# 关于nirvana的思考 By [Neves Wu](https://paragraph.com/@neves-wu) · 2022-06-20 --- Nirvana像OHM+Makerdao的结合，并且回避了OHM曾经面对的问题，将系统中功能性信用凭证和具备一定背靠资产的亚稳定币（ANA）、稳定币（NIVR）、没有有效期的期权（PrAna）、Bond（TrAna）（未来的具备归属期逐步解锁的债券）职能进行了分散和明确，并结合以虚拟AMM机制+以下讲到的设计，来保证两件事 一件事是ANA有地板价，还有Nirv的借出其实是足额担保的铸币过程，并且不同于Makerdao和其他算稳，它是无清算风险的（无清算风险和无风险是两件事，等会会讲） 另一件事是ANA地板的底价（注意这里是地板）只涨不跌，而任何时候买ANA，就算是ATH买到了，在不出现智能合约风险的情况下，极限亏损是75%，还有25%的保底。 聊到这里，就要随便聊下OHM的历史。OHM是去年现象级的算稳，号称DEFI 2.0.它和1.0的区别是：提出了协议掌握部分流通性的思想。 协议掌握部分流动性是什么意思呢？在Yield Farming（流动性挖矿）当中，举例我在挖SUSHI（DEX）或者我在挖Compound（借贷协议）的本质是：我用我的钱（流通性）短暂的将它们质押（借给）协议，作为回报协议给我它的治理代币和分享部分收入。 但作为一个矿工，在同等安全性的情况下，肯定是哪边收益高就去哪里的。这里的问题就是矿工没有忠诚度，协议中的资产价值波动会很大，从而影响协议的流动性深度影响协议营收。 因此协议自掌管流动性被摆上台面，OHM的方式是相对简单的，用户拿着LP（本币+稳定币）去向协议换购折扣债卷，由算法完成债卷价格的确定。再简单点就是：当OHM价格低于1U时，卖债卷的国库所得会以低于1U的价格回购OHM。当OHM价格高于算法确定的价值时，系统开始卖债卷。一方面让OHM质押者有收益，一方面通过新铸造OHM的供应，把币价往低拉一拉。 在这个游戏中，精髓就是协议自控部分流动性下，OHM的价格有国库里的钱兜底。它采用的是先通过高度PONZI模式快速扩张，后稳定的思路。在这个玩法中，3,3的概念被普及，3,3是说这个游戏里大家是利益共同体，最好的博弈方式是前期都不卖。 但缺点也显而易见了，它的协议只掌握部分流动性，并且必须基于SUSHI这个DEX，受到了限制。对兜底价格的设计保障上看不是很足够，所以OHM之前提出：不稳定一美元也没关系，可以跟外部合作去挖挖矿让OHM有用，那就没必要是个稳定币了是吧。 nirvana上可以干两件事。 1 Staking，来赚PrANA。 精彩的地方来了，Prana的功能是，一个PrAna可以加上地板价换购一枚ANA。 也就是说这里对比传统新一代算稳发生的变化是不是直接给本币给质押者，而是说质押者们得到的奖励是无时间限制的期权！期权的价值=ANA-地板价。 这简化点说：质押者得到了奖励，但没有得到免费的ANA，反而要给国库至少地板价的稳定币+一个Prana才可生成ANA。地板价没有受到影响的情况下，玩家是可以选择继续持有或者换成ANA后卖掉套利/直接在raydium中选择出售PrANA的。 2 Staking赚PrANA的同时，还可通过足额抵押的形式借出NIVE,这一价值为1USD的稳定币。并且无清算风险（无清算风险不等于无风险，马上就讲风险是什么和这个环节中协议放大杠杆的地方） 这里是最为精彩的，非常秀，好好看： 一个玩家在Staking，ANA后，能借出的稳定币Nirv的值是：它所抵押的ANA数量乘以地板价。并且每次借出，需要付出一次性的3%的税，这是直接给开发者和运营的，不加进国库里。 因为有国库里的稳定币储备金的地板价做担保，所以这部分NIRV的价值是有足额储备的。 肯定不会清算了。 那有人问：是不是没风险。不对，有没有风险，取决于你对这个项目第一阶段何时完成的判断。在高速扩张期，是没风险的，但当币价跌了，风险就来了。因为你换了Nirv后暂时没别的取出，只能去购买ANA。 可是你取回Staking的ANA的前置条件是，你的稳定币负债低于100%，如果高价借NIRV买了ANA，而ANA又跌了，也就是你要卖出比你借钱时候购买的ANA，数量更多的ANA，才能还债。这就是风险的来源（有点绕，自己多理解） 而在协议前期，国库里的稳定币储备一部分也是来源于NIRV，也就是玩家用质押借出所得，左脚踩右脚生成的稳定币也在为国库资金、地板价的抬升做贡献。 这里还有精彩的地方，Nirv这个稳定币生成不是要ANA质押嘛？它的杠杆率到底是多少。我这里直接给结论好了，先排除掉3%的砍头息，ANA的价格越贴近于地板价，制作稳定币的杠杆率越高，ANA的价格离地板越远，制作稳定币的杠杆率越低。 加上prANA的设计，两者嵌套会使得一个情况出现，越高于地板价Prana越赚，越贴近地板价，购买ANA，做稳定币杠杆率越大，除了3%砍头息，贴近于足额抵押。 倒数第二件事：后面还有哪些预期和简化下这个游戏怎么玩。 预期除了根据经验，判断这个模式的算稳，在一切顺利的情况下能到什么规模外，还有根据路线图上看后续的产品迭代（只是预期，不保证它能完成），目前看还有BOND（债卷没上）、Raydium里这个DEX除了Prana-USDC（早上APY 800%）现在协议补贴的Prana做挖矿奖励（来源是ANA铸造的10%为生态系统增长费）后续还能开的池子，比如SOL-ANA，Nirv-其他池、活动地板价功能。 --- *Originally published on [Neves Wu](https://paragraph.com/@neves-wu/nirvana)*