# 日拱一卒：GMX

**Published by:** [日拱一卒王小楼](https://paragraph.com/@maskpad/)
**Published on:** 2023-06-04
**URL:** https://paragraph.com/@maskpad/gmx

## Content

风险提示以下是我个人调研，不做任何投资参考，投资有风险，投资需谨慎。0. 写在前面GMX 是一个建立在ArbitrumAvalanche（目前）和去中心化的现货和永久交易所，支持低掉期费用和零价格影响交易。交易由独特的多资产池支持，该池通过做市、掉期费和杠杆交易赚取流动性提供者费用。 与其他 DEX 不同，GMX 指定一个多资产池作为流动性提供者。由于流动性提供者冒着损失的风险，他们可以从做市、掉期费用和杠杆交易中赚取费用。1. 概要GMX 是一款去中心化永续合约的交易所，可以使用最高 30 倍杠杆去交易BTC、ETH、AVAX和其他顶级加密货币。 所有交易的对手方都是 GLP 池, GLP 代币是由 BTC、ETH、USD 等代币按一定比例组合而成的一种特殊 token，用户使用 GLP 中包含的代币购买 GLP 即可开始做市，因为是单币流动性，所以没有无常损失的困扰。由于所有交易的对手方都是 LP，所以 LP 与交易员之间也是零和博弈：交易员亏损的保证金会直接分配给 GLP（体现在 GLP 的价格上涨），交易员赚取利润也是直接从 GLP 获取（体现在 GLP 的价格下降）。由于不是采用 order book 和 AMM 模式，因此不存在价格偏离的问题，不需要通过 funding fee 来平衡多空头寸，开仓平仓的价格由 keeper 或预言机提供。2. 基本概况2.1 项目简介基本信息官网：https://gmx.io推特：https://twitter.com/GMX_IODiscord：https://discord.com/invite/cxjZYR4gQKMedium：https://medium.com/@gmx.ioGithub：https://github.com/gmx-io2.2 代币信息GMX合约地址：0xfc5A1A6EB076a2C7aD06eD22C90d7E710E35ad0a (Arbitrum)0x62edc0692BD897D2295872a9FFCac5425011c661（雪崩）fsGLP合约地址：0x1aDDD80E6039594eE970E5872D247bf0414C8903 (Arbitrum)0x9e295B5B976a184B14aD8cd72413aD846C299660（雪崩）3. 项目详解3.1 团队这块没查到有用的信息，据说创始人是匿名的。3.2 资金和筹码分布3.2.1 融资部分3.2.2 筹码分布3.3 产品GMX 是一款去中心化永续合约的交易所，包含以下四个特点。零滑点：用户可以享受零滑点的交易体验，交易者可以完全按照标记的价格进行交易, 不存在买贵的风险。高杠杆倍数：GMX 的用户最高可以开设 30 倍杠杠，远高于FTX的 20 倍杠杆。公平透明：GMX 交易所的数据全在链上，不存在恶意插针，导致用户亏损的情况。无监管：GMX 交易所的用户无需 KYC，享有更高级别的隐私保护。3.4 基本玩法GMX 不采用 AMM 和订单簿的机制，转而采用 GLP 池子来满足用户做空或做多的需求。GLP 池是一个多资产池，池子里有 BTC/ETC/AVAX/USDC 等主流的代币，以此支持用户做多或做多的合约需求。 当用户做多比特币时则相当于向池子“租赁”比特币。反之，当用户做空比特币时则相当于向池子“租赁”稳定币。这使得 GLP 池能够为协议赚取 LP 费用，而一切的盈利将分配给 GMX 和 GLP 的质押者。为了保障 GLP 池子的稳定运作，池子对各个资产有明确的比例规定。Arbitrum 及 Avax 公链上的 GLP 池子分别拥有 46% 及 45% 风险资产，其余 54% 及 55% 则为稳定币资产。4. 发展4.1 现状推特：75.2 K 关注者DC：不到 1wDefillama：5. 经济模型GMX 的代币经济以社群为导向，代币持有者能够完全享受平台发展的红利。