# 如何建立自己的宏观经济分析框架？区块链

By [okscan.eth](https://paragraph.com/@okscan) · 2023-01-24

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本回答分为三部分：

1.宏观经济框架；

2.周期；

3.宏观经济学习的方法论。

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**第一部分：宏观经济框架**

宏观经济分析框架其实有很多，关键看你要分析什么问题，比如你是侧重经济增长和周期，还是侧重生产与分配。

大学经济学专业的教材，其实和日常的宏观分析实践挺脱节的。**我给题主分享一个我自己梳理的体系，梳理的基础目的是串联所有宏观指标，将其构成一个体系，以便对整体形成判断**。

先给个总体框架，下面慢慢讲：

**首先，把现在的经济划分为两个层面：实体层面和金融层面。**

**实体层面主要包括生产活动、非金融部分的流通活动（物流就算做实体层面，而信贷则不计入）。**

**金融层面主要是对各种资产做定价，而这个定价的本质就是对资源的分配。**

实体层面的活动是人类任何阶段都要进行的，只要人类存在，就必须从事生产。但金融层面不然，金融层面是随着生产力发展而变化的，因为金融本身要做的是分配，如果有更好的分配方式，金融本身就会剧变，甚至消失。

我们关心宏观经济，主要是关心生产活动，即实体层面，因为蛋糕变大可以解决很多问题。而**统计实体经济，就可以从这两个层面入手。**

\*\*从实体层面统计，\*\*这个很容易理解，比如我们看一看工业增加值，看一看固定资产投资，查一下用电量和物流数据，就可以比较好的认识当下的经济情况。

\*\*从金融层面统计，\*\*其背后的原理是因为在市场经济下，一切生产活动最终都要以市场定价的方式进行流通，而这一切都是以货币计量的。消费，购房，企业扩产，政府基建，这一个个实体经济行为，背后都对应着具体的金融统计：消费贷款，居民中长期消费贷款，企业中长期贷款，政府债券。正如前面说的，金融给资产做定价的过程，本质上是在进行资源分配，而每一个实体经济行为都是需要资源支撑的，因此可以通过金融数据对实体情况进行统计。

随着历史演化，专门从事金融层面核心资源，即[信用创造](https://www.zhihu.com/search?q=%E4%BF%A1%E7%94%A8%E5%88%9B%E9%80%A0&search_source=Entity&hybrid_search_source=Entity&hybrid_search_extra=%7B%22sourceType%22%3A%22answer%22%2C%22sourceId%22%3A2367963781%7D)的行业：银行业出现了，并逐步脱离其他行业。**至此，“银行体系-金融市场-实体经济”的三角关系形成。之后，随着发币权收归央行所有，再加入财政体系，就形成了这个基本框架**：

以此为基础，只要读懂**央行**、**银行体系（信贷）**、**实体经济（以GDP为框架的指标体系）**、**财政体系**，**就可以判断宏观经济的情况了**(金融市场是基于这些而变化的，所以先不考虑)。

呃，好累啊，而且知乎这个编辑器太差了，经常跳出来乱码，直接把我梳理的笔记放这吧：

**基础部分1.1：央行资产负债表**

**基础部分1.2：超储率体系（主要是分析央行货币政策工具）**

央行资产负债表和超储率体系是分析流动性框架的基础。现实分析中最常涉及到的就是货币政策工具mlf/[slf](https://www.zhihu.com/search?q=slf&search_source=Entity&hybrid_search_source=Entity&hybrid_search_extra=%7B%22sourceType%22%3A%22answer%22%2C%22sourceId%22%3A2367963781%7D)之类。注意把握其在央行表内的位置比例和工具间的差异，可以对央妈的放水与回笼有基础的认识。

**基础部分2：社融与M2（分析经济中的资金需求与供给）**

我梳理这张表是为了分析社会中的资金供求情况，该表极为重要，包含央行每月发布的几乎所有数据：**货币当局资产负债表+其他存款**[**类金融**](https://www.zhihu.com/search?q=%E7%B1%BB%E9%87%91%E8%9E%8D&search_source=Entity&hybrid_search_source=Entity&hybrid_search_extra=%7B%22sourceType%22%3A%22answer%22%2C%22sourceId%22%3A2367963781%7D)**机构资产负债表(商业银行为主)+信贷收支表+社融+M2**。阅读类似财务报表的资料时，注意两点：1、来源与去向；2、与哪个主体相关。央行的这几张表，主要主体有居民部门、实体部门(企业+机关团体)、政府部门和金融部门。

**基础部分3：GDP体系（支出法和生产法是很重要的分析框架）**

几乎所有的非金融宏观经济指标都可以在这里找到对应的经济活动。分析时，一定**要建立支出法和生产法之间的联系**。我国是第一制造国，所以需要用生产法观察工业以判断产业结构的变化与整体周期阶段；而在分析经济增长的来源时，更多需要从支出法，即三家马车的角度思考。

同时也要通过对GDP代表的统计方法的了解，增强对统计数据的认识。比如之前，全国各省GDP之和往往是大于全国值的，这里除了有部分地区高报外，还有跨省经济活动被重复度量的原因，而这就是个统计问题。随着国家统计局协调各省统计局建立统一的统计活动，这种现象会越来越少。

**基础部分4：财政体系（有些复杂，记住一般公共预算和**[**政府性基金预算**](https://www.zhihu.com/search?q=%E6%94%BF%E5%BA%9C%E6%80%A7%E5%9F%BA%E9%87%91%E9%A2%84%E7%AE%97&search_source=Entity&hybrid_search_source=Entity&hybrid_search_extra=%7B%22sourceType%22%3A%22answer%22%2C%22sourceId%22%3A2367963781%7D)**即可）**

如果没有理清财政收支的基本框架，建议看自媒体财政分析时不要评论，因为你尚不具备判断的能力。财政体系是十分庞杂的，但先了解**一般公共预算的收入(税收结构与金额)与支出结构及分类**，**政府性基金预算(土地出让金和专项债为大头)收支，和各种赤字的计算口径**，可以快速理解当下财政状况。

这些都是宏观分析的每一个局部，把这些局部统筹起来才能进行整体分析，放两张我分析地产和制造业投资的笔记。

制造业投资虽然不像房地产涉及到的领域那么多(因为制造业更多是市场化的)，但指标体系是明显庞杂的，有涉及GDP支出法的出口、投资、消费，也有涉及生产法的各行业库存周期划分，还有PMI等景气指标。这里注意一点：**把握住每个经济指标对应的经济含义，才能根据自己需要选出合适的指标**。

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*Originally published on [okscan.eth](https://paragraph.com/@okscan/RzbDgrN6p0b9WcoG7gMB)*