# 我从Luna-Ust崩盘中学到了什么 By [Leon Weng](https://paragraph.com/@leon-weng) · 2022-05-21 --- **声明：本文内容仅是个人对投资操作的复盘和反省，内容中所涉及的任何投资标的物，本人不做任何的投资建议。** **1.Luna — UST 的崩盘** -------------------- 5月10号，Luna以高热度冲上了微博的热搜，Luna最高点接近400亿美金的市值，在短短几天内灰飞烟灭，堪比2008年雷曼兄弟的破产。我从没想到过自己的投资物居然会以这种形式来到大众的视野。 ![Luna上热搜](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2c1878aa159ed6e7879e1add60fd3d0c99bdf2a9fc30fe4b81084dff6aadff69.png) Luna上热搜 要明白Luna为什么会在那么短的时间内崩盘就需要了解下Luna和UST的机制：Luna和UST是Terra算法稳定币项目的两个核心币，我们可以将Luna理解为“母币”，UST为“子币”。这个项目想要做到的就是将UST和美金进行1:1的锚定，也就是说随时可以用1 UST换取1美金。相比于其他的算法稳定币，Terra的思路可以说是非常的简单粗暴：不妨假设1 Luna价值30美金，那么在Terra链上你就可以销毁1 Luna从而获得30 UST，当然也可以用30 UST来换取1 Luna，假设UST的价值大于1美金，你就可以不断买入Luna，销毁Luna成为UST，并在市场上卖出UST来赚取差价，这样不仅会不断抬高Luna的价值，而且通过增加UST的供应，也会压低UST的价格；相反，如果UST的价格低于了1美金，那么人们就会去燃烧UST来换取Luna，并在市场上卖出Luna进行套利，这样的操作虽然会拉低Luna的价格，但是随着UST的供应减少，UST的价格也会随之上升，通过这种简单的套利机制，进而稳定与美金1:1的比例。 ![Luna-UST机制](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5757fc158867dadabf1f671d6742a59d75e284d023982769732d1094543fbc59.png) Luna-UST机制 了解了基本的机制后，我们再来看这次的崩盘。在5月9号，也就是崩盘的前一天，UST保持着与美金的锚定，此时的市值大约在190亿美金上下，而其母币Luna的市值大约在300亿美金上下，在5月10号那天，某些巨头在市场上抛售了大量的UST，破坏了UST与美金的稳定，根据Luna-UST的机制，大量的人开始将UST换成Luna，并进行出售，尝试稳定住UST的价格，使Luna的价格开始出现了剧烈的跌幅，随着价格的下跌，Luna的市值也开始低于UST的市值，这代表着UST已经无法由Luna兑付，于是出现了更严重的恐慌和挤兑，UST在几次尝试修复后宣告失败，Luna-UST陷入了下跌的死亡螺旋，3天内几百亿美金的帝国崩塌了。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d31926b17adde4bb459d345f241816aa05515ac668bddddf1fbb5b96c90c0eed.png) 短短几天，从被定义为未来的去中心化货币，到大家口中分文不值的骗局，很多人的幻想甚至是梦想都破灭了，并在其中损失了巨额资金。作为从去年2月就了解并投资了这个项目的我，在这次暴跌中，也感受到了巨大的痛楚，经过了1个多礼拜的反省，我打算复盘一下我这一年来对Terra的投资，总结并时刻牢记这次的经验教训，并将这个故事分享给大家，希望大家也能引以为戒。 **2\. 月亮的升与落（Luna在西班牙语中意为月亮）** ------------------------------ 第一次了解到Terra是在去年年初的时候，大家都知道，这几年资本市场特别火爆，世界各国因为疫情，而施行了宽松的货币政策，助推了股市的繁荣，我也在一直进行着投资，获得了不错的成绩。