# 熊市的五个阶段

By [Li DAO](https://paragraph.com/@li-dao) · 2022-05-27

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中国A股市场经历了一轮30%的下跌，算得上经历了一次熊市行情。其实我认为用“熊市”这个词来总结市场行情并不适合，但为了更通俗易懂和方便交流，还是用熊市这个词来抽象市场行情。

我认为按投资大众的账户盈亏感知，以及交易情绪，一轮完整的熊市周期可以划分为五个阶段。第一个阶段是否定期，很多人保持了较多的牛市赚钱记忆，形成了一套自己“行之有效”的赚钱方法，从情感上不愿意相信曾经有效的赚钱策略会逐步失效。同时这时市场往往还有一些个别热点撑着市场人气。但是这时行情往往上涨乏力，回调之后就是盘整，难以创出新高。

第二个阶段是愤怒和抱怨。抱怨市场“不理性”，抱怨项目方种种不给力，抱怨某些政策或消息，抱怨自己亏损太多等等。从此刻起，交易员往往会积累对市场的“报复”情绪，可能会不止损、扛单，甚至重仓抄底，种种挣扎、折腾，企图让自己重回巅峰。

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市场会给我们反作用

往往一番挣扎后，市场进入第三个阶段，坚持亏损，并且会减少生活开支，企图长期对抗市场下跌，期待牛市回来的那一天。到这个阶段市场基本上完成了第一个下跌的主浪，基本会导致30%以上的账户亏损。

然后来到熊市的四个阶段，长时间的盘整，回本无望，收入微薄，会导致交易员沮丧情绪积累。大家往往开始计划从市场以外赚点钱，维持生活开支。在此之后是最后一个阶段，黎明前的黑暗。这个阶段里价格收敛在一个区间里，人气极度不活跃，不断有彻底失望的交易员清仓。然而市场行情却悄悄开始了一波三折的反弹。

从资金角度看，牛市行情往往对应一个投入周期，熊市行情往往对应一个兑现周期。因此经历过完整的牛市、熊市周期，交易员才能从认知上开始成熟，正确认识自己的能力。

我认为道理和理论大家都会懂，但是执行起来却很难。这里的问题在于环境，也在于很难克服的惯性思维。

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