# 读书-危机

By [other](https://paragraph.com/@other) · 2022-01-14

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虎落平阳之后，无数猎狗又上来撕咬，知道他流动性不足杠杆过高，于是开始有人做空长期资本，逼着他们继续出售资产。后来实在撑不住了，由纽约联储出面，组织了16家银行把它给接管了，这才避免了一场美国金融危机。

  

然后我们看次贷危机，他跟长期资本性质一样，都是加杠杆加出来的危机，最后流动性没了，才发生的崩溃，只是规模更大，住房抵押贷款证券，也即是MBS，杠杆率特别的高。因为大家都不相信房价会跌，所以只要有钱就拿去买房。但其实这种房贷背后的质量却差异巨大，比如硅谷精英买房，跟妓女买房，同样都是贷款，还款能力肯定完全不同。但是当房价不断上涨的过程中，所有人都不管了，把这些贷款都乱炖在了一起，然后在找个保险公司，做一个保险，接着一股脑卖给了投资者。而投资者第一相信房价会继续涨，第二相信保险公司肯定也会赔钱，所以就趋之若鹜的购买。杠杆越来越大，甚至放大到了40倍杠杆。这也就意味着只要底层资产波动2.5%，这个模型就会轰然倒塌。

  

当时美国人的狂热跟咱们现在一样，经济向下，房价向上。在2007年初，房价开始下跌，住房抵押贷款市场开始崩溃，坏账大幅增加，2008年弃房断供潮出现，市场流动性开始陷入枯竭。市场预期非常悲观，只有卖盘，没有买盘了。房子成了垃圾。

  

由于巨大杠杆的存在，所以房价下跌了3成，很多金融衍生品，全都爆仓了。甚至亏损了30倍保证金，也就是我们说的，倒欠别人钱。贝尔斯登，雷曼兄弟，华盛顿互惠银行全都被高杠杆炸毁。得亏当时保尔森财长紧急出手，设立7000亿美元的不良资产救助计划，否则还会有更多的机构不复存在。

  

所以一旦遇到这种情况，并不是你想抛售就能跑掉的，市场极度缺乏流动性之后，也就失去了定价能力，没人知道这些东西会值多少钱，所以大家也就倾向于什么也不买。中国的房子也一样，一旦房价开始逆转下跌， 抛售潮出来，你会发现，整个市场连个买家都没有。你的房子要是没有贷款，还能不着急慢慢卖，要是有贷款，还是用信用卡套利去做高评高贷的那种投机炒房客， 那你就等着爆仓吧。最后恐怕就不是本金亏掉这么简单了，甚至会到欠别人，一屁股债。人生尽毁。

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