# 关于期现套利的一些科普知识 By [Pionex](https://paragraph.com/@pionex) · 2021-11-29 --- 关于期限套利的一些知识 **之前异客推荐过量化交易的派网，注册地址（注意使用海外邮箱）：**[点击即可注册](https://www.pionex.cc/zh-CN/sign/ref/emIij4vA) 但是很多朋友不明白量化操作的原理，为什么量化可以套利？ 现货当然有机器人根据策略进行自动买入卖出，那么期现套利是怎么回事？ 今天这里简单进行一下科普。希望能够解开一些朋友的疑惑。 什么是永续期货合约 --------- 永续合约是一种在加密货币交易市场内特殊的期货合约，并不存在到期交割日，为了维持永续合约与现货价格之间不要脱钩，所以引入了“**资金费率**”的机制，让没有交割日的永续合约与现货间的价差能够借此收敛在一起，不脱钩太多。 而本篇要介绍的套利方式，即是利用合约市场的「**资金费率**」机制去做的套利。 资金费率 — 勾住现货价格与期货价格的机制 --------------------- 如上文所描述，资金费率的设计是为了让期货价格不要无限偏离现货价格太远 * 当市场中做多情绪浓厚时，做多方需要付资金费率给做空方。 * 若做空情绪浓厚，则由做空方支付资金费率给做多方。 * 如果多空情绪一样，因市场机制原因，还是多方付空方资金费率。 资金费率的套利机会 --------- \*\*资金费率并不是交易者付给交易所的费用，\*\*而是在永续合约上做多以及做空两方对手方需要互相给付的持仓费用。而在加密货币市场这个特殊的机制背景下，产生出了新的套利机会： 一、加密货币市场是个长期多头的市场 ----------------- 币圈是个长期多头的的市场，很大部分市场上的参与者都为散户投资者，散户投资者习惯性做多的思维下，造就了大部分币种的期货价格都是高于现货价格的。 二、资金费率的设计鼓励大家去做空 ---------------- Pionex 采用的是Binance的券商系统，在Binance的永续合约规则下，资金费率的基本费率是每日 0.03%，意即就算是做多方与做空方势均力敌，做多方还是得支付持仓数量的 0.03% 给做空方。 永续合约的基础费率为每八小时结算一次，如果情绪都不高，则按照 0.01% 计算，「资金费率」情况会在 -0.75% ～ 0.75% 之间变化，不是固定的0.01%。 在上述的背景下，许多主流币种长年处于“正资金费率”（包括熊市，可以在Pionex上查到历史的资金费率），即做多的人付资金费率给做空的人，所以我们能够**在永续合约市场中做空某币，并且同时在现货市场买入等值的该币种，使得持有头寸不偏多也不偏空，但是却能够稳收合约仓位所带来的资金费率。** \*\* \*\* 期现套利（资金费率套利） ------------ 白话文来说，以ETH举例，就是用永续合约做空ETH，做空的同时在现货市场同时买入ETH现货，这样合约和现货之间就可以平衡对冲并赚取每八小时一次的资金费率。 从过往的数据可以发现，ETH的资金费率在 2021 年1月至9月期间基本都处于正费率，并且可以观察到费率在行情上涨的时候非常高，若以一天 0.2%的费率来计算（合约使用 1 倍做空），套利年化高达 36.5% 从过往长期的数据来看，资金费率套利有长期稳定能收获的套利空间，接着我们来看看实际上要如何执行套利。 期现套利操作解说 -------- 以 BTC 来说，如果使用10000 USDT进行期现套利，当 BTC 为 10000 USDT 时，可以进行以下操作： 1. 将 5000 USDT 放在现货帐户、5000 USDT 放在合约帐户 2. 在现货市场买入5000 USDT的比特币（0.5 BTC），同时去 1 倍做空0.5 BTC（需要保证金 5000 USDT） 3. 如果当前的费率为 0.05% 且 BTC 价格为 10000 USDT，那么将可以收到合约做空仓位的资金费率， 0.5 \* 10000 \* 0.05% = 2.5 USDT 4. 假设费率一直维持在 0.05%，一天能够收 3 次费率，一年能够收取 2.5 \* 3 \* 365 = 2737.5 USDT，年化为 27.375% 根据上方的步骤，你就能在任何一个同时提供现货以及永续合约交易市场进行手动套利。听到这里感觉都很合理，那么这种套利方式风险在哪里？ 期现套利机器人的风险 ---------- * 美元汇率风险：期现套利需要使用 USDT 稳定币，如果美金走弱就会产生汇率下跌的风险。 * 币价暴涨：币价如果暴涨导致合约爆仓，现货又无法卖出的情况下，现货价格又快速下跌从而出现损失。 * 交易所系统宕机：在遇到极端行情时，交易所系统发生宕机，无法及时平衡现货和期货之间的资金比例，等恢复正常后则出现了损失。 \*\* \*\* **但以上风险出现的概率低于1%。** \*\* \*\* Pionex 期现套利机器人，能解决套利过程中的什么问题？ * 期现套利机器人将随时监控期货与现货仓位，如果遇到需要平衡仓位的时候，机器人会根据仓位状况，自动调仓来平衡现货与合约之间的仓位。 * 机器人会随时关注期货爆仓价格，并且在距离「爆仓价格」接近5% 时结束套利，避免出现爆仓的情况。 * 可以长时间开启仓位，不用7\*24小时的监控市场行情，随时可以加仓或者减仓资金，省时省心。 如何创建期现套利机器人 ----------- **Step 1.** 打开Pionex APP ,点击页面下方的【理财】按钮，然后点击页面上方的【期现套利】按钮，选择【新建套利】。 **Step 2.** 弹出页面后选择【期现套利】，接下来选择好套利的币种，滑动进度条投入资金即可创建机器人。 **设置参数详解：** \*\* \*\* * 2x 杠杆：杠杆范围是1x~3x，默认是2x（2x的风险相对小，收益高；3x的风险与收益不成正比，所以相对来说2x会是更好的选择），关于为什么要开启杠杆可以参考前面的原理解释。 * 期现差价：期货与现货的价格差，建议开单是-0.1%，这样可以保证尽快开单，关单时可将价差设置为负数，负值越大越好，这样可以吃一笔期现之间的差价收益，但也要根据实际的情况去设置，以避免无法关单的情况。 * 当前期现差价：市场上真实的期现差价，是波动状态，用于给开、关单提供参考的数据。 * 风险保障金：用于赔付黑天鹅事件，具体说明可以参考[「**派网-风险保障金计划」**](https://weibo.cn/sinaurl?u=https%3A%2F%2Fpionex.zendesk.com%2Fhc%2Fzh-cn%2Farticles%2F360061017574-Pionex%25E6%259C%259F%25E7%258E%25B0%25E5%25A5%2597%25E5%2588%25A9%25E9%25A3%258E%25E9%2599%25A9%25E4%25BF%259D%25E9%259A%259C%25E9%2587%2591%25E8%25AE%25A1%25E5%2588%2592) \*\* \*\* **订单参数详解：** \*\* \*\* * 套利利润：期现套利机器人的主要收益，每八小时结算一次，结算时间是每日的0点、8点、16点三个时间点。 * 浮动盈亏：购入的现货的浮动盈亏，浮动为正，合约处就为负，现货的浮动与合约浮动两则是1：1相反关系。 * 累计费用：扣除的手续费（建仓/调仓/平仓）+ 风险保障金 + 实现盈亏 * 累计总利润：套利利润+浮动盈亏+累计费用 * 下一次资金费率：即当前合约市场的资金费率，不过最终结算时仍需要以结算时间点的资金费率为准。 * 更多操作：支持加仓、减仓、保证金管理、提取利润等功能，便于您灵活调配资金，降低机器人交易风险。 期现套利小技巧汇整 --------- * 开启期现套利后，建议不要频繁开关机器人。只要费率不为负数，您就可以让机器人持续运行获取收益。当遇到资金费率为负数时可以观察下，如果负值较大或者连续出现负值2~3次，可以先关闭机器人，观望下市场行情；若资金费率负值较小，那么您可以等待资金费率结算的时候再观察一下，此时的资金费率可能已经回到正数，那么您就无需关闭机器人了。 * 当您需要临时调配资金时，期现套利机器人提供了加仓与减仓的功能供您选择，您可以在进行稳定套利的同时又可保证资金调度的灵活。 * 当您在进行套利时可以合理配置您的仓位，例如主仓位可以配置在BTC或ETH上进行套利，其余仓位可以分散配置在一些套利收益较高的币种上（可参考其他币种30日年化收益排序），这样就可以在保证收益稳定的基础上同时获得一些较高的收益。 * 关闭期现套利机器人时，您可以观察下期现差价，差值为负，且负数越大越好。这里可根据实时显示的期现差价来设定，不要自己盲目设定，否则可能导致机器人无法及时关闭。 * 在开单和关单未100%完成时，机器人依然可以享受资金费率的结算，结算金额会根据当时的仓位来计算对应的收益。 网页版操作步骤 ------- 1、打开pionex.cc网站并登陆你的派网账号，在界面右侧找到\*\*【期现套利】**并点击右侧的**【创建订单】\*\*按钮进入参数设置页面。 2、进入参数设置页面后，选择好套利的币种以及投资金额，然后点击下方的\*\*【创建订单】\*\*按钮即可创建期现套利机器人。 **看完上述内容，如果有朋友还想尝试，倒也不妨用几百U或者千把U体验一下，（注意使用海外邮箱）：**[点击即可注册](https://www.pionex.cc/zh-CN/sign/ref/emIij4vA) 当然还是一定要郑重提示：任何形式的套利都有风险存在~~~小心假设，大胆尝试，不断学习，才是币圈正经的路数。 --- *Originally published on [Pionex](https://paragraph.com/@pionex/qkAX4pE4y9lwFYMErsq3)*