# AZEx і регуляторний перехід: як DeFi-протоколи адаптуються до нових правил

**Published by:** [Misaya](https://paragraph.com/@misaya/)
**Published on:** 2025-09-30
**URL:** https://paragraph.com/@misaya/azex-defi-2

## Content

У 2025 році розмова про DeFi — це вже не лише про ліквідність чи прибутковість. Йдеться про виживання в умовах регуляцій. Коли такі агентства, як SEC у США, переглядають, як класифікувати децентралізовані системи, а по всьому світу обговорюють нові рамки для крипторинку, наступний етап розвитку DeFi залежатиме від того, як протоколи зможуть орієнтуватися у цьому змінному середовищі. AZEx, permissionless perpetual DEX, створений на базі Uniswap v4 Hooks, — хороший приклад для аналізу. Його дизайн — повністю ончейн, модульний і не оновлюваний — відображає філософію децентралізації, яка може стати водночас найбільшим захистом і найбільшим викликом у нову регуляторну епоху.Регуляторний тиск у 2025 роціУряди дедалі пильніше придивляються до DeFi.У США обговорюють ідею «безпечної гавані» (safe harbor) для нейтральних протоколів — систем, що працюють без дискреційного контролю з боку засновників.В ЄС регламент MiCA (Markets in Crypto Assets) вже впливає на те, як біржі та емітенти працюють із відповідністю правилам, і частина положень може поширитися на децентралізовану інфраструктуру.В Азії регулятори тестують sandbox-моделі, дозволяючи експерименти, але із жорсткішими вимогами до KYC для провайдерів ліквідності.Для проєктів на кшталт AZEx це створює парадокс. Щоб залишатися permissionless, їм потрібно уникати функцій-«воротарів». Але щоб масштабуватися глобально, вони повинні уникнути статусу «некомерційної, невідповідної біржі».Архітектура AZEx як відповідьAZEx обрав технічний шлях, що максимально схиляється до децентралізації:Ончейн-виконання: жодних офчейн-движків, жодного прихованого order flow. Усі трейди й ліквідації можна перевірити в реальному часі.Permissionless listing: будь-який токен можна додати без затвердження, мінімізуючи потребу в централізованій модерації.Неоновлюваність контрактів: після запуску код не може бути змінений розробниками — це підкріплює статус нейтрального фінансового інструменту, а не сервісу з оператором.Ці рішення важливі, бо регулятори часто ставлять запитання: хто контролює протокол? У випадку AZEx відповідь може звучати: ніхто. Це інфраструктура, а не посередник.Управління та роль спільнотиЩе одна стратегія адаптації — це governance. Через токени, як-от AZT (для голосування та стейкінгу), AZEx робить акцент на управлінні спільнотою, а не командою засновників. Теоретично це може допомогти потрапити під майбутні рамки «safe harbor». Втім, регулятори, ймовірно, перевірятимуть, чи governance-токени справді розподілені, чи їх контролює вузьке коло інсайдерів. Це одне з найгостріших питань у DeFi-комплаєнсі.Що це означає для майбутнього DeFiAZEx добре ілюструє дилему 2025 року: чи може протокол бути одночасно повністю permissionless і при цьому «вижити» під регуляціями? Якщо регулятори визнають нейтральні смарт-контракти легітимною інфраструктурою, такі проєкти, як AZEx, зможуть процвітати — створюючи відкриті, прозорі ринки без «воротарів». Але якщо політики вимагатимуть KYC на рівні протоколу або покладатимуть юридичну відповідальність на розробників immutable-коду, шлях стане набагато складнішим.ВисновокAZEx — це не лише технічний експеримент із perpetual-ринками. Це кейс про те, як DeFi може адаптуватися — або чинити опір — новим регуляціям. Його ставка на повну ончейн-прозорість, нейтральність і governance спільнотою створює певний «блакитний принт» для потенційно «регуляційно-стійкого» протоколу. Проте напруга зберігається: децентралізація є водночас найсильнішим захистом і найбільшим ризиком. Те, як AZEx пройде цей етап, багато скаже про майбутнє permissionless-фінансів у світі регуляцій.**Website | X | Discord **

## Publication Information

- [Misaya](https://paragraph.com/@misaya/): Publication homepage
- [All Posts](https://paragraph.com/@misaya/): More posts from this publication
- [RSS Feed](https://api.paragraph.com/blogs/rss/@misaya): Subscribe to updates
- [Twitter](https://twitter.com/ItsMisaya): Follow on Twitter