# 什么是利率互换（IRS）

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**Published on:** 2022-05-09
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利率互换（Interest Rate Swap）也叫利率掉期，本质上是一种合约，属于衍生品的一种。为了便于理解，可以把固定利率理解为开仓价，把浮动利率理解为平仓价。 如果预计未来利率会上涨，就可以在开仓时以固定利率买入（Pay Fixed）做多，在平仓时以浮动利率卖出（Receive Floating），从中获取收益。 如果预计未来利率会下降，就可以在开仓时以固定利率卖出（Receive Fixed）做空，在平仓时以浮动利率买入（Pay Floating），从中获取收益。 Strips 允许用户以 1-10 倍杠杆开仓，因此用户就可以用比较低的保证金撬动比较大的寸头，扩大其收益，当然同时也放大了风险。 市场中借方、贷方基于风险对冲、保值、套利的需要，存在将固定利率和浮动利率在不同方向上进行互换的需求，因此产生了利率互换。 总之，利率互换是一种流行且流动性强的金融衍生工具，交易对手双方根据指定的相等名义金额互换固定利率和浮动利率。将固定利率交换为浮动利率可以达到对冲、投机和管理风险的目的。利率互换可以减少或增加利率波动的风险敞口，或获得比没有互换时更低或更高的利率。 Strips 利率互换平台的作用 对用户而言，使用 Strips 的利率互换平台可以实现一些特定目的： 对提供流动性挖矿用户来说，锁定高 APY% 投资者预计挖矿收益利率会单边下降并希望获取稳定的收益时，可以在 IRS 中做空，开仓时以固定利率卖出（即收取固定利率），仓位名义金额与其真实挖矿质押金额保持一致并设置杠杠倍数，在平仓时以浮动利率买入平仓（支付浮动利率），从而将实际回报从浮动利率「转换」成固定利率。 对于 DeFi 借贷用户来说，对冲风险锁定利息 当贷款者认为市场利率在一定时期内会单边上升时，可以通过做多的方式，在 IRS 中开仓时以固定利率买入（支付固定利率），在平仓时以浮动利率卖出（获得浮动利率），在 IRS 中做多获得的收益就可以对冲在实际借贷中因利率上升带来的损失，而达到实际以固定利率支付利息的效果。 对套利者里说，进行高杠杆利率交易 对于非借方，也非贷方的纯套利者来说，如果他预计未来一定时期内浮动利率会呈现下降趋势，那么他可以在 Strips 上利用杠杠做空浮动利率（即收固定、付浮动）；如果他预期浮动利率会上升，那么就进行反向操作做多浮动利率 ( 即付固定、收浮动)。Strips 通过 1-10 杠杆放大了套利者的收益和风险。 Strips 利率交易系统的使用场景 场景 1. 以高达 10 倍的杠杆率轻松做多或做空利率 如果交易者目前持有多头头寸，将受益于市场利率的上升。市场利率完全由市场参与者的供求决定。反之亦然，如果交易者目前持有空头头寸，她将受益于市场汇率的下降。 场景 2. 对冲锁定高 APY%，从流动性挖矿策中锁定高 APY%，避免随着时间的推移 APY% 下降。 例如，在 Compound 上存入 USDC：仅流动性挖矿时：如果选择在 2 月 15 日至 5 月 23 日期间在 Compound 中质押 1 千万美元，获得蓝线所示的利率 1.47%。 如果对冲流动性挖矿：除现有的挖矿收益外，可以通过在 Strips 上做空和互换利率（IRS）来锁定未来的收益。总的来说，对冲流动性挖矿策略将在同一时期内将回报从 1.47% 提高到 2.5%。 场景 3. 预测利率变化方向（或流动性挖矿利率 APY%）并下注套利。可以通过在 Strips 交易，来对利率变动进行定向押注。以 cream.finance 为例： 仅流动性挖矿时：在 2 月 15 日至 5 月 23 日期间将 USDC 投入 cream.finance，能够获得 3.7% 的利息，如图中蓝色显示。 如果利用杠杆做多利率：做多 cream.finance 利率交易（付固定，收浮动）；支付固定 APY% 并在同一时期接收浮动 APY% 将获得 88% 的净回报。 场景 4. 从流动性挖矿中释放「锁定」资本，并从套利中获得更高的回报率 现有的「流动性挖矿」协议要求质押标的资产以获取收益。使用 Strips，不需要持有标的资产，只需要将头寸的 10% 作为抵押品，即可实现利率交易套利，而且还实现在不同的 DeFi 协议间实现利率交易套利。 比如：AAVE 的 USDC 利率为 3.5% Compound 的 USDC 的利率为 6% 交易者可以：通过利率互换（interest rate swap）做多 AAVE USDC 交易者可以：通过利率互换（interest rate swap）做空 Compound USDC 场景 5. 套利「基差」交易 通过 Strips，可以以 10 倍杠杆交易永续合约的资金费率。对于基差交易者，这意味着可以通过在 Strips 上对冲头寸资金费来「锁定」利润。 比如：交易者目前持有空头基差头寸 交易者目前在币安上做空 BTC-0924 和做多 BTC-PERP 永续合约 交易者目前正在支付 BTC-PERP 永续合约的每 8 小时资金费率（一文读懂资金费率） 交易者可以在 Strips 通过 IRS 做多 BTC-PERP 资金费率并支付固定利率，同时获得 BTC-PERP 永续合约的每 8 小时资金利率（浮动利率），因此将浮动利率转换为固定利率。 还可以在衍生品交易所之间的套利资金费率 假如： Binance 上的 BTC-PERP 永续合约的资金费率目前为 12% FTX 上的 BTC-PERP 永续合约资金费率目前为 6% 交易者：可以通过利率互换做多 FTX BTC-PERP 资金费率 交易者：可以通过利率互换做空币安 BTC-PERP 资金费率

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