# 拆解头部 NFT 项目：交易者，曲线，时机，成本，利润 By [NFTGo.io 研究](https://paragraph.com/@nftgo-io) · 2022-06-14 --- 在 NFT 市场获利往往与很多因素相关。当你考虑是否要购买一个10K项目时，除了项目本身，交易行为，交易时机，以及交易金额都至关重要。通过NFTGo.io的指标以及以一些有名的 NFT 为例，我们将探究以下几个问题： 交易者 * 为什么要关注持有者分布？ 交易曲线 * 市场炒作和热度曲线是怎样的？ 交易时机 * 何时发现交易信号？持有期与利润之间呈现出何种关系？ 交易成本 * Top 10 的交易成本支出与地板价有几倍差异？ 交易利润 * 纵观蓝筹项目，哪些平均利润最高？ 交易者 --- ### 持有数量分布 项目的持有集中度是否过高是购买项目前需要考量的指标之一。如果大户或者项目方持有很多项目中的 NFT，集中卖出将会影响价格，进而对项目产生不利影响。你可以通过NFTGo.io查看任何项目的持有数量分布，尤其是需要观察项目中“51-100”持有者地址占比数量。 ![frankfrank持有数量分布；数据来源NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/65fa5d61c766b6832c829300770bb10832dc38e3ac539104fbf611315665a288.png) frankfrank持有数量分布；数据来源NFTGo.io ### 独立持有者数 Unique Holder 也是很重要的指标，你可以在 NFTGo.io 中查看每个项目的独立持有者数量。试想，当NFT项目发展很好的时候，没有人愿意出售他们的最后一个NFT，而且每个持有者都是潜在的活跃社区成员，能够更大范围地推广项目。 ![Azuki的Unique Holders数量为5462位；数据来源NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d70453c91aa38208bb4775a55b27c6f223c4413cedef082907a4be14f0611658.png) Azuki的Unique Holders数量为5462位；数据来源NFTGo.io 交易曲线 ---- ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d67814e4b1c59f48e16bdd15d6fc0bbe22a4644f9e3d8e3b95babd024bef8204.jpg) 在正式讨论时机前，我们可以将大部分项目的价格发展阶段分为四个部分，分别是潜伏期/爆发期、狂热期、冷静期/沉淀期和发展期，每个阶段都有代表性的事件，我们在上图中只列举了一部分。 多数项目方通过制造话题，公售前白名单，Discord社群闭门式饥饿营销、日常社群活动举办、热度项目官推合作Raffle等一系列方式让项目几乎跳过第一阶段达到接近顶峰，一些项目则会拟合这条曲线的某部分阶段。第一阶段的增长速度取决于很多因素，包括： 当前市场总交易量环境、Discord社群成员在频道和语音中的互动热度、官方Twitter非合作伙伴内容的互动热度、项目方原住民Crypto Native指数，这其中又分为画师过往功绩、社群MODS过往经历、AMA频率与发言者质量、路线图创新与新颖性、想象力上限空间，开图效果、名人带货等等，但是在炒作达到顶峰之后，Flipper、Paperhand 会进行抛售，短期持有者也会选择出售，这是正常现象。等到炒作阶段褪去之后，便是项目方和社区共识展现的时候。如何让价值曲线重新正向增长，考验着项目方的能力和未来的路线图规划落实情况。 交易时机 ---- ### 市场热度=买入卖出信号？ 市场热度部分反映了当前市场对 NFT 的情绪，你可以看到过去 24 小时内的买卖双方的数量，以及盈利和亏损的地址数量。NFT 市场热度根据波动性、交易量、社交媒体和谷歌趋势计算得出，分数越高，表明市场热度越高。 ![数据来源NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/80d226eed4ae077039bcab2d4a15b4ddb5599923f93b3629d881f54463a0b180.png) 数据来源NFTGo.io 除了市场热度，买卖双方的当前比率也能指导交易时机，在外汇和股市里，我们经常见到投机情绪指数 (SSI) ，这一直是实时交易最重要的指标之一。 普遍来说，大约 95-99% 的交易者在市场上会亏本。或许，与大多数交易者反向交易将会获益。绿色代表买家的百分比，而红色条代表卖家的百分比。如果大多数交易者做多，市场热度空前高涨，或许可以暂时观望一下。如果大多数人预计资产价格会下跌，市场热度下降，这时候或许可以考虑买入。当比例向某一方极度偏斜时，双方账户比例趋近于最大值，这也意味着行情或将转折。 ![数据来源NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/582bebc014c24259d08648358b3b469d5d7cea1eb9a011b4393edced73a91875.png) 数据来源NFTGo.io ### 最佳离场时机 ### 持有时期分布 应该持有多长时间？其实，这个问题是无解的。在买入项目前你需要思考项目本身的价值，团队，画风等各种因素。但我们可以通过查看各种类型的顶级项目纵览持有期对ROI有何影响，下图展示了在六个项目中NFT持有者的持有期分布情况。 ![NFT项目的持有期分布统计图；数据来源：NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/410390690cfdfe0eb55bd5fd7fcc4a8cd9ea1d1e4cd1fa2b1f41c70f9eedd008.png) NFT项目的持有期分布统计图；数据来源：NFTGo.io 数据表明，其他生命周期超过五个月的项目都拥有很大比例的长期持有者（即持有时间在三个月至一年间）。通常情况下，在铸造NFT后，由于市场上的FOMO情绪加上项目发展，优质项目的二级市场的地板价格会比最初的铸造价格高出很多，这可能会促使大批早期购买者出售铸造的NFT，落袋为安后再购买其他的 NFT。