# 500万行数据盘点Crypto三年大牛市 @LUCIDA By [ZnQ_626 @LUCIDA](https://paragraph.com/@lucidaquant) · 2022-06-10 --- 从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 LUCIDA是一家Crypto领域的量化对冲基金，随着市场慢慢转熊，我们将对这一整轮牛市做一次完整地复盘，通过对海量数据的挖掘，发现市场规律，从历史中学习。并且，LUCIDA将发布一系列的投研文章，本文是整个系列文章的第一篇：《500万行数据盘点三年大牛市》 数据的获取与预处理 --------- 第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 ![市值排名前3000的币种数据](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/966aa97e275fe3c82cef6229b6f2c6da52aa275f2b896a9a4800513edad2ef71.png) 市值排名前3000的币种数据 每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）。 ![每个币种的Columns](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8a0da00ab86fbb5c9447ee07f1f65e84c6d079f257bc6081b3a515e587a0722b.png) 每个币种的Columns 为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： * 修改异常值、填补空值 * 去除稳定币资产 * 去除wBTC、renBTC等锚定资产 * 去除因盘口深度太差而被大幅插针的资产 * 去除市值过小、流动性过差的币种（绝大部分在市值1000名之外） * 未统计NFT资产 **最终，符合我们统计条件的币种是952个。** 最高涨幅96万倍！ --------- 我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： ![本轮牛市涨幅最高的TOP100币种](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/37fbdb9f1d195db7af89719db5331fdb8a422fc811e9de63e539604ea5e1bf3e.png) 本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 牛市并不是随便买都能跑赢大盘 -------------- 我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！ ------------------- 接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/703e9348b0a5ec597d39a9e72af3767d20ee60ef30e7a86d41d8ec291622d9fd.png) 上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2be0de27979601aad6c1c1ea869b7eef71cc3ba49d25401825c24a4316af9bd2.png) 第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ddebf9b0e5756ca70306ac6c8e5a71e766b81402c3110c688130d32f35cc98ee.png) 所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 时间才是高收益的朋友 ---------- 接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b98695bf28cbdd9eb1dfb822061454a9f6a075456f24779bb99d291bc4b01147.png) 我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： 1、开盘即高点 2、一年之后出现最高点 如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年 ------------------------------ 算完了收益，我们接下来再来计算风险。 首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b37f301921f66da3e506cc3622089a7d3ea4c4fb8dc11424c23047cb06ffe88d.png) 并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会 ------------------------------ 接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/30ed1f29c2b604f9bbace821cd089cf34c066fa53d197c794faa6abadc788ef6.png) 2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑 ------------------------ 最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d8cc06c1a6a14f11d51516d889de1ccf5967defde046d6c180d15df1988173b9.png) 总结 -- 我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 本文相对比较概括性，除了本文以外，围绕这轮大牛市，我们将从“二级市场投资”和“数据”的角度撰写更多的投研报告，包括但不限于： * 不同赛道分析（底层基建赛道、NFT赛道、DEFI赛道、SOCIALFI赛道、GAMEFI赛道、DAO赛道，以及赛道的轮动规律探究） * 不同生态分析（ETH生态、POLKADOT生态、SOLANA生态等…） * 小币种策略分析（多因子选币、择时策略、增强策略、对冲策略） * 投资机构业绩分析 如果此时正在看文章的你对选题有兴趣，想和我们一起做研究，请发邮件到[contactus@lucida.onexmail.com](mailto:contactus@lucida.onexmail.com)联系我们，此外商务合作、获取数据、内容转载也可以联系这个邮箱，并注明来意，感谢。 关于LUCIDA -------- LUCIDA是一家Crypto领域的量化对冲基金，主体位于开曼群岛，在2018年4月进入Crypto市场并进行二级市场投资，主营CTA、统计套利、期权等金融衍生品策略，同时为高净值客户提供资管服务，不定期发布深度投研报告。 Email： [zhengnaiqian@lucida.fund](mailto:zhengnaiqian@lucida.fund) / [contact@lucida.fund](mailto:contact@lucida.fund) Twitter：@ZnQ\_626 / @lucidafund --- *Originally published on [ZnQ_626 @LUCIDA](https://paragraph.com/@lucidaquant/500-crypto-lucida)*