过去 7 天，比特币价格（BTC）在触及 111 980 美元历史新高后，快速回落至 106 000 美元附近，周跌幅接近 3%。链上数据显示，本周获利了结达三个月高点；与此同时，机构与企业端仍在“扫货”。多重力量交织，让市场进入短期盘整、长期趋势依旧向上的阶段。以下为深度拆解。
比特币价格回调
获利盘抛压
机构需求
ETF 流入
宏观数据
Santiment 的 NPL（Net Realized Profit/Loss） 指标周二录得 3 月以来最大单日峰值；周五再现次高峰。这意味着短期持有者正以较高价格集中兑现利润，加大了市场上卖盘供给。
Glassnode 借由 波动调整后已实现盈亏指标（Volatility-Adjusted Realized P/L）进一步验证：
仅有约 14.4% 的历史交易日出现过更高值，说明当前抛压显著，但仍未达到此前牛市顶部极端水平。
指标已用 7 日实现波动率进行年化校正，以过滤掉比特币市值扩张带来的长期“稀释”效应。
简言之，短期抛压可以让币价回踩 100 000 美元心理关口，但尚未构成趋势反转信号。
Strategy（前 MicroStrategy）周一再度吃进 4 020 枚 BTC，耗资 4.271 亿美元，总持仓升至 580 250 枚。
GameStop 周三宣布首次购入 4 710 枚 BTC，资金来源为 13 亿美元可转债。
日本 Metaplanet 发行 2 100 万美元普通债，用于继续增持，当前囤币 7 800 枚。
SoSoValue 数据显示，截至周四：
本周美国现货比特币 ETF 净流入 4.5882 亿美元，连续第 7 周呈正向。
5 月月度流入 58.5 亿美元，创去年 12 月以来新高，超过 1 月特朗普就任时的水平。
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周一，特朗普宣布把 50% 欧盟商品关税实施日从 6 月 1 日推迟至 7 月 9 日，短暂点燃风险情绪，BTC 当日拉回至 109 000 美元。
周三，美国国际贸易法院判决“解放日”关税违宪，美元指数与全球风险资产齐升；然而，比特币反而再次下挫，凸显“利好兑现”后的典型卖盘。
美联储 5 月会议纪要：决策者对前景高度不确定，暗示“通胀黏性+增长放缓”可能带来两难。
周四美国数据：成屋签约销售 -6.3%（一年新低）、初请失业金 24 万（高于预期）、Q1 GDP 萎缩 0.2%。
周五 PCE 通胀为关键变量，直接左右 6 月降息预期。
日线观察
价位：周四收盘失守 106 406 美元，周五暂守 106 000 美元。
RSI：54 并向下逼近 50，短线多头动能减弱。
MACD：出现死叉、红柱不断延伸，短线有延伸下跌可能。
若多头无法快速收回 108 000 美元上方，下探 100 000 美元一线仍是高概率剧本。反之，如重新突破前高，则 120 000 美元心理位将成为多头下一站。
**Q1：比特币现在还在牛市吗？**A：中长期信号依旧健康。机构持仓与 ETF 净流入持续，交易所储备下降，牛市逻辑未被破坏；短期回调是正常洗盘。
**Q2：106 000 美元还能进场吗？**A：若您关注中长期配置，可分批在 100 000–105 000 美元区间进行“下跌加仓”；短线交易者建议等待日线 RSI 回到 45 以下或再次放量突破 108 500 美元。
**Q3：ETF 与上市公司买币会不会增加抛压？**A：目前 ETF 每日有申赎机制，只要整体流入>流出，买盘就净增。上市公司囤币被视为“锁仓”行为，流动性被移除，反而支撑价格。
**Q4：主升浪启动需要哪些催化剂？**A：（1）美联储 9 月前降息落地；（2）北美、港股新一轮现货 ETF 批复；（3）宏观解除不确定性，风险资产齐升。三点任意满足其一，恐刺激比特币测试 130 000 美元。
**Q5：山寨币是否有补涨逻辑？**A：若 BTC 平稳在 100 000–110 000 美元箱体整理 2–3 周，资金大概率轮动至具备叙事（AI、DePIN、再质押）的高 Beta 山寨。避免追高，可采用“主流币企稳后买入强势山寨”策略。
市场高波动伴随高收益，务必做好仓位管理与风控。本文仅为信息分享，非投资建议；投资有风险，入市需谨慎。