# 2021 数字加密资产投研总结与未来展望报告一

By [0x_LongForShort](https://paragraph.com/@muye) · 2022-01-09

---

加密货币市场发展至 2021 年，已经从 2017 年之前的纯概念炒作进入了应用初步落地的价值发现阶段。纵观这轮牛市的增长逻辑，中长线上涨强劲的项目几乎都具备基本面强（生态繁荣的公链项目 ETH、BNB 等）、应用场景明确（如 DeFi、NFT、GameFi 项目）、或者代表去中心化精神（如 meme 概念币种），一些传统的主流币种由于应用场景模糊，正在逐步失去优势，失去用户支持，长期持有这些项目的回报率可能会比较弱。结合今年我们团队研究的超过两百个数字加密项目，我们将从 **“得势”** 与 **“失势”** 来看待目前市值排名前 200 的项目（参考CMC数据）。

![Digital Spark团队2021年研究的部分数字加密标的内容](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5c13977171cd6837814c393558f688a0aa5f2cf241084f4ce86b1c2fed186854.png)

Digital Spark团队2021年研究的部分数字加密标的内容

一、失势，长期增长逻辑较弱（较模糊）的高市值项目
------------------------

### 1.市值 1-10 位的币种

**【ADA #6】**

主要靠质押和市场营销拉动币价，市值排名高居第 6，但智能合约平台生态发展缓慢。该项目给人最大的印象是： 路线图永远处于未完成状态，留有预期，同时进行营销，保证了市值维持增长。 目前，官方列出了众多 ada 链上的 dapp 名称（但实际上几乎都是即将推出的状态，仍未有实际应用场景）。作为高市值公链项目，ADA 生态若继续保持缓慢进展状态，在众多新公链生态的竞争下，再加上明年 ETH2.0 升级之后的流量反吸，ADA 靠强大的市场营销和质押也恐将难以维持目前的高市值排名。 目前，ADA 流通率为 74%，全流通总市值高达 707 亿美元。

**【XRP #7】**

XRP 主打场景是：提供一个无阻碍的利用区块链技术的全球支付网络，交易确认在几秒以内完成，交易费用几乎是零，没有所谓的跨行异地以及跨国支付费用。该应用场景与稳定币的功能类似，而且，各国政府都在加快推出国家 数字货币，将削弱 XRP 的潜在需求。银行巨头也没有采用 XRP 的 必要，例如，摩根大通推出了 JPM Coin，基于区块链技术，能够实现机构账户之间的即时支付交易。

目前，XRP 的应用场景偏向于向小国或机构提供技术服务。2021年11 月 24 日，Ripple 宣布已与太平洋岛国帕劳共和国达成合作，将探索该国第一个国家数字货币及其使用 XRP 账本(XRPL) 的用例。该合作关系最初将侧重于为帕劳制定跨境支付和美元支持的数字货币的战略，计划在 2022 年上半年实施世界上第一个由政府支持的国家稳定币， 为此，瑞波将为帕劳提供技术、商业、设计和政策支持。但是这种合作方式对于 XRP 的价格影响比较有限。另外，Ripple Labs 近一年来一直在法庭大战中与 SEC 对抗。当区块链公司首次被监管机构指控违反证券法时，加密社区中的许多人站出来支持 Ripple。然而区块链分析公司 Messari 首席执行官认为，“虽然 Ripple 没有犯上述罪行，但实际上是犯有欺诈罪，应受到相应指控。他们在内部代币销售方面误导 XRP 持有者，有选择地披露数据， 并大肆宣传作为基础货币的合作伙伴关系的附加价值。”

目前，XRP 流通率 47%，全流通市值高达 978 亿美元，大量待释放的代币将对市场造成长期抛压。

### 2.市值 11-20 位的币种

**【LTC #11】**

圈内一直有着“比特金莱特银”的说法，但是加密圈子的叙述已经悄悄发生着改变。LTC 以往主打支付领域，后发现支付赛道并无优势（稳定币、doge、shib 等 meme 币群众基础都很好，且手续费更低），于是，LTC 团队将目光转向支持匿名功能，但这个赛道同样竞争激烈，如 XMR、ZEC、ZEN 都有各自的优势。