经济模型也不滥发项目代币，所有的平台利润都通过公链币给予，避免通货膨胀的同时，项目还设立了两项奖励机制来鼓励用户锁仓，极大程度减轻了恐慌性抛售的可能性。平台价值来源0.1% 交易手续费借贷费率，每小时费率为 (assets borrowed) / (total assets in pool) * 借贷利率（根据流动性变动，目前利率为 0.0005%）Uniswap ETH/GMX LP 手续费分红，作为 Floor Price Fund 来提供 GMX 的最低流动性。GMX需要将 GMX 质押在平台才可获得价值捕获30% 的平台手续费分红Escrowed GMX（esGMX） 奖励：用户可选择将 esGMX 一年期线性释放，但是需要保持GMX质押数量，esGMX才会释放，例如staked 1000 GMX 获得了100 esGMX，如果只剩500GMX在质押中，则只有50esGMX会被释放。用户可选择将 esGMX 进行质押，esGMX 与 GMX 有同等的分红权重。Multiplier Points 奖励：100% APR 奖励，即质押 100 GMX，一年后可获得 100 Multiplier PointsMultiplier Points 和 GMX 具有相同权重的分红比例，当用户取消 GMX 质押时候，也会销毁同等比例的 Multiplier PointsGLP70% 的平台手续费分红Escrowed GMX（esGMX）5.1 供给GMX 交易所的治理代币亦称为 GMX，总量为 1325 万枚。作为社群导向的项目，该项目的治理代币不仅没有预留给任何 VC，就连开发团队也仅获分配 25 万枚，不到总量的 2%。5.2 需求底价基金： GMX 代币在 ETH 和 GLP 中有一个底价基金。它以两种方式增长:GMX/ETH 流动性由协议提供和拥有，来自该交易对的费用将转换为 GLP 并存入底价基金。通过奥林巴斯债券获得的 50% 的资金被送往底价基金，另外 50% 用于营销。详细信息见链接：5.3 质押GMX 代币持有者将会获得平台总盈利的 30%，其余 70% 盈利则分配给为交易所提供流动性的 GLP持有者。 GMX 交易所获得的盈利将通过 AVAX 或 ETH 的公链代币发放给社群成员。GMX 并不滥发项目代币以提供奖励，有效避免通货膨胀影响代币价格。 为了进一步激励用户持有GMX代币，项目方还推出esGMX及Multiplier Points的奖励机制。**esGMX：**GMX/GLP质押者所获得的APR将包esGMX，该代币不可转让至其他钱包。esGMX主要有两种使用方式：staking或vesting。Staking的esGMX与一般的GMX代币完全相同，能够享有平台的手续费分成。10个esGMX与10个GMX所获得的手续费分成完全相同。除staking之外，用户也可以选择vesting，以此将esGMX转换为GMX。但，esGMX转变为GMX需要等待1年的时间，esGMX每一秒都会按比例逐渐转变为GMX。在vesting的过程中，用户需要持续质押GMX/GLP，因此用户为了成功vesting esGMX，便不会贸然抛售GMX/GLP。这一机制保障了代币持有者的利益。**Multiplier Points：**每个质押的GMX及esGMX都会获得Multiplier Points（简称MP）奖励，APR为100%，质押GMX一年将获得一个MP。用户可质押MP以获得ETH/AVAX奖励，每一个MP和每一个GMX所获得的ETH/AVAX奖励相等。MP旨在通过提高ETH/AVAX奖励来激励长期的GMX质押者。因此，当用户取消质押GMX后，项目方会按比例销毁账户中的MP。6. 风险目前仅仅支持两条链，支持的代币数量还很少。由于 GMX 提供来自资金池而非用户的流动性，因此多头和空头头寸并不相同。如果多头头寸和空头头寸之间存在重大错配，则将借出资金池。当极端市场情况出现，整体市场快速下跌时，流动性池将继续贬值。如果一个非常大的头寸通过杠杆交易获得了非常大的利润，那么资金池可能不会支付利润。7. 参考资料白皮书

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