有限合伙人支付1.25%的年利率作为费用。LP收取的费用金额取决于LT金额和流动性拨备的期限。考虑到了时间期限，以避免用户在池子到期前提供大量流动资金而承担大部分费用。 当总借款>总贷款时，LP也可以从他们的资产中获得收益。这额外的借款金额是LP的资本，因此LP可以赚取收益。 (这里的总贷款是295K，而借款总额是35K。因此，有限责任合伙人可以在35K-29.5K=5.5K USDC上获得收益) 一旦现金池到期，所有的贷款/借款都结束了。到了和解的时候了！这是LP收回流动性的时候了。LP们烧掉他们的流动性代金券来收回他们的资产和抵押品。如果你持有全部流动性债券的10%，那么你就可以在贷款人的股票被分配后要求获得资产池剩余10%的资产和抵押品。 作为初级贷款机构的流动资金 ------------- 当分时池到期时，仍有两个当事方需要从分时池中赎回其资本。放款人和流动资金提供者。时间跨度的设计方式是，放款人首先要求获得资产，然后有限合伙人要求获得剩余资产。这就是所谓的过渡。放款人在这里充当高级阶段，有限合伙人充当初级阶段。作为次级贷款者，有限合伙人可以在贷款人之后提出索赔。 现在，这一点很重要，因为Timeswap贷款是不可变现的，一些借款人可能已经违约。这意味着，游泳池的资产可能会减少(借款人偿还) 和更多负债(应付贷方款项). 借款方的抵押品将支付剩余的债务。可能会有这样一种情况，即有限合伙人只能从资金池中获得抵押品，因为贷款人要求获得在大量违约后剩下的所有资产凭证。 如： 假设一个USDC-ETH资金池需要偿还10,000美元，向贷款人偿还7,000美元，向有限合伙人偿还3,000美元。但是到了成熟期游泳池里只有9000个USDC和1ETH。放款人将能够首先索赔7,000美元，然后有限责任公司将按比例分享剩余的2,000美元和1个ETH。 有限合伙人之所以是初级合伙人而不是高级合伙人，一个重要原因就是有限合伙人决定了市场。这使得有限合伙人能够在不健康的参数下创造更深层的流动性，从而在CDP很低或APR很高的情况下吸引交易量，这可能导致坏账和市场失衡。作为初级贷款，有限合伙人的激励措施旨在创造一个健康的市场。 与提供流动资金有关的风险 ------------ 当你在时间跨度池中提供流动性时，你基本上就同时成为了贷款人和借款人。由于你们都在借贷，在提供流动资金时，你们需要同时考虑到现金池的年利率和存款准备金率。你所添加的资产令牌可供借款人借款，而你所添加的抵押品令牌可作为池中贷款人的抵押品(直到借款人开始借款). 这使得LP考虑什么是公平市场APR和CDP非常重要。什么样的利率对贷款人有足够的吸引力，对借款人可行。 对于LP，你提供流动性的年利率和CDP应该是公平的市场利率。如果资金池参数或市场利率与你提供流动性的利率大幅波动，那么X\*Y\*Z=K的比率就会发生变化，这可能会给有限合伙人带来潜在风险。 Timeswap有限责任公司承担的两个风险是： 1. 差异化传播：风险与回报 2. 违约风险：坏账 下面我们就来了解一下这两种情况： 1. 散度差 如果你提供流动性的地方的借款需求减少，你就会面临息差的风险。然而，如果借贷需求增加，你就能从利差中受益。 更深层次的解释： 一个时间跨度池的年利率和CDP可以根据对贷款/借款的需求而变化。同时，根据用户的风险状况，可以调整年度业绩报告和国家发展计划。贷款人/借款人可以选择较高的年利率和较低的消费物价指数(更大的风险) 或较低的年利率及较高的消费物价指数(低风险). 这可能导致的情况下，我们将有一个不同的平均年利率的贷款人和借款人。上述两个因素造成了水池参数的差异。 当借款人的平均年利率与贷款人的平均年利率不同时，在池子中就会产生一个平均年利率差。 负利差-风险 如果贷款人的平均年利率>借款人的平均年利率，则年利率利差为负。这意味着，借款者将支付更少，贷款人将获得更多，这额外的收益将来自有限合伙人。 如。如果一个资金池的年利率利差为-2%，那么这个利差将从有限合伙人的收益率中支付。 正扩散-回报 如果贷款人的平均年利率<借款人的平均年利率，则年利率利差为正。这意味着，借款人支付的利息将超过贷款人的收入，额外的收益将归有限合伙人所有。 如。如果一个资金池的年利率利差为+2%，那么贷款者的资本收益率为2%。 b。信用违约互换息差：当贷款人的信用违约互换息差与借款人的信用违约互换息差不同时，池内产生信用违约互换息差。 负利差-风险 如果支持贷款人的抵押品总额>被借款人锁定的抵押品总额，CDP利差为负。这种利差被有限合伙人的抵押品所覆盖。 如。如果一个资金池的CDP利差为-1ETH，那么LP存款的基本1ETH就是贷款人的后盾。在借款人违约的情况下，这个1ETH可以由贷款人索赔。 正扩散-回报 如果总抵押品支持贷款人<总抵押品锁定借款人，CDP利差是正数。如果借款人违约，有限合伙人可以防止抵押品出现价差。 如。如果池内的CDP分布为+1ETH，那么池内基本上有一个额外的ETH。如果借款人违约，LP可以要求1ETH。 借贷的经济学原理是，每当出现负利差时 (风险) 在一个参数上，另一个参数更有可能产生正传播 (奖励). 这使得风险暴露博弈理论是正确的。 请注意，上述风险/回报是名义上的，已实现的风险/回报在现金池到期时确定。这就是我们的第二个决定性风险参数。 2. 违约风险 每当借款人不偿还贷款时，资金池就会面临坏账风险。当被锁定抵押品的价值低于他们所承担的债务时，借款人不会偿还。当抵押品的价值下跌时，就会发生这种情况。由于LP是次级抵押贷款，LP的资产凭证对贷款人具有索偿权，而LP可以保留抵押品。这基本上决定了有限合伙人的大多数风险。借款人不还款，风险最大。 记住，有限合伙人也是贷款人和借款人。这意味着，即使是有限合伙人，也需要在到期前偿还贷款，才能解锁基础抵押品。这些偿还的债务回到LP时，他们烧毁了他们的流动性代币。为了确保更方便，我们已经集成了FlashRepay功能，LP无需额外资金即可还款。 有限合伙人如何规避风险？ ------------ 流动性提供者的大多数风险敞口取决于违约风险。这里有一个简单的问题要问：借款人什么时候违约？ 由于大多数风险在于抵押品的价值损失，流动性提供商可以通过利用期货合约做空抵押品来对冲头寸。 如。当在USDC-MATIC池中提供流动性时，LP可以通过在衍生品交易所做空MATIC进行对冲。 以上就是为大家带来的时时彩平台流动资金的介绍，希望对大家有所帮助。如果您喜欢货币市场有限合伙人的概念，并希望体验成为一个有限合伙人的感觉，那么就来看看我们的网站吧。对于早期的流动性供应商来说，未来也会有一些非常不错的回报，加入不和谐来了解更多。 --- *Originally published on [kellibissell.eth](https://paragraph.com/@kellibissell/timeswap)*