当时的我对于港股和美股市场特别感兴趣，但苦于没有境外的账户，想买苹果也不知道从何入手，机缘巧合之下，通过了好友的介绍，我接触到了Terra上的Mirror项目，Mirror是一个交易合成资产的项目，在这个项目中，现实中的股票或者黄金可以以一种合成资产的形式出现在这个平台上，通过预言机的喂价和套利的机制，合成资产可以与其所对应的资产进行价格的锚定，在这个平台上就有锚定苹果，特斯拉，黄金等优质资产的合成资产，且所有的价格都是以UST来定价的。这个项目让我眼前一亮，因为通过这个平台我就可以实现自己投资美股的愿望，于是我便开始了对Terra生态的第一笔投资 — — 在Mirror上买美股的合成资产。 ![Mirror合成资产交易平台](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/06b8149509baad78836270a6d55c431f705bd378a30a20b9535c739d7824d26d.png) Mirror合成资产交易平台 做完这一笔投资之后，我开始对区块链和Defi产生了浓厚的兴趣，我发现所有的项目都是基于智能合约之上，没有中心化的机构进行干预，项目的治理都是基于社区的投票，一切的交易都是公开且透明的，且每一笔在现实中有可能需要很多精力和时间的交易，在智能合约的帮助下都是那么的高效。我开始对这个领域抱有相当大的期待，我认为这一定会是改变未来的一项技术，甚至有可能会颠覆传统金融。于是我开始学习和研究区块链相关的项目，而我研究的第一个项目当然就是Luna和UST了。 在使用了Mirror获得了很好的体验之后，我开始去认识这个生态，在理解了Luna和UST这个机制，以及Terra生态的未来发展后，我对这个生态充满了信心，我相信UST的未来需求会很旺盛，随着UST的需求，那Luna一定会有很高的价值，于是我开始大笔买入Luna，当时我进场的时候Luna的价格应该在4–5美金左右，UST的总市值不过3亿美金左右。 在去年3月份的时候，Terra的核心项目Anchor上线了，这是一个具有储蓄和借贷功能的项目，你可以将你的UST存在这个项目中获得年化20%的活期利息，同时你也可以将你的Luna作为抵押物放在项目中，来借取不超过抵押价值50%的UST，当然也必须支付一定的利息。项目通过存贷利率差和质押收益来实现\*\*“可持续运营”\*\*，在项目刚上线的时候，引发了很大的轰动，Terra成功收获了巨大的关注，UST的需求上升，同时带来母币Luna的快速增长。我的投资也在那段时间里收获了近300%的回报，第一次赚到那么多钱的我也变得有些浮躁，觉得自己牛逼坏了，开始有了骄傲自满的行为，在路上开车有人超我车，有时都要摇下窗骂几句。 ![Anchor](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b1558c2961fc66e2278e2e5ba6d735289d9864968076368b51f0c1accb359734.png) Anchor 但好景不长，生活总是要在一些时候，给你点苦头尝尝，去年5月19日，加密市场迎来了一场腥风血雨，比特币在那天也一度有近40%的跌幅，当时还是“山寨币”的Luna从高点一度跌到了不到4美金，UST也出现了脱锚，一度到1UST = 0.94美金，但在一系列的套利操作之后，重新回归了锚定。在那波下跌中，由于自己在之前上涨时的过度自信，丝毫没有提取任何的利润，自己的仓位也已近乎满仓，所以在519那段时间里损失惨重，回吐了全部的利润，并有了亏损，我痛定思痛，用剩余不多的现金进行了抄底，并学到了第一课：**永远保持谦虚，永远不要满仓，学会提取利润**。 “519”之后，UST在这次压力测试中表现得十分坚挺，虽然发生了脱锚，但同一时间USDT（以美元为抵押物的稳定币）也发生了脱锚，所以社区更加相信Luna-UST会成功，会成为去中心化的货币。随着市场情绪的逐渐稳定，以及Terra主网的升级，各种项目的推出，Luna又开始了稳定的上涨，到9月一度涨到了44美金。 