# DEFI基础知识 By [maybe709394](https://paragraph.com/@nebulus) · 2021-11-10 --- 在DeFi中能够产生利息的有三种资产，一种是单币，一种是流动性交易对LP，一种是NFT。 先从单币讲起。 🐱首先咱们所说的一池单币白嫖，就是用手里的₿，e，u去质押在项目方，赚他的矿币。 很多项目刚上线的时候会开这种白嫖池，而且一开始会给非常高的利率。这个白嫖池本身的作用是发红包引流，吸引潜在客户来了解这个项目，并且期望其中一部分人会转化成这个项目的使用者。也有像羊驼、野兔一样，给你发矿币是为了让你发放低息借款给项目里的其他用户使用。 项目方的币是他自己凭空发的，一开始项目没有基本面的时候矿币没有价值，只有当项目做好了以后，矿币才有价值。他用一开始没有价值的矿币圈来了有价值的流量，再把其中一部分流量转化成项目的用户，留在生态中。这些用户使用项目方的产品（借贷、DEX、游戏等）项目才逐渐有了价值，矿币才能通过买卖，LP，挖矿，回购等行为捕获价值。 这种一池白嫖一般除了项目方跑路，黑客攻击等游戏规则以外的意外情况，是没有风险的。当然，风险和收益相对应，最安全的一池白嫖收益，相对其他挖矿方式会低一些。 🐱二池单币质押，就是用一池单币白嫖得来的币去挖矿。最简单的形式就是抵押cake给cake，或者抵押che给che这种。 项目方提供这种池子主要是为了避免你拿到币就卖，告诉你用这个币在我这挖矿，我给你更多的这个币，你以后卖的时候币不就更多了吗？本质上是把现在要发生的抛压加利息转移到未来处理，拆东墙补西墙，为项目发育争取时间。刚上线的项目很多功能都是画饼，要等几个月才能实装。现在的币的价格反映的是项目未来价值的预期。 这个套路有一个风险，就是你手里的币虽然多了，但是赶不上币的价值下跌速度。比如这个币1u，你手里有100个，价值100u。送去挖矿，按100%年化挖了一年，现在有两百个这个币了，但是一年以后他的价格只有0.3u，这时候你手里的价值是200\*0.3=60u，还亏了40%本金。 另外一个风险就是，当他的利息给你太高，有些人就会想着，赚太快了，我先卖了出本金。当所有人都这么想的时候会在盘面上体现出阴跌的抛压，最后导致刚刚讲到的情况出现。当一部分人卖了以后，价格开始跌了，本来不想卖的人也开始卖了，这时候矿币价格就塌了。 🐱一种简单的单币挖矿仓位分配策略就是，大仓一池白嫖，浮盈进二池单币，然后啥时候想卖了一起一波卖了。这样又能保证一池本金的安全，浮盈还能拿去博一下更大的收益。 以上例子参考樱桃的项目+K线复盘能够更好理解消化。转至微博 一艘捕鲸船 像屯币党追求"永恒牛市"一样，"永恒正向循环"是DeFi中人人追寻的圣杯。不同的协议设计是各种先行者尝试达成"永恒正向循环"的一次次实验。 大部分DeFi协议中建立协作体系的激励手段都是矿币。在矿币机制有效正向循环的时候，所有人的账面收益看起来都很高，但当一些人开始兑现收益，会对矿币本身产生抛压。抛压一旦超过临界点，把矿币带入死亡循环以后，血赚的人的利润是从跑得慢的人的本金里借走的。 在半年多前我刚开始接触DeFi的时候，市场流行的还是最简单的传统一二池模式。一二池模式这个模式是一个双头跷跷板： 一池白嫖的人收益有限，本金也面对着更小的风险。他们挖出来的矿币的抛压最后由二池去承受。 矿币二池在这个环节中成了一个一二三木头人的游戏。在头矿的时候币价越高，挖二池的奖励越高，被吸引来挖二池的人越多，流动性就更好，就能承担更大抛压。这个循环一旦开启，就会有更多活菩萨买币去冲二池。 但双头跷跷板模式有个局限，就是当两个头被同时按下去的时候，就进入了反向螺旋。 获利方砸穿币价→二池APR降低→二池出逃，矿币流动性降低→一池APR降低→一池也砸盘→引起踩踏→全面崩塌。 有的协议后来就起不来了，比如那谁那谁和那谁。有的协议在低位盘整以后通过上新功能，利好，提振价格的形势重启这个循环。 后来有不少的协议选择用各种各样的方式通过各种形式的锁仓牺牲流动性、收益后置、权益互换、生息、虚拟流动性、画饼、掩耳盗铃、拆东墙补西墙等机制，通过牺牲流动性或者调节预期的方式，来达成限制获利方兑现收益的动机和效率的目的。 🐧 小恐龙在追求“永恒正向循环”中交出的答卷，是设计了一个五头跷跷板： 五方分别为：币价、Farm、分红NFT、会员、交易挖矿。 币价是Farm、交易挖矿、会员的收入形式，每个用户的矿币产出受这三个机制中APR的博弈影响。 Farm为交易挖矿提供流动性和发挥空间，承受一部分价格变动风险。 分红NFT的收入形式是BNB，同时在合成过程中为DSG提供使用/锁仓/销毁场景，是收入后置的一种形式。同时牺牲了大部分流动性。 会员同理，通过牺牲流动性将收入后置，收入形式是DSG。协议每个环节都能抽一点点。 交易挖矿是这个系统的核心。在DSG中每一笔swap要付出千3手续费。这千三都被swap成了DSG，本身对价格形成了买盘，然后讲其中千1给LP，万4给分红NFT，万2.5给会员，万六给项目方。另外还有万2.5回购注入流动性，万5回购销毁。 所以在协议在达成每一笔swap的时候，都在为另外4个机制输血。 在DSG下跌的途中，NFT因为牺牲流动性只能躺平，交易挖矿和会员里会通过博弈机制洗出来一波获利盘，造成抛压，这是DSG的反向循环。理论上，这个时候币价或者交易量这两端只要有一端开始正反馈，就能增加NFT，会员，farm的APR。这几项的APR上升的时候，参与机制的需求又会在市场上对币价形成买盘，对整个系统进行一次硬重启。所以对于小恐龙来说，交易量是比TVL更重要的指标。通过上线两周多的情况看来，目前这个五头跷跷板表现出了不错的坚韧性，后续还需持续观察。 以上均为基于机制的理论分析，实际情况会因市场瞬息万变的魅力出现各种变化。 ⚠️依旧不建议新人购买参与矿币二池，听说里面有吃人小企鹅⚠️熟练工在熟悉机制的情况下请注意控制仓位与风险⚠️ 在这个市场里有很多人得过且过，看不明白机制就干脆不去研究，梭进去装死。 要想获取超额收益，就应该把机制研究透，然后去赚那些懒得研究的人的钱。 --- *Originally published on [maybe709394](https://paragraph.com/@nebulus/defi)*