# 去中心化預測市場是賭博還是金融？

**Published by:** [louisli.eth](https://paragraph.com/@louisli/)
**Published on:** 2026-03-14
**Categories:** depm, polymarket, cftc, sec, kalshi
**URL:** https://paragraph.com/@louisli/%E5%8E%BB%E4%B8%AD%E5%BF%83%E5%8C%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E5%B8%82%E5%A0%B4%E6%98%AF%E8%B3%AD%E5%8D%9A%E9%82%84%E6%98%AF%E9%87%91%E8%9E%8D%EF%BC%9F

## Content

在全球監管框架下，去中心化預測市場（Decentralized Prediction Markets，簡稱DePM）的定位存在顯著分歧，反映出不同司法管轄區對其本質的認知差異。DePM究竟是創新金融衍生品，還是涉及博彩的機會遊戲？在美國，主流監管機構商品期貨交易委員會（CFTC）將其視為衍生品，受《商品交易法》（Commodity Exchange Act, CEA）管轄。典型案例是Kalshi平台：2023年CFTC曾以「涉及博彩或賭博」、「違反州法」及「損害公共利益」為由禁止其事件合約交易。但經過訴訟，2024年聯邦法院（包括上訴法院）裁定CFTC未能證明相關危害，推翻禁令，允許Kalshi推出政治事件合約。Kalshi現為CFTC註冊的指定合約市場（Designated Contract Market, DCM），其事件合約被定性為衍生工具（derivatives/swaps），而非州級賭博。這一判決強化了美國將DePM定位為受聯邦監管的創新金融產品的趨勢。 相對地，歐洲部分地區（如英國）傾向將其歸類為博彩，納入博彩監管框架，經營者需取得賭牌。更多亞洲國家則採取更嚴格立場，直接視為非法博彩並實施網絡封鎖，例如新加坡、泰國、台灣、紐西蘭及澳洲等地，用戶需依賴VPN才能訪問平台。香港目前處於明顯的監管灰色地帶。根據《博彩條例》（第148章），任何未經許可的博彩活動（包括線上投注及機會遊戲）均屬非法，DePM的預測投注特性很可能落入此範疇。雖然政府尚未針對Polymarket或其他DePM平台發出明確禁令或指引，且主流平台未將香港IP列入地理限制，但若當局最終定性為博彩，參與者可能面臨罰款甚至刑事責任。 此外，隨著香港《穩定幣條例》於2025年8月生效，發行法定貨幣參考穩定幣需取得香港金融管理局（HKMA）牌照。首批牌照雖然2026年3月批出，但DePM常用USDC、USDT等主流穩定幣均未持有香港牌照，這進一步增加了合規複雜性。平台使用未持牌穩定幣結算，可能觸及額外監管風險。相比新加坡已明確封鎖Polymarket等平台，香港至今保持觀望，尚未採取行動。香港近年積極推動虛擬資產發展，包括虛擬資產交易平台牌照及代幣化資產等。若能借鏡美國經驗，將DePM視為衍生品納入證監會（SFC）監管框架，並制定清晰指引，將有助吸引全球資本與創新項目落戶。然而，香港加密貨幣監管一向偏嚴，若監管機構延續過往「寧殺錯不放過」的風格，過度收緊或遲遲不表態，很可能扼殺這一新興市場於萌芽階段。DePM融合區塊鏈、金融衍生與預測科學，已成為席捲全球的新金融形態。在全球監管碎片化的大背景下，香港若能盡快明確方向、採取前瞻性且平衡的監管立場，有望成為亞洲DePM的領頭羊。否則，鄰近有「亞洲的拉斯維加斯」的澳門，可能會搶佔先機了。

## Publication Information

- [louisli.eth](https://paragraph.com/@louisli/): Publication homepage
- [All Posts](https://paragraph.com/@louisli/): More posts from this publication
- [RSS Feed](https://api.paragraph.com/blogs/rss/@louisli): Subscribe to updates
- [Twitter](https://twitter.com/liszechung): Follow on Twitter