# ETH中长期判断

By [Lanli | 蓝犁](https://paragraph.com/@lanli-2) · 2021-11-25

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**TL;DR:** **以太在ZK rollup流行之前会呈现通缩状态，从而对价格产生强烈支撑。笔者相信以太长牛（2-3年内）。如果叠加比特币下一轮减半（2024年初），那么以太可以穿越牛熊。**

下面会把以太分成如下阶段分别分析：

*   阶段1：当前阶段（ETH 1.0)
    
*   阶段2：Post merge
    
*   阶段3：ETH 2.0 Sharding 和 二层的流行
    
    **阶段1：当前阶段（ETH 1.0)**
    

ETH在上一轮牛市里表现不如比特，核心原因是ETH是一种燃料而不是价值存储。而作为燃料可以与现实世界的能源或者大宗作为类比，它的特点是供应是无限的，所以当价格太贵时，就会有人去生产出来从而压低价格。举个例子，这次美国通胀，拜登就把美国石油存储释放出来，可以想象会对石油价格产生打压。实际上，如果不是左派当政，美国把页岩石油开采开放的话，油价这事情早被解决了。

扯远了，回到区块链。以太自从EIP-1559之后，以太的性质就发生了改变，兼具燃料和价值存储的作用。

*   **当前通胀率 = (4.9MPOW+0.6M POS - 4.7M burn)/118M = 0.6%.**(参考[Ultrasoundmoney](https://ultrasound.money/))
    

在1559之前，以太通胀率大约为4.2% ( = 4.9/118)左右，所以**1559本身就已经把以太的通胀率大幅降低到原来的15%**，这可以说已经实现了triple halving.

**阶段2：Post Merge+Sharding**

Merge目前计划是在2021年3-6月发生，是否会延迟暂时还不确定。姑且用6月作为Merge时间。Merge意味着POW链将不产出新的以太，新增以太将只从POS生产。

Merge之后，以太的POW链将不产生新的以太，所以以太的通胀率变为：

*   **第二阶段的通胀率 = (0.6M POS - 4.7M burn)/118M = -3.5%**
    

**这意味着以太成为通缩资产。**

**问题是这个通缩可以持续多久？Sharding的影响是什么？**

Sharding目前规划是Post merge后15个月（待确认），但应该会延期。在Sharding之后，以太的网费是多少。网费少了当然用户体验更好，但同时也意味着以太的通胀会增加（因为烧的少了）。这里主要参考了[这个帖子](https://www.reddit.com/r/ethereum/comments/qma4xr/reminder_the_merge_will_not_affect_gas_prices/)。

总结一下：

TL;DR: 区块链由三部分组成：共识层、执行层和数据可用性层。**合并是对共识层的升级**，而Gas fee是付给执行层的。Merge将POW共识改为POS, 这将减少能源使用，但**不会影响 gas 成本**。**这意味着，在阶段二，以太的网费基本不会变（甚至还略有提升），以太回持续以上-3.5%的通缩状态。**

a. POS验证的TPS并没有提升，相反，将被设定为12 tps(目前是13-14 TPS)。目的是为了以后的分片做准备，因为在分片的情况下（一期64个），validator需要把每个分片的新产生的block连接到信标链，所以设定12秒是为了给出足够的时间让64个分片每个都能把新区块连接到信标链上（举个不雅的例子，小学生课间休息为什么是10分钟？因为每个人上一次厕所可能3分钟就够了，但是64个小学生，每个都上完厕所，可能就需要10分钟哈哈哈）。

b. 分片基本上将网络分成许多同步运行的独立区块链，彼此同步但并行运行，它们都通过中央枢纽区块链（信标链）捆绑在一起，作为所有分片链的中央管理器.

c. 一旦数据分片推出（合并后的某个时间会发生），63个新分片将附加到信标链，但这些分片将无法执行交易，它们只能存储数据。 在这种状态下，这些分片对 L1 TPS 的帮助不大（如果有的话），因为它们基本上只是主分片可用的额外数据存储。

d.目前看来，不大看好会在数据分片上增加执行功能，而更可能是直接用rollup+数据分片的模式，这时进入ETH 2.0阶段。在之前，执行层应该是原来的POW链（待确认）。

**阶段3：ETH 2.0(Sharding+rollup)**

实际上，个人判断Sharding本身对以太网费的影响并不大，对以太网费影响大的反而是二层本身的成熟和发展。有几个因素需要考虑：

*   ZK rollup何时可用（大约还需要1年以上）
    
*   生态、TVL迁移到二层的速度
    

Optim rollup基本上不是一个特别好用的方案，原因包括：一个是回程7天这个太落后了，第二是安全性本身也有问题，最后opti的成本确实低了些，但还是比侧链略贵。而ZK rollup则是安全、无回程时间、低费用的模式。

不管是往Opti还是ZK迁移，都不会是一个马上的动作，而是逐渐的。另外，一部分巨鲸、机构并不会愿意迁移，因为他们的体量，并不在乎几百刀的手续费，反而更在乎安全性、深度这些东西。那么形成的格局也许是：

*   巨鲸、机构留在以太主链上，形成最深的深度
    
*   二层的生态建立需要时间，找到一个绝大部分以太生态都愿意搬迁的二层也不容易，因为可能各自有各自的喜好甚至关系。所以这些不同的二层的生态在很长时间内仅仅会是一层的子集，而这进一步让用户的搬迁变慢
    
*   这些二层，除了从一层吸TVL之外，也会从其他侧链吸TVL
    

**所以综上所述，即使二层出来，加上Sharding，以太的一层仍然可能会是一个繁忙的、很贵的网络，也就意味着以太会持续烧费并且保持通缩。**

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*Originally published on [Lanli | 蓝犁](https://paragraph.com/@lanli-2/eth)*