2021年9 月 13 日，莱特币推特认证账户曾转发关于沃尔玛合作协议的文章，后被证明是假新闻事件，仓促删文，这也导致LTC 团队受到了圈内的广泛诟病。虽然作为老牌主流币，LTC 共识基础仍将使其继续存在，但它缺乏故事可讲、赛道定位尴尬，长期来看，将慢慢被有真实应用场景的项目超越。

### 3.市值第 21-30 的币种

**【BCH #22】**

与 LTC 一样，BCH 长期以来一直在主打支付赛道，但这个赛道前景并不光明。BCH 团队也在寻求转型：2021年7 月 31 日，BCH 侧链 smartBCH 正式上线，BTC.com、ViaBTC 和 Matrixport 三个节点成为创世验证者。smartBCH 团队表示，smartBCH 的 MoeingADS 数据结构可支持 5.1 万的 TPS。smartBCH 团队将专注于跨链网关，并与社区合作，继续构建 smartBCH 的生态系统（至今没有更多新的进展，可见上述侧链的生态建设困难重重）。 另外，根据 BCH 社区消息，比特大陆当年持有的 100 万枚 BCH 在 18 年就已经卖掉了大部分。原因是当年詹克团重金搞 AI，烧了非常多的钱，但是产出却几乎忽略不计。18 年熊市来临，比特大陆盈利大幅萎缩，现金流岌岌可危， 只能被迫卖出 BCH。因此，最大的利益相关者的退出使 BCH 缺乏拉盘的动力。

**【XLM #24】**

XLM 和 XRP 同属一个赛道，而且与 XRP 存在一样的问题——“可能被 SEC 定性为证券”。虽然 XLM 属于灰度持仓币种，但今年以来几乎没有什么技术上或者合作伙伴上的重大进展，市值排名持续下降也是情理之中。

二、得势，长期增长有望挑战前 50 的项目（附 2021 年走势图）
----------------------------------

### 1.市值前 50-100 的项目

**【Aave #53】**

市值 32.39 亿，DEFI 借贷赛道的龙头，defi 永恒刚需，2021 年 11 月发布 V3 方案，与 Maker 合作构建 D3M 模块， 应该会帮助 Aave 进一步占有市场。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f310c900a114fcdde16c8cf9c6559ee3ff05df3cbefa93ae7491d60eb77a9bff.png)

**【ZEC #58】**

市值 29.03 亿，隐私隐私龙头，社区与团队成熟，看好隐私长期价值。团队目前主要在准备 Halo Arc 版本的上线， 除了之前披露的解决初始可信设置问题外，Zcash 还将加入“自动屏蔽”机制，以进一步保护用户隐私。此外，ECC 公司近期考虑将 POW 机制改为 POS 机制，以缓解 ZEC 的抛压压力，这对币价可能有一定的积极影响。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/965823ef5ad3cdd6495010509b5d2170c64d209fdfcd18e2370f4624e15d9f07.png)

**【MKR #60】**

市值 28.96 亿，去中心化稳定币龙头，未来 defi 的底层资产。Maker 在以太坊的发展相对成熟，目前也正在向二层方向探索，准备开发一个定制桥，而且为 Dai 借款利率浮动问题提供了新的解决方案。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bd190e27e66c4af675e2bba73221891f1fa0ceb4840ad934a517a3d17f46da8d.png)

**【RUNE #64】**

市值 26.48 亿，跨链+defi 赛道，据团队最新的消息显示，THORChain 主网将在近几个月内上线。如果 THORChain 主网能够成功发布，那么无疑是一大利好，可以加速其跨链的进程，并且按照其路线图逐步转变为去中心化的治理 方式。并且新产品 THORSwap 可能在后续多链共存的情况下，具有一定的机会。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4ad8c37fbb9f469cf7b600717ece9be63c9eeb6f2d74184021551475e94c834a.png)

【CHZ #65】

市值 24.68 亿，元宇宙赛道，Chiliz 平台上发行的粉丝代币从 10 月初的的 38 个增加至 44 个，合作俱乐部仍在持续拓展中。粉丝代币的持币地址也在逐步增加。ACM、PSG 等持币地址超过 2 万。 Chiliz 平台为体育俱乐部提供粉丝代币服务，未来可能成为虚拟世界的全球体育联盟。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f00ad018a2a62b126077e4974cbcfa01dd2c20d70a0d778188c73a4f7015b050.png)