9月份央行发文宣布对加密货币市场施行更加严厉的监管，国内也严打比特币挖矿等活动，加密市场又遭受了一次打击，开始了一波下跌，吸取了上次经验教训的我在这波不确定性来临时，选择了\*\*卖出一部分仓位，回收了自己几乎所有的成本。虽然求稳的操作有所进步，但是没有仔细进行分析利弊就卖出，而且是在恐慌的时候卖出，说明自己还是需要磨练心智。\*\*果不其然，这次央行的发文似乎被市场认为是一个利好，因为再也没有我国对这个市场的不确定性，于是乎，市场又开始了一波猛烈的增长，随着Terra越来越出名以及Anchor 20%的无风险收益的诱惑，越来越多的人加入并押注这个生态，Luna继续着她的暴涨，在这波上涨中，**我以10美金为一个分界进行利润提取，由于当时忙于考研，没有时间研究其他项目，就简单地定投BNB和ETH来进行分散投资。** 到了去年年底，Luna涨到了100美金的高点，UST的市值也来到100亿美金，Luna成为了暴富神话，受到了越来越多的关注，但与此同时，也开始出现了质疑Luna-UST机制的声音，认为这只是泡沫，熊市来了只需要少量的资金，就能摧毁Luna。但当时由于Luna的强势，社区的所有人都无比得相信Luna，去反驳，嘲笑那些质疑的声音，**我有看过那些质疑Luna的文章，确实有一定的道理，但我还是选择了相信度过了“519”压力测试的Luna，没有去仔细思考这些问题。** 时间来到今年，由于通货膨胀高企，世界各国开始放出了鹰派的信号，要收紧货币政策。随着市场不确定性的增加，美股的加速回落，加密市场也露出了熊市开启的讯号。今年2月底，考研成绩出来，不及我的预期，没能考上理想的学校，**当时的心灰意冷和糟糕的市场大环境，让我又产生了恐慌的情绪，在50–60美金这个区间抛售了一部分Luna，换成了UST放在Anchor中吃利息。原本觉得这又是一次自己在恐慌中的出售，又是一次韭菜的行为，但现在也庆幸就是这个行为拯救了自己的资产。** 在市场低迷的时候，Luna和各个生态开始了合作，UST也上了很多大的交易所，这一切也让我又一次被冲昏了头脑，（\*\*现在回想起来当时的UST市值已经到达了100多亿美金，风险较去年“519”时增加了很多很多，很难在大跌中像上次一样保持坚挺）知道今年大环境不会怎么好的我，也没有在做减仓，反而是拿了部分Luna去做流动性挖矿，在资产价值和现金流中选择了后者，\*\*在挖了一个月都不到的时候，Luna崩塌了，后面的故事，大家都知道了。 **3\. 反思** ---------- Luna崩盘到现在，作为见证并参与了Luna由盛转衰整个过程的我，确实感到十分痛苦，我总结了以下几点教训，时刻提醒自己，与大家共勉： **\> 要时刻敬畏市场，在市场上任何事情都有可能发生** **\>做好仓位管理，永远不要过早的满仓，或者永远不要满仓** **\>做好投资的风险管理，要分散投资，不要对一项投资品投入感情** **\>要学习金融工具的使用，利用适当的工具做对冲** **\>会卖才是师傅，要知道止损和止盈，留得青山在** **\>慌乱的时候尽量不要做决策** **\>时刻保持谦逊，时刻乐于学习** **\>尝试去做到知行合一，就是你知道市场不好，那就不要犹豫不决抱有侥幸心理继续大仓位持有** 这次的事件属实令我震惊，也令我难以接受，但仔细想想，其实自己还是很幸运，幸运自己能有眼光和勇气去押注一项新鲜的事物；幸运在至少自己吸取了之前的教训，一直在提取利润，并做了一些风散投资，以至于在这次冲击中还能保有一部分利润，只是说少赚了不少；幸运在这件事情发生在我24岁的时候，至少是一个输得起的年纪；也幸运在能收获一堂如此昂贵但有意义的投资课程。相信自己只要能够保持积极的学习态度，和乐于尝试新事物的精神，这样的机会一定会再次出现，而当机会再次出现的时候，就一定会做的比这次更好，更自如。加油，stay hungry, stay foolish！ --- *Originally published on [Leon Weng](https://paragraph.com/@leon-weng/luna-ust)*