三个月的时间，NFT 市场其实经历了很大的波动，从1月底的高峰到慢慢缓和，但好的项目中钻石手会占据一定的比例。 ### 基于持有期的 ROI 分布 我们依据出售者的持有期对各项交易进行了分组，并统计了各组的平均利润。下图阐释了持有期对Minter收益的影响。 ![基于持有期的平均投资回报（ROI）汇总图；数据来源：NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2307862c8ca8fac351b0b2cbcc0c5f234d895a8754607cf4ece2e5e1959c0900.png) 基于持有期的平均投资回报（ROI）汇总图；数据来源：NFTGo.io **基于持有期的 URP 分布** 我们采用未实现利润（Unrealized Profits, URP）指标比较minter出售NFT所获得的利润和持有者在一段时间内持有NFT所获得的利润。（\*_未实现利润 =  最大值(平均价格,地板价格) - 买入价格）_ 和前文类似，我们同样依据持有期对NFT持有者进行分类。下图展示了各类别未实现利润的统计数据。 ![基于持有期的Holder平均未实现利润（URP）统计图；数据来源：NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e81c2e4d20e325055f1e38ce8c5c248fecff77908493933f9744ba3ec2bef850.png) 基于持有期的Holder平均未实现利润（URP）统计图；数据来源：NFTGo.io 由图表可知，对于优质项目来说，持有时间越长，所收获的利润也将会更多。如果你不是一个HODLer，可以选择在炒作顶峰、市场热度达到顶点时期离场，但如果你坚信项目能持续的制造热度，HODL。 交易成本 ---- 我们看到，交易时机是最重要指标之一。从持有价值和持有期限与利润的相关性来看，我们观察到多个蓝筹或潜在蓝筹 NFT Collection的重复性趋势。购买成本是另一个我们需要考量的因素。由于一些人倾向于买自己喜欢的或是稀有度较高的 NFT，多数 Top 10 NFT 的平均价格会超过地板价3-8倍。通过比较平均买入价格和地板价，我们可以得知每个Collection内的持有者筹码分布情况。对于一些Collection来说，项目中已很少有低价的买入持有者，内部已经历了一轮洗盘。但对于另外一些Collection来说，多数人的持有成本依旧很低，那么，对于下跌时的心理价位或许也会更低。 ![地板价 VS 平均买入价；数据来源：NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b95eb06d2db91b55d8edb9b9d223059d4366a0f44bc8df0b2db6cdcf1dbda487.png) 地板价 VS 平均买入价；数据来源：NFTGo.io 交易利润 ---- ### 一级与二级市场收益 得益于较低的成本，成为“早期购买者”或是“Flipper”往往被视作投资获益的主要途径，这一观念广泛存在于包括NFT在内的所有投资领域。然而，早期购买者恰恰也冒着最大的风险将资金押注于全新的NFT项目之上。我们对比了NFT一级市场与二级市场交易的盈利能力，同时计算了蓝筹项目Minter和Trader获得的利润。 ![蓝筹项目中Minter与Trader的投资回报份额统计图；数据来源：NFTGo.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5e6133a8f58aab514b5e2270f37179c651c821e96939b12dd55030b6c18edc7e.png) 蓝筹项目中Minter与Trader的投资回报份额统计图；数据来源：NFTGo.io 随着项目越来越成熟，二级市场交易者也会获得越来越多的利润。因此，错过mint其实也无可厚非，更重要的是把握蓝筹项目的节奏。尽管交易者并未以最低价格购入NFT，但他们依旧可以享有较多的盈利空间。而且，随着项目越来越成熟，Trader的市场份额将会越来越大。 **ROI 排行** 利用过去的销售数据和每个系列的当前价格表现，我们研究了每个系列的平均盈利能力。根据前面讨论的指标，已实现和未实现的利润都已考虑在内。下表是所列举的六个项目利润最高到最低的 Collection的排行榜。 ![基于平均 ROI 的六个 NFT Collection 的利润排行榜](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/cab46181a301ddfe3b822006cac6319831261f378d7050dc290f1c359bc805e1.png) 基于平均 ROI 的六个 NFT Collection 的利润排行榜 结果表明，CryptoPunks 的平均盈利能力很高。Azuki 和 Doodles 的平均投资回报率非常接近，而 mfers 的平均投资回报率是第五名 World Of Women 的一半。 结语 -- 很多人都会觉得，NFT 市场的最大利润似乎已经被蓝筹股的早期购买者收割了，想当初，大家用不到 100 美元就能购到一个Punk。尽早铸造发展前景良好的NFT项目有助于投资，但同时也要承担风险成本，只有经受住一定的风险，才能获得高于平均水平的投资回报。但无论采取哪种策略，交易时机都很重要。除了上述的几点外，交易特性，比如稀有度的选择也需纳入其中，如果希望保持较高的流动性，可以更多选择持有地板价附近的NFT，其对增长的响应速度会更快。 目前，NFT市场仍是由投机和预期驱动的，你可以选择紧跟meme潮流，抑或是选择喜欢的画风。NFT市场正在不断发展，但真正带来具有内生价值的数字产品，可能还需要经历时间的考验。根据NFTGo的数据，投资NFT不只有一种方式，一个时机，根据你的风险偏好，还有多种路径可供选择。 --- *Originally published on [NFTGo.io 研究](https://paragraph.com/@nftgo-io/nft-5)*