**【AR #75】**

市值 18.44 亿，web3.0 赛道，Arweave 在前一段时间受到 SolanaNFT 项目 Degen Ape 带动，转账数据暴涨，虽然随后回落，但是 V 神钦点的下一代存储龙头，背靠以太坊基金会。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0b6ea8c2c9234bd2d6942bfa1708dd6308638b6b6ae14b7f3f8776039105e912.png)

**【COMP #77】**

市值 16.65 亿，老牌货币市场协议，defi2.0 崛起后有望枯木逢春。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f4c07626599336c9749100e61b8b0819e8199a4b4f9b9b30b4fd29a7455ce79b.png)

**【IMX #83】**

市值 12.63 亿，Immutable X 是一个二层 NFT 交易市场，支持高效、无 Gas 交易。专为 NFT 打造的 layer2，未来元宇宙的刚需。从底层性能看，Immutable X 能够满足 NFT 低费用高效转账，也适合游戏高频小额交互和转账， 生态上引入了 Gods Unchained、Guild of Guardians 等游戏。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b5fe6397f801946044ee4b5c986216a4907c77812daa8f1a021a23a589ed120e.png)

**【1INCH #87】**

市值 13.39 亿，defi 聚合交易赛道，随着监管加强，defi 聚合交易将成为散户刚需。1inch 目前已桥接了主流的公链和二层，布局较快。未来项目将主动拥抱监管，为新产品 1inch Pro 铺平道路。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0b2671155dfe6fb1c91bdc99a5cb5bc33ac0744886a9577cd6041c100ad4306f.png)

**【MINA #88】**

市值 13.34 亿，主打隐私的公链，开发者生态活跃。Mina 公布了近期路线规划，预计将在今年底开展 Snapp 黑客马拉松，并在明年初上线开发者工具包和以太坊单向桥。Mina 的进展在目前的公链赛道显得有些缓慢，初始的生态效益要到明年才能看得，周期可能会较长，短中期内赛道影响力不大。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6c607aa00e8bd906175ba996ed482f6cfac9012c9654f714bd85d2890373ec3d.png)

**【ANKR #93】**

市值 11.47 亿，未来 web3.0 的数据底层协议，对标现在的谷歌云。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c2d8103e5f66e455f376d9d4a3d71f5a0da2b4075fe740c94f5329e3641f69cf.png)

**【LPT #99】**

市值 10.92 亿，web3.0 赛道，流媒体龙头，未来可期。LPT 近期进行了 Confluence 网络升级，进一步降低用户成本，后续要将网络向 Arbitrum 迁移，进一步减少 GAS 消耗。在 ETHOnline（2021 年最大的 ETHGlobal 活动）， Livepeer 在三个杰出项目中分配了 8000 美元的奖金，邀请了四名亚军申请 Livepeer 社区节点赠款资助他们正在进行的开发工作，扩大了开发者社区的影响力。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b5145f212ec89cad3cf89c5e3ec881e9790cebfd2544b73246e46ebf5e470a49.png)

【ROSE #100】

市值 11.54 亿，Oasis 是一个支持隐私的公链网络,潜力巨大。结合其高吞吐量、低 gas 费用和安全架构，能够将隐私扩展到 DeFi 应用，Oasis 获得了包括 Andreessen Horowitz、Accel、和币安实验室的支持，以及已经建立在其网络和合作伙伴上的几个项目，例如与币安、宝马集团、Chainlink、Balancer 等的 CryptoSafe 联盟。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f13a3e0ee304a4fbe5c4041aca1f19340803fda940896cca9cea2fd90fbe70f9.png)

### 2.市值前 100-200

**【YFI #102】**

市值 10.47 亿，DEFI 聚合收益赛道，对标现实世界传统金融的基金行业。Yearn TVL 屡破新高，在产品易用性方面随着 UI v3 测试版的推出也在不断优化改善，后市可期。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fce5f0117bfef73542fe6a845efe68816f7d87f093bccf95db26cbcddfc3eb65.png)

**【ZRX #107】**

市值 9.27 亿，0x 正在进行多链部署，目前 0x API 已经部署到了以太坊、BSC，Polygon 和 avalanche 和 Fantom 上。多链部署扩大了 0x 的应用范围，能够为 0x 带来更多的流动性，同时满足不同链上的 dex 的需求，扩大 0x 生态系统，有望成为链接 defi 和 tradfi 的首选入口。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/48dfc7e205f41533907d1f1e05cc1bcd38a362ddd714195275f22f21907d1dad.png)

**【STORJ #108】**

市值 8.05 亿，存储龙头。Storj 近期对 UI、支付功能等进行了优化，提高了用户储存空间限制，未来还将优化 Gateway MT 下载性能等。未来如果将 web3 的底层作为发展方向，其还有更为广阔的应用空间。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/90ed91475e551e31fb6afaf1c64a842cb20ccc9a9f9aa1f1f918e83e97fe27ab.png)

**【SNX #119】**

市值 8.36 亿，defi 合成资产赛道。Synthetix 目前主要在进行 V2x 的升级工作，主要改进了 L1 交易和债务机制、向 Optimism 迁移、社区治理等。二层上线后不断更新了其功能，在一定程度上有利于增强其合成资产的吸引力， 而合成资产有望成为去中心化交易所后另一风口。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d51c9bd2c498926b2548362728c1086d8088d6dcd5bc32aabec9a0d7e79e364e.png)

**【PERP #121】**

市值 8.80 亿，去中心化合约交易所龙头之一，未来将成主流。目前 Perpetual 的日均交易额已超过 1.2 亿美元， 总交易额超过 310 亿美元，占据了很大部分的市场交易额，长期上可能在长尾市场建立优势，鉴于期货 Dex 赛道存在指数级爆炸增长的可能，目前赛道格局还未确定，Perpetual 在机制设计和运营数据上都有明显的优势。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f236f5c29c6a893786b78acdec5e661619838ff3619096f4100308ae28df2cd0.png)

**【SKL #126】**

市值 8.34 亿，以太坊上 dAPP 未来潜在的首选智能合约平台。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/16f83ac80f1c495456fbf4e75b23315f12db72d44bbb8caac36001abc1893941.png)

**【DYDX #134】**

市值 8.55 亿，dydx 是期货 Dex 赛道目前的龙头，承载了期货 Dex 甚至整个衍生品去中心化交易市场爆发式增长的期望，未来很可能成主流。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1b395532d2fe4e97d1523b9c86a37999be96e136fa5f6c67e85485d49d9db7f7.png)

**【GNO #138】**

市值 6.94 亿，MEV 赛道，以太坊生态的刚需，只要有交易，就离不开它。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4f6ca05912baea3af6aa7ecd16aaa2af205217591c85dc160db2d9662015c5b5.png)

**【CELR #141】**

市值 6.52 亿，Celer Network 2.0 版本已在主网上线，是 Layer2 赛道的龙头项目，L2 是以太坊下一发展阶段的重点。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c75488c4c7997d118f34d4b452738ee67d0eca44baa8c24ec7c4c5b6b552fa24.png)

**【NU #146】**

市值 6.10 亿，底层隐私协议，生态发展良好。NuCypher KMS 是一个分布式密钥管理系统 (KMS)，提供加密和权限控制服务。它能够在公共网络上在任意数量的参与者之间共享私有数据，使用代理重加密技术来代理解密权限，这 是传统对称加密和公钥加密方案不能实现的。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c167b98743cc8ba22c3980ba48c2c3a875b4f39e29b43f1ee4f95875f9fbb689.png)

**【WOO #157】**

市值 5.68 亿，Wootrade 是一个流动性提供平台，能提供巨大的市场交易深度，可以为币安，火币，抹茶等交易所带来流动性，包括链上平台 DoDo，matic 等，是连接 defi 和 tradfi 的流动性做市商龙头。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a673dbe16f31f9bd0a4f12e2b1cca595b3953f6ca6640c4d93b7843587329fc8.png)

**【ALPHA#168】**

市值 4.17 亿，defi 智能收益赛道，对标现实世界的财富管理公司。Alpha 平台上已经陆续上线了三个项目，团队的资源还是比较强的，因势利导，对后续吸引其他项目也是一个好的信号。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4f997cb8bc313ea8d351e9af9775bb1f8b2a3ff0fd15528f132297f1e86ff0e2.png)

【BADGER #200】

市值 2.32 亿，DAO 赛道，是 BTC 的 DEFI 生态龙头，前景巨大。 Badger DAO 在 10 月抓住了 Convex 快速上升的机遇，目前已经为项目带来了正向的反馈。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bb104b461b5e81b0f62d759513debfa0b9404aef645cec83c9544f280f7dd652.png)

---

*Originally published on [0x_LongForShort](https://paragraph.com/@muye/2021)*