# 我从今夜开始守望 By [metaowen.eth](https://paragraph.com/@metaowen) · 2022-06-15 --- 链上数据 snapshot & analytics 这不是一篇充值信仰的奶文，也不是如@cryptopanda或@倪哥一样惶顾事实一味唱多的“链上数据分析师”才会写的口水文。在相当长的时间里，Glassnode中的众多链上数据在我看来都毫无意义，因为它们长期处在“不上不下”的数值区间中，无法给出明确的交易指导。 一牛一熊之谓道。经过最近一段时间自Luna湮灭开始，截至今天曾经风光无限的3AC寻求各家Bail Out，众多链上数据开始进入“底部区间”，这让我希望用一个Thread来综合展现当前的市场究竟可能处在什么位置。 “底部区间”。从一张事后的K线图上看，指出某个时间级别上的底部是轻而易举的，然而处在真实的交易中则相对困难得多。从博弈的角度出发，市场主力在筹码派发后需要足够的时间与空间收回筹码，典型代表为18年12月-19年3月的“黄金坑”。 因此我在使用链上数据时，只会追寻数据指向底部区间的解读，而不会追求某一个孤立的底部的存在。我甚至怀疑这种东西的客观是否存在。 另一则前言是，我们需要明确链上数据以及所有数据，甚至是归纳法的弊端。链上数据无非是市场数据与区块链地址信息的混合与衍生数据，其特征与纷繁的二级市场技术分析指标相似，即均是“刻舟求剑”，看着后视镜开车。此类归纳分析法的本质是寻找历史数据的correlation，从correlation的规律中获利。 须知这仅仅是看待市场的一个角度，市场中显著存在较之归纳法更加“第一性原理”的演绎法，也就是正视前方开车。好的交易机会somehow均可用“三相合一”来概括，即从三个不相交的角度出发，均可获得一致的策略方向。 本Thread只对有局限性的链上数据做Snapshot与一些浅显的分析，充其量可以算在归纳法角度提供一定的Finance Advice。关于市场的演绎法分析，本人目前比较推崇黑鬼@auther hayes的分析框架。 最后，在众多链上数据中，过拟合现象十分明显。为了起到最好的交易指导效果，我在选择链上数据时会本着一个基本原则：指标在历史中必须尽可能有更多次数的触碰极值区间，只有1-2次显著指向的数据样本不足，难以有太强说服力。 另一个基本原则是，尽量以链上地址的真实盈亏情况来反映市场相对位置的数据有优于更加牵强附会的指标，毕竟就这么写数据还都是价格信息的衍生，如果想找的话无论何时何地都能找到一堆“看多”的数据。 废话不多说，在上述两条原则之下，让我先来介绍我最喜欢的链上数据NUPL。NUPL大致在衡量链上地址的相对盈亏情况，数值越大，就有越大比例的地址处在相对盈利当中，则行情相对越高，越接近顶部，反之亦然。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/cbb6e07e4f7b51fd4b99444a76f9b22d0d36fa579ebd250cf303e5007f0e4203.png) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6041531705eae06cda76032d5b190c18be400f7bdce0f2053c973e54d4d6868b.png) 可以看到，目前本数据BTC和ETH均已经下破至负数，而BTC近五年历史中负数时间较短，ETH则可以在一整年时间里呆在负数区间，也足以说明17-18年ICO狂潮的套牢有多么凶悍。一言以蔽之，NUPL来看，BTC已经进入了较为底部的区间，而ETH则相对确定性更低，有更大的下降空间。 更能反映短期投机的STH-NUPL或许彰显了短期底部已经到来或者近在咫尺。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/96b45fe1bd9069a46d88aebaa54b9e5648fee7d3cd3eb2b7c1bebd840a7e8585.png) NUPL衡量的是资金层面的相对盈亏比例，Percent Supply in Profit则是一个人头型数据，衡量在盈亏中的地址的绝对数量比例。可以看到目前BTC和ETH均还有一半的地址处在盈利当中，也即“五五开”状态。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e1adfb763cd04cfde206b87a5c1a4eb884145ebe597deaeaf0c5856dcbb117e6.png) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d4a46564a9b4b88fd2649420f4b450c5f7c4cd42abb09cea2f3b6f3df070c4c1.png) 一言以蔽之，Again，本数据来看来看，BTC相较ETH，还是更加接近底部区间。用另一种形式来表现本数据，可以得出类似结论。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/828ec27cd4ea46f17018a8cdff749b6075697c62fed31d84286e5c1d958ca26f.png) 经典数据MVRV Z-score，BTC、ETH均进入绿色区域 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/453d18fdd65c4825ff433d911f6b181ecb776db3f3222f15607eb8b01e4f2c5c.png) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d0168c768df10d0ef36e61ea0cb967abf09aeafafe9d3ae202eed92c43d8e80c.png) Realized Price Cap，BTC、ETH均进入“低估区间”。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/11255a59930a4146304a15de13c5197e5de5dc54d11955aa2e5011e70c2aa951.png) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/aba7d140e7401148726ba50ae3c81745c42b796b4465b65b0d00354b9212bad4.png) 有代表性的数据在我看来主要就是这些了，在此链接有更多可以看到相同指向的链上数据指标[https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-market-tops-bottoms](https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-market-tops-bottoms)，感兴趣的同学可以自行查阅。 最后附上此类数据中，我个人认为最能指导交易的一个——ahr999指数。不属于链上数据范畴，但是可以得到相似的结论。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b0ae8bcd349258fb22e5f7a8166964c149574f82db98e3d4701ab1fb9c9cc58d.png) 最后，相信本文的绝大部分在其意义范围内均构成了btc与eth均已很大程度进入了底部区间的指导意见。在我的交易系统中，已经构成满足“三相合一”的其中一相。这也让我开始定投抄底ETH，我的守望，在今天开始。 --- *Originally published on [metaowen.eth](https://paragraph.com/@metaowen/2moR40sFABEiQ7DCLVJO)*