# 负面打击

By [nano](https://paragraph.com/@nano) · 2022-01-14

---

这个比喻就告诉我们，同样都是负面打击，那么对于热门股的负面打击要大的多的多。这就叫做希望越大，失望越大。所以明白了这个道理之后，我们就应该去尽量选择冷门股，而不要去追逐热门股。基金也是如此，最热门的基金一定有问题，而那些好基金，因为风格原因很受伤，反而是我们可以不断增持的首选。当预期掉到了地板上，也就非常安全了，即便未来再有什么不如意，股价也很难再大跌。

  

触发性事件，分为两种，第一种是热门股遭遇负面意外，造成股价下跌，第二种是冷门股受到正面意外，股价被推升。这种触发性事件，激发了投资者感知的变化，比如某一种新药，经过了测试，某一种新技术被发明创造等等，各种各样的消息都会影响情绪，如果你认为理所当然的事情，但最后没有发生，这就会造成灾难。有一个公司是做抗癌药的，2002年有一款新药研发成功，业绩快速增长，股价也大涨，但是到了2006年开始爆发负面，说死亡率偏高，很可能会被禁止，一下就让市场大惊失色。很快就跌了一半。此时市场给出了最悲观的预测，按照这个抗癌药被禁止，去重新估算业绩，并持续下调该公司评级。结果正当破鼓万人捶的时候，最后FDA却只是要求其在产品说明上附加警示文字，并稍微下调用法用量。也就是说，该药物仍然允许销售。市场又重新活跃起来。股价再度被推升。但是这次并没有大幅上涨，而是反弹一阵，就结束了，后来市场估值也一直维持在比较低的水平。

  

这就是一个触发性事件导致投资者预期变化的典型案例，一开始大家疯狂想象，推升估值，后来被浇了一盆冷水之后，就又开始预期倒转，把坏消息无限放大。尽管业绩并未受到太大影响，但也不行。后来好消息又来。但这次变成了一朝被蛇咬，十年怕井绳，有过前车之鉴，大家不敢再去释放预期了。还有一个例子，是美国第二大烟草公司雷诺，由于这个行业的消费逐年减少，所以投资者十分悲观，雷诺成为了2000年后，最不被看好的股票。但是后来他通过不断地并购，制造了收入大幅增长，从2004年3月开始，股价上升了154%，还分配了6%的股息，当时买雷诺的投资者寥寥无几，但最后却都取得了不错的收益。这大概就是我们说的咸鱼翻身，一旦被踩到底了，自然也就没什么可失去的了。在A股市场上，原来有一些投资者专门去赌重组，就是把市值最小，业绩最烂，最好还是有地方国资背景的20家星号st公司都买下来，赌他们资产重组，保壳。结果收益要远远跑赢大盘。有人在一只股票上就能赚好几十倍，也就是说有一个乌鸦变凤凰的故事发生，你就不会亏钱了。而我们市场的退市率又极低，所以这个方法的胜算其实非常大。

---

*Originally published on [nano](https://paragraph.com/@nano/APsdwVRzMMWFcY4clZ2b)*