# 如何判断一个项目是否发币

By [LON Talk](https://paragraph.com/@lon-talk) · 2022-12-01

---

「一夜暴富」在币圈从来都不是新鲜事，自从 2020 年的 Defi Summer，“空投”文化给一批勤奋的加密领域参与者带来了新的暴富机会。“薅羊毛”成为了不少人赚取生活费甚至完成财富自由的快捷方式。两年以来，随着此领域参与者的指数级增长，代币空投的规则也愈加严格。从空投鼻祖 UNI 的雨露均沾人均一部 iphone，到如今需要复杂的交互和测试节点搭建才能获得高额回报的 Aptos。无数人眼睁睁地看着财富自由的机会与自己擦肩而过。总有人会问道：该如何判断项目是否发币，怎样又能获得发币空投呢？

### 为了解答这个问题，我们需要先了解一下代币有什么用？

笔者撰文的日子恰逢中本聪发布比特币白皮书 14 周年。14 年前的今天，比特币横空出世。然而这么多年过去了，有多少人意识到，这份白皮书的重点在于其标题中的后半段“一种点对点电子货币系统”。比特币，作为该系统中的一种激励措施，在设计之处就是服务于该系统的存在。而后出现的以太坊亦是如此。然而大部分人似乎忽略了重点，他们关心的更多是比特币作为一种资产的价格变化，而非其服务的对象。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5298caf1dbfccdcd66b918510bf6ec1cb3d71d245d9c2affa57f528d14365ed1.png)

随着加密货币的发展，代币（ token ）也发展出了更多形式和分类。

2019 年 4 月 3 日，美国证监会 ( SEC )为 Token 发行人发布了新的监管指南，该指南将加密货币分为两类：实用型代币 ( utility token ) 和证券型代币 ( security token ）。SEC 制定的 Howey 测试成为判断代币是实用型代币还是证券型代币的标准。

根据Howey测试——当这四个元素都存在时，就可以把它归类到证券型代币:

1.  投资货币（这是否是对货币资产本身的投资？）
    
2.  共同企业（这是否是对同一家公司的投资？）
    
3.  预期利润（这项投资是否有利润预期？）
    
4.  完全依赖（是否完全依赖第三者？）
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a8f7c046fff36d8639adaf3ea056980a94e848d628e86d6b1b4d23c786ef3fbe.png)

自此之前，即使项目方声称自己发行的代币为实用型代币，标准测试一经出台便撕下了他们这层虚假的外衣。

监管的加强让代币发行者更加关注实用型代币（ utility token ）在其项目中的具体应用，与其产品和服务进行强绑定。甚至部分项目方在代币发行的公告中会写上这样一句话：“ XX 代币为实用型代币，不具备投资价值，盲目炒作带来的风险请自行承担。”

无论是哪种类型的代币，其必然在各自的生态中发挥着不同作用，为项目提供发展的源动力。如此来看，发币已经成为了项目发展中最重要的一环。

**但现实并非如此。**

Metamask，作为进入加密货币领域绕不开的钱包工具，拥有着 2100 万月均活跃用户，其母公司 ConsenSys AG 估值高达 32 亿美元。如此庞大的 Web3 项目却对发币事宜只字不提，一次次打破“羊毛党”的幻想。他们尝试用各种方法在 Metamask 中作交互，盼望着发币的消息和价值连城的空投。长时间的消耗让这些参与者逐渐失去了热情，不禁对自己进行灵魂拷问：Metamask 还会发币吗？

我对这个问题的答案是：大概率会，但不会是以钱包的名义。

大家可能忽略了一点，Metamask 本质上是一款中心化的工具类应用，大部分热钱包类应用都是如此，也正是因为这一点，他们的服务并不涉及协议层面的去中心化模型，也就不存在像节点一样的贡献者，钱包业务本身更不涉及转账手续费的收取。也就是说，既不需要经济激励，也没有使用场景。在这种模式下，代币存在的必要性很低。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5c364a719b379b42c8e1b278e935df4a9253be61a938d8b37b22da1cf26b0f0f.png)

那为什么我还是会说，Metamask 大概率会发币呢？ 因为钱包的存在为其带来了流量，流量加持下的任何付费场景都能成为其收割用户的机器。 MetaMask Swap 作为 Metamask 目前的唯一收入来源，仅 2021 年一年就收入 2.5 亿美元。而 Swap 场景下，代币有了实用性价值，也即有了存在的合理性。因此 MetaMask 当前最有可能发币的途径便是依托于 Swap 场景的实用型代币，且这一类代币也已经有无数成功案例。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/531cc8180a6dcaac20cf53b61f6753848e38474573de22141e94eb692e872283.png)

2020 年末，中心化交易协议 Tokenlon 发布 5.0 版本并发行了实用型代币 LON。 该代币不仅可以通过持有抵扣手续费，还可以作为投票权决定 Tokenlon 协议手续费收入的用途。一经推出便受到了不少投资者的追捧，价格最高冲至 10 美元。随着熊市的来临和交易量逐渐趋于稳定，该协议目前周交易量仍然能稳定在 1 亿美元，月收入超过 50 万美元。

像 Metamask 一样的项目还有很多，我们需要从根源上理性地判断其发币的动机和方式，从而找到最可能获得空投的方式。

### 哪些项目的空投最值钱？

在此我们整理了历年重大空投的价值作为参考：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7688b6a7a2fa652927448d6304fa9c6a81cd3e2f2432cc79ccf86f0d34eef735.png)

上述项目中获得空投的方式包括但不限于：早期注册、保持账户活跃、进行交易并达到一定交易量、参与治理、参与捐赠、参与测试网、领取NFT等。这可以看出，虽然各大空投的价值会根据市场的变化产生较大差异，但空投标准是一次比一次严格。每一次新的空投，项目方都在试图设计一个完美的参与度平衡机制，避免有用户通过创建多个地址对空投进行女巫攻击，从而使空投更加公平。

这也暗示着，未来项目的代币空投将更看重项目早期的实际贡献者和贡献量，而非雨露均沾。并通过设计更多的锁仓/质押机制保证代币上线初期的通胀率，避免“羊毛党”的大面积抛售。

### 如何判断发币时间

理解了代币在加密领域的重要作用后，我们便可以从以下几个维度来预测项目的发币时间：

*   需要激励机制发展节点
    
    *   作为去中心化项目，节点数量是其生态规模和参与度的重要指标，尽早发币有助于生态参与者获得经济激励从而有动力参与到该生态的建设中。
        
*   有消耗场景
    
    *   例如 Gamefi， X to earn 一类的项目，需要通过流通代币来完成应用内的消耗场景，从而跑通整个经济模型，其代币发行往往早于产品上线。
        
*   需要更多资金
    
    *   对于部分资金有限的初创团队而言，其发币的目的非常简单：募集资金。这种项目的风险与机遇并存，如果你在非常初期的阶段关注到了他们并看好该项目，那很有可能根据其资金情况和发展进度预测其发币的大概时间。
        
*   治理类代币
    
    *   对于一些将代币作为治理投票权的项目而言，他们往往不会过早的释放其代币。因为在项目初期，团队更希望项目发展按照他们的意愿进行，而非过早地将治理权转移给社区。并且该类代币的经济价值往往比较模糊，缺乏确定性的预期回报。
        

以上判断方式仅针对部分发币模式，不排除部分项目存在毫无根据的上币逻辑，请大家理性判断。

### 热门未发币项目

我知道你们最想看的还是这个板块，废话不多说，以下热门项目强烈推荐.

Layer 2 明星项目：

zkSync

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/dcbe5a4e86e9d8dd3166564b484f1b23ab0d926b74e4cb468082bd15a582fd90.png)

zkSync 是针对以太坊 Layer2 的零知识 Rollup(ZK Rollup)。 该网络继承了以太坊的安全性，同时为用户提供近乎即时的交易和低于 0.10 美元的汽油费。该项目已确认将会发行代币，发行时间尚未确定。该项目已融资 5000 万美元。

推荐交互方式：L1 至 L2 转账、L2 账户间互转、Dex 交易、Gitcoin 捐款等

Arbitrum

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/60930bd5972a38733218951c490f6ce0b3f079b333844d29ca51761bb36480c9.png)

Arbitrum 同样是是以太坊的 Layer2 区块链，使用 Optimism Rollups 作为扩展技术。它在其专有的侧链上处理交易并将新的链状态中继到以太坊主网。B 轮融资 1 亿美元。

推荐交互方式：L1 至 L2 转账、L2 账户间互转、Dex 交易、Mint NFT。

Tokenlon 现已支持 Arbitrum 网络限价单 [tokenlon.im](http://tokenlon.im),操作教程：[https://support.tokenlon.im/hc/zh-cn/articles/7463636612116-如何使用-Tokenlon-限价单功能](https://support.tokenlon.im/hc/zh-cn/articles/7463636612116-%E5%A6%82%E4%BD%95%E4%BD%BF%E7%94%A8-Tokenlon-%E9%99%90%E4%BB%B7%E5%8D%95%E5%8A%9F%E8%83%BD)

StarkNET

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1bfe25bd579498e2c6a7adb7282a26efedafe73adc0683b6207f2db66fe2063d.png)

StarkNET 是由 StarkWareLtd 构建的 L2 ZK-Rollup 技术。是具有可组合性的 ZK 解决方案。D 轮融资 1 亿美元。StarkWare 曾在今年 7 月份发布了《 StarkNet 代币设计》的 Medium 文章，明确表示2023 年会发行 StarkNet 的代币，并将部分代币分配给 StarkNet 社区。

参与方式 成为使用 StarkNET 的二层解决方案的项目方，比如：DYDX等

公链项目

Sui

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bb310e0817b8fd1995bb21cc82386fba3805ce34bbb42ea925fc66bac7593f76.png)

由 Move 提供支持的具有高吞吐量、低延迟和面向资产的编程模型的下一代智能合约平台。Sui 已经公布会发行原生代币 SUI，总供应量上限为 100 亿枚，一部分将在主网发布时流动，剩余的代币将在未来几年内释放，或作为未来的股权奖励补贴进行分配。融资金额为 3.36 亿美元。

推荐交互：参与测试网、运行验证者节点。

Aleo

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/092138c54e2ca0b6c170e292877dde69d602c9683256cf787fc16904132dacce.png)

ALEO 是第一个支持私有和可编程应用程序的去中心化开源平台。B 轮融资 2 亿美元，待第三轮测试完成后，Aleo 也将进入主网发布阶段，空投奖励共计 2500 万代币。

推荐交互：参与运行验证者节点。

Sei

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f8da8e903e4b28be84480943b0433e277ce95f8e575d8fc58161c8967dce4874.png)

Sei Network 是一个使用 Cosmos SDK 与 Tendermint 构建，具有内置的中央限价订单簿 (CLOB) 模块的 Layer 1 区块链。融资规模仅 500 万美元。空投总量为代币供应量的 1% 。

推荐交互：参与测试网交互

以上推荐仅为个人建议，具体是否发币以及空投获取方式请以各项目官方公告为准。

最后，给大家推荐一款可以检查是否有资格领取空投的工具：[https://earni.fi/。预祝大家参与的项目都有空投拿。](https://earni.fi/%E3%80%82%E9%A2%84%E7%A5%9D%E5%A4%A7%E5%AE%B6%E5%8F%82%E4%B8%8E%E7%9A%84%E9%A1%B9%E7%9B%AE%E9%83%BD%E6%9C%89%E7%A9%BA%E6%8A%95%E6%8B%BF%E3%80%82)

---

*Originally published on [LON Talk](https://paragraph.com/@lon-talk/V5PGMrFXWbw9jkUJTb